Los fondos apalancados de CME reducen sus apuestas contra Bitcoin

Comercio de fondos apalancadosBitcoin Los futuros en la Bolsa Mercantil de Chicago (CME) continúan recortando sus posiciones cortas iniciadas a principios de este año, principalmente como cobertura contra los riesgos asociados con el "carry trade en Grayscale ".

La Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC) publicó el viernes datos que muestran que los fondos apalancados tenían una posición corta neta de 10.000 contratos en la semana que finalizó el 29 de junio. Eso es menor que los 30.000 de diciembre y representa el recuento más bajo de posiciones cortas netas desde septiembre, según la fuente de datos Skew.

"Esto probablemente tenga más que ver con los fondos apalancados que cubren sus posiciones largas en acciones de Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) utilizando futuros de CME", afirmó Matt Blom, director global de ventas y operaciones de Eqonex.

"A medida que liquidan las posiciones de GBTC durante las ventanas de desbloqueo y no agregan más operaciones debido a que la prima de Grayscale cotiza en negativo, hemos visto que la necesidad de usar estos derivados ha disminuido", dijo Blom.

El Bitcoin en Grayscale Confianza, el gestor de fondos de activos digitales más grande del mundo, permite a los inversores institucionales obtener exposición a Bitcoin a través de acciones del fideicomiso, que actualmente posee 654.600 BTC. (Grayscale es una unidad de Digital Currency Group, que también posee CoinDesk).

Inversorespuede comprar Acciones de GBTC directamente al valor liquidativo (NAV) en colocaciones privadas diarias mediante el depósito de Bitcoin o dólares estadounidenses. Las acciones solo pueden venderse en el mercado secundario tras un periodo de inmovilización de seis meses.

Hasta febrero, las acciones de GBTC cotizaban con una prima significativa respecto del valor liquidativo.varias razonesAsí que los inversores acreditados realizaron operaciones de carry trade. Esto significa que depositaron Bitcoin que poseían o habían tomado prestados en el fideicomiso y, a cambio, obtuvieron acciones al valor liquidativo (NAV), con la esperanza de venderlas con una prima en el mercado secundario al final del período de bloqueo de seis meses. El riesgo obvio asociado con este tipo de operación es una posible caída del precio del bitcoin o una reducción o erosión de la prima del GBTC.

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Como tal, muchos operadores de carry trade cubrieron su riesgo tomando posiciones cortas en futuros de CME, que ahora se están negociando junto con la liberación de las acciones de GBTC bloqueadas en enero.

Según datos rastreados por bybt, este mes se emitirán cerca de 40.000 acciones de GBTC. Inversoresse esperan liquidar estas acciones en el mercado secundario, cuadrar la parte larga del carry trade y usar lo recaudado para recomprar Bitcoin y devolverlos a la cartera base o devolver las monedas prestadas.

"Los fondos que compraron acciones de GBTC al valor liquidativo también abrieron posiciones cortas en futuros de CME para protegerse del riesgo de una caída del precio del Bitcoin", declaró Charlie Morris, director de inversiones de ByteTree Asset Management, a CoinDesk. "Ahora, esta operación se está deshaciendo".

Otra razón para la continua caída de las posiciones cortas netas es el bajo incentivo para realizar nuevas operaciones de carry trade de GBTC. Dado que las acciones de GBTC aún cotizan con un descuento del 10 % sobre el valor liquidativo (VNA), los inversores, especialmente aquellos con un horizonte a largo plazo, podrían optar por comprar acciones de GBTC en el mercado secundario en lugar de comprar Bitcoin y transferirlo al fideicomiso.

“A los inversores que buscan una exposición pasiva a largo plazo al Bitcoin probablemente les convenga más comprar GBTC que Bitcoin al contado, ya que les pagan más por esperar a través del descuento que por las comisiones adicionales”. David Grider, estratega de una firma de investigación de inversionesFundStrat, escribió en un correo electrónico.

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Por último, el arbitraje de compraventa de bitcoins, que consiste en comprar Bitcoin en el mercado al contado y vender futuros de Bitcoin , ha perdido su atractivo, con primas de futuros a tres meses ahora de un solo dígito. Por lo tanto, las empresas de trading, incluido el fondo de cobertura de Cripto de 135 millones de dólares... LedgerPrime, ya no están interesados en realizar estas operaciones de carry trade.

“La propagación que era evidente a principios de año se ha evaporado, y con posibles entradas de capital a los ecosistemas DeFi ( Finanzas descentralizadas), cortesía de Aave- y Finanzas Compound“Ofertas institucionales inspiradas en el sector”, afirmó Denis Vinokourov, jefe de investigación de Synergia Capital.

“La actual estructura de futuros no ofrece suficiente riesgo/recompensa para que los inversores institucionales inviertan su capital”.

Muchas empresas comerciales realizaron operaciones de carry trade durante el apogeo del mercado alcista a mediados de abril, cuando los futuros a tres meses se negociaban con una prima de más del 20% en CME y casi el 40% en Binance y otros intercambios no regulados.

De cara al futuro, las posiciones cortas netas pueden dispararse si el mercado alcista regresa al mercado de Bitcoin , lo que elevaría las primas y haría que las operaciones de carry trade vuelvan a ser atractivas.

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