Рынок опционов на Bitcoin все еще опасается волатильности USDC

USDC, стейблкоин, выпущенный Circle Internet Financial, восстановленв понедельник его привязка к доллару восстановилась после хаоса, вызванного Silicon Valley Bank в выходные, в результате которого его цена на основных биржах упала до 90 центов.

Однако повторная привязка T успокоила нервы в биткоинах (BTC) рынок деривативов, где опционные контракты, котирующиеся на Deribit, рассчитываются в BTC с более высокой подразумеваемой премией за волатильность, чем контракты Bybit, оплачиваемые в USDC.

По данным аналитической компании Block Scholes, специализирующейся на Криптo деривативах, это признак того, что инвесторы отдают предпочтение контрактам, заключенным в собственных криптовалютах.

«Хотя USDC теперь восстановил свою привязку к торгам на уровне $0,99, [положительный] спред волатильности опциона Deribit к подразумеваемой волатильности опциона Bybit сохраняется», — Эндрю Мелвилл, аналитик Block Scholes. написалв исследовательской записке во вторник.

«Расхождение наблюдается по всей временной структуре и наиболее существенно для более длительных сроков [опционов с большей дюрацией]. Это говорит о том, что рынок по-прежнему оценивает опционы, которые рассчитываются по базовому активу (а не по USDC) с относительной премией из-за сохраняющейся обеспокоенности дальнейшей привязкой», — добавил Мелвилл.

Опционы — это производные контракты, которые дают покупателю право, но не обязательство, купить базовый актив по заранее определенной цене в определенную дату или до нее. Опцион колл дает право купить, тогда как опцион пут предлагает право продать.

Подразумеваемая волатильность относится к ожиданиям рынка опционов относительно ценовой турбулентности в течение определенного периода. Более высокая подразумеваемая волатильность отражает возросший спрос и цены на опционы. Временная структура волатильности — это графическое представление того, как опционы одного и того же базового актива демонстрируют различную подразумеваемую волатильность в течение разных месяцев истечения срока.

Bybit и Deribit рассчитывают выплату или прибыль/убыток от торговли опционами, ссылаясь на долларовую стоимость базового актива (BTC). Однако в Deribit фактическое урегулирование производится в Bitcoin, в то время как Bybit использует USDC. Урегулирование относится к урегулированию контракта между торговыми сторонами путем обмена наличными или фактическим базовым активом.

Это подвергает трейдеров опционов Bybit волатильности USDC. Кроме того, потенциальный крах стейблкоина сделает опционы Bybit бесполезными.

«Кратковременная привязка токенов USDC к $0,90 означала, что опционы на Bybit будут рассчитаны примерно на уровне 90% от их заявленной выплаты в долларовом выражении. Рынок не спешил учитывать эту разницу в цене, недолгое время продолжая оценивать оба типа опционов на том же уровне подразумеваемой волатильности», — сказал Мелвилл.

Спред между семидневной подразумеваемой волатильностью, полученной от опционов Deribit и опционов, котирующихся на Bybit, резко вырос за выходные и с тех пор остается высоким.

«Хотя кризис разрыва связи между USDC и USD был временно преодолен, инвесторы не желают брать на себя системные риски, поэтому покупатели [опционов] будут искать более низкие премии в опционах на дальние дистанции», — рассказал CoinDesk Гриффин Ардерн, трейдер волатильности из компании по управлению Криптo Blofin.