Ang Bitcoin Options Market ay Natatakot Pa rin sa USDC Volatility

USDC, isang stablecoin na inisyu ng Circle Internet Financial, nabawi ang peg nito sa dolyar noong Lunes, na bumabawi mula sa kaguluhan na dulot ng Silicon Valley Bank sa katapusan ng linggo na nakitang bumagsak ang presyo nito sa 90 cents sa mga pangunahing palitan.

Ang re-pegging, gayunpaman, ay T nagpakalma ng mga nerbiyos sa bitcoin's (BTC) derivatives market, kung saan ang mga kontrata ng mga opsyon na nakalista sa Deribit ay nanirahan sa BTC trade sa mas mataas na ipinahiwatig na volatility premium kaysa sa mga kontrata ng Bybit na binayaran sa USDC.

Iyon ay tanda ng kagustuhan ng mamumuhunan para sa mga kontratang naayos sa mga katutubong cryptocurrencies, ayon sa Crypto derivatives analytics firm na Block Scholes.

"Habang nabawi na ngayon ng USDC ang peg nito para i-trade sa $0.99, nagpapatuloy ang [positibong] pagkalat ng Deribit option- to Bybit option-implied volatility," Andrew Melville, research analyst sa Block Scholes, nagsulat sa isang tala sa pananaliksik noong Martes.

"Ang pagkakaiba ay naroroon sa kabuuan ng term na istraktura at ito ay pinaka-dramatiko sa mas mahabang tenor [mas mahahabang mga opsyon sa tagal]. Ito ay nagpapahiwatig na ang merkado ay pinahahalagahan pa rin ang mga opsyon na tumira sa pinagbabatayan (sa halip na USDC) sa isang kamag-anak na premium dahil sa patuloy na pag-aalala ng isang karagdagang depeg," dagdag ni Melville.

Ang mga opsyon ay mga derivative na kontrata na nagbibigay sa mamimili ng karapatan ngunit hindi ng obligasyon na bilhin ang pinagbabatayan na asset sa isang paunang natukoy na presyo sa o bago ang isang partikular na petsa. Ang isang call option ay nagbibigay ng karapatang bumili, habang ang put option ay nag-aalok ng karapatang magbenta.

Ang ipinahiwatig na pagkasumpungin ay tumutukoy sa mga inaasahan ng merkado ng mga opsyon para sa kaguluhan ng presyo sa isang partikular na panahon. Ang mas mataas na implied volatility ay kumakatawan sa tumaas na demand at mga presyo para sa mga opsyon. Ang istraktura ng termino ng volatility ay ang graphical na representasyon kung paano nagpapakita ang mga opsyon ng parehong pinagbabatayan na asset ng iba't ibang ipinahiwatig na volatility sa iba't ibang buwan ng pag-expire.

Kinakalkula ng Bybit at Deribit ang kabayaran o kita/pagkawala mula sa kalakalan ng mga opsyon, na tumutukoy sa halaga ng dolyar ng pinagbabatayan na asset (BTC). Sa Deribit, gayunpaman, ang aktwal na settlement ay binabayaran sa Bitcoin, habang ang Bybit ay gumagamit ng USDC. Ang settlement ay tumutukoy sa pagresolba sa kontrata sa pagitan ng mga trading party sa pamamagitan ng pagpapalitan ng cash o aktwal na pinagbabatayan ng asset.

Iyon ay naglalantad sa Bybit-based na mga opsyon na mangangalakal sa pagkasumpungin sa USDC. Bukod pa rito, ang isang potensyal na pag-crash sa stablecoin ay gagawing walang halaga ang mga opsyon ng Bybit.

"Ang maikling depeg ng mga token ng USDC sa $0.90 ay nangangahulugan na ang mga opsyon sa Bybit ay maaayos sa humigit-kumulang 90% ng kanilang nakasaad na kabayaran sa mga tuntunin ng dolyar. Ang merkado ay mabagal sa presyo para sa pagkakaibang ito, sa madaling sabi ay patuloy na nagpepresyo sa parehong mga uri ng opsyon sa parehong antas ng ipinahiwatig na pagkasumpungin," sabi ni Melville.

Ang pagkalat sa pagitan ng pitong araw na ipinahiwatig na pagkasumpungin na nagmula sa mga opsyon na nakalista sa Deribit at Bybit ay tumaas sa katapusan ng linggo at nanatiling nakataas mula noon.

"Kahit na ang decoupling crisis sa pagitan ng USDC at USD ay pansamantalang inalis, ang mga mamumuhunan ay hindi gustong kumuha ng mga sistematikong panganib, kaya ang [mga opsyon] na mamimili ay maghahanap ng mas mababang mga premium sa malayong mga opsyon," Griffin Ardern, volatility trader mula sa Crypto asset-management firm Blofin, sinabi sa CoinDesk.