Кредитные средства на CME Trim делают ставки против Bitcoin

Торговля заемными средствамиBitcoin Фьючерсы на Чикагской товарной бирже (CME) продолжают сокращать короткие позиции, начатые в начале этого года, в основном в качестве хеджирования рисков, связанных с «торговлей Grayscale ставками».

Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) опубликовала в пятницу данные, согласно которым чистая короткая позиция фондов с заемными средствами за неделю, закончившуюся 29 июня, составила 10 000 контрактов. Это меньше, чем 30 000 контрактов в декабре, и представляет собой самый низкий показатель чистой короткой позиции с сентября, согласно данным источника Skew.

«Вероятно, это больше связано с тем, что заемные фонды хеджируют свои длинные позиции по акциям Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) с помощью фьючерсов CME», — сказал Мэтт Блом, глобальный руководитель отдела продаж и торговли в Eqonex.

«Поскольку они закрывают позиции GBTC во время окон разблокировки и не добавляют дополнительных сделок из-за отрицательной премии Grayscale , мы видим, что потребность в использовании этих деривативов снижается», — сказал Блом.

Bitcoin в Grayscale Доверять, крупнейший в мире управляющий фондом цифровых активов, позволяет институциональным инвесторам получать доступ к Bitcoin через акции траста, который в настоящее время владеет 654 600 BTC. (Grayscale является подразделением Digital Currency Group, которая также владеет CoinDesk.)

Инвесторыможно купить Акции GBTC напрямую по чистой стоимости активов (NAV) в ежедневных частных размещениях путем внесения Bitcoin или долларов США. Акции могут быть проданы на вторичном рынке только после шестимесячного периода блокировки.

До февраля акции GBTC торговались со значительной премией к чистой стоимости активов.разные причины. Поэтому аккредитованные инвесторы совершали керри-трейды. Это означает, что они вносили Bitcoin , которыми владели или которые одолжили, в траст, а взамен получали акции в NAV, надеясь продать их по премиальной цене на вторичном рынке в конце шестимесячного периода блокировки. Очевидный риск, связанный с таким типом установки, — это потенциальное падение цены биткоина или сужение или эрозия премии GBTC.

Читать дальше: Bitcoin сокращает рост, поскольку Народный банк Китая усиливает борьбу с Криптo

Таким образом, многие трейдеры керри-трейдинга хеджировали свои риски, занимая короткие позиции по фьючерсам CME, которые сейчас закрываются одновременно с выпуском акций GBTC, зафиксированным в январе.

По данным, отслеживаемым bybt, в этом месяце будет выпущено около 40 000 акций GBTC. Инвесторыожидаются ликвидировать эти акции на вторичном рынке, завершив длинную часть сделки по купле-продаже, и использовать вырученные средства для обратного выкупа Bitcoin , чтобы вернуться в базовый портфель или вернуть заемные монеты.

«Фонды, купившие акции GBTC на NAV, также занимали короткие позиции по фьючерсам CME, чтобы застраховаться от риска распродажи Bitcoin», — рассказал CoinDesk Чарли Моррис, главный инвестиционный директор ByteTree Asset Management. «Теперь эта торговля сворачивается».

Еще одной причиной продолжающегося снижения чистых коротких позиций является низкий стимул для совершения новых сделок GBTC carry trades. Поскольку акции GBTC все еще торгуются с дисконтом в 10% к NAV, инвесторы, особенно те, у кого более долгосрочный горизонт, могут выбрать покупку акций GBTC на вторичном рынке, а не покупать Bitcoin и передавать их трасту.

«Инвесторам, ищущим долгосрочные пассивные инвестиции в Bitcoin , вероятно, лучше покупать GBTC, чем спотовые Bitcoin, поскольку им платят за ожидание больше за счет скидки, чем за дополнительные сборы», Дэвид Грайдер, стратег в инвестиционно-исследовательской фирмеFundStrat, написал в электронном письме.

Читать дальше: Модель Stock-to-Flow в Bitcoin , основанная на идее «твердых денег», сбивается с курса

Наконец, арбитраж «кэш-энд-керри», который подразумевает покупку Bitcoin на спотовом рынке и продажу фьючерсов на Bitcoin , потерял свой блеск, поскольку трехмесячная фьючерсная премия теперь составляет однозначные числа. Поэтому торговые фирмы, включая Криптo -фонд стоимостью 135 миллионов долларов LedgerPrime, больше не заинтересованы в этих сделках по переносу позиций.

«Распространение, которое было очевидно в начале года, испарилось, и с потенциальным притоком капитала в экосистемы DeFi (децентрализованные Финансы) благодаря Aave- и Compound Финансы- Институциональные предложения, вдохновленные инвестициями в развитие бизнеса», - сказал Денис Винокуров, руководитель отдела исследований Synergia Capital.

«Текущая структура фьючерсов не обеспечивает достаточного соотношения риска и прибыли для размещения капитала институциональными инвесторами».

Многие торговые компании совершали сделки керри-трейд в разгар бычьего тренда в середине апреля, когда трехмесячные фьючерсы торговались с премией более 20% на CME и почти 40% на Binance и других нерегулируемых биржах.

Заглядывая вперед, можно сказать, что чистые короткие позиции могут резко возрасти, если бычий тренд вернется на рынок Bitcoin , что приведет к росту премий и сделает сделки на условиях «керри-трейд» снова привлекательными.

Читать дальше: Большинство институциональных инвесторов ожидают увеличения вложений в Криптo к 2023 году: исследование