Почему вопросы CFTC об Ethereum имеют значение

Ноэль Ачесон — ветеран анализа компаний и член команды разработчиков CoinDesk.

Следующая статья первоначально была опубликована в Institutional Криптo от CoinDesk, информационном бюллетене для институционального рынка, с новостями и мнениями по Криптo , которые публикуются каждый вторник. Подписатьсяздесь.

—————————————————————————————————————————————————————

Неужели фьючерсы на эфир уже не за горами?

На прошлой неделе Комиссия по торговле товарными фьючерсами США (CFTC)выпустил серию вопросов для общественности, с упором на работу Ethereum и рынок его токена, эфира.

То, что рассматриваются фьючерсы на эфир, не является сюрпризом. В июле Cboe Global Рынки заявила, что это обдумывание листинга фьючерсов на эфир но ждал указаний CFTC, что подразумевает, что он провел обсуждения с регулятором деривативов. Маловероятно, что это будет ONE.

Что является сюрпризом стал новый подход, который, похоже, выбрала CFTC, и то, как он может повлиять на дальнейшее развитие Криптовалюта .

Фьючерсы на эфир?

Прежде чем углубляться в меняющуюся роль CFTC, давайте рассмотрим, насколько вероятны фьючерсы на эфир в краткосрочной перспективе.

С ONE стороны, листинг деривативов на эфир позволит CFTC лучше понять основные Рынки и эффективнее контролировать сеть, а также расследовать возможные случаи манипуляции и мошенничества.

С другой стороны, существует проблема потенциальной манипуляции. Регулятор деривативов часто подчеркивал важность снижения возможности манипуляции на любом рынке контрактов, что означает снижение ее также и на базовом рынке. Академические исследования показали, что цена Bitcoin был объектом манипуляций в преддверии и после запуска фьючерсов на Bitcoin .

Объем Ether составляет примерно треть объема Bitcoin, поэтому не будет преувеличением предположить, что он также уязвим. Кроме того, предстоящий переход протокола консенсуса с proof-of-work на proof-of-stake добавляет уникальный и существенный риск для целостности базового актива.

Несомненно, к моменту запуска он будет тщательно протестирован, но никакое количество тестов не может полностью исключить возможность того, что что-то пойдет не так. Дополнительный риск перекинется на рынок деривативов не только из-за путаницы и волатильности, но и из-за всплесков спроса на хеджирование по мере приближения переключения.

Таким образом, хотя фьючерсный контракт на эфир на регулируемой бирже дал бы CFTC больше влияния на обеспечение целостности рынка, существуют веские фундаментальные причины против него.

В пути

Если CFTC решит, что это определенно такнетхочет, чтобы производные эфира торговались на любой из платформ, находящихся под его контролем, может ли он это остановить? Закон о модернизации товарных фьючерсов 2000 года ввел концепцию самосертификации, в рамках которой биржи могут начать торговлю новым контрактом на следующий день после предоставления CFTC необходимых обязательств о том, что контракт не нарушает никаких правил.

Хотя трудно представить себе биржу, представляющую такую документацию, зная, что CFTC ее не одобряет, агентствоподчеркнул, что если контракт соответствует установленным нормам, он T может сказать «нет».

Отвечая на критику по поводу того, что фьючерсы на Bitcoin были реализованы в спешке без участия общественности, в январе председатель Джанкарло напомнил сообществучто правила самосертификации были внедрены для стимулирования инноваций путем внедрения более быстрого процесса утверждения. Однако он добавил в контрольный список проверки требование о том, чтобы биржи, предлагающие заявки, искали и учитывали ответы сектора.

Вот здесь мы начинаем замечать изменение подхода.

Больше практических занятий

ONE из главных целей председателя Джанкарло, когда он вступил в должность в 2017 году, было усилить влияние CFTC над Рынки, которые ему поручено регулировать. Он также часто красноречиво говорил о потенциале блокчейна и криптовалют.

В результате его агентство выбрало путь между более глубоким надзором и поддержкой развития инновационных активов.

Вместо того чтобы позволить процессу листинга фьючерсов на Bitcoin отражать относительно простую самосертификацию, применяемую в более традиционных контрактах, CFTC вела переговоры с соответствующими биржами в течение нескольких месяцев до их запуска и сыграла важную роль в изменении требований к марже и обмену информацией.

Процесс фьючерсов на эфир продвинулся на шаг дальше.

Для CFTC необычно просить общественность внести свой вклад в базовый актив – это может стать сигналом начала новой эры государственно-частного сотрудничества. Хотя форум открыт до февраля, ответ сообществаhttps://github.com/ethhub-io/ethhub/blob/master/other/ethhub-cftc-response.md уже был информативным и восторженным.

Совместные усилия

В перспективе это сотрудничество, вероятно, приведет к созданию более надежных Криптo Рынки с более сильной институциональной поддержкой.

Более активное участие CFTC и более широкое понимание Технологии дадут ей более глубокое понимание работы как Криптo , так и спотовых платформ. Это должно повысить ее уровень комфорта в связи с ростом сектора.

Эффект будет еще более сильным слоем легитимности, что может поощрить дальнейшие институциональные инвестиции в актив и его инфраструктуру. Это также может привести к одобрению других типов Криптo – например, крайне маловероятно, что ETF на эфир будет разрешен до того, как фьючерсы на эфир получат некоторую поддержку.

А более строгий надзор, более сильная нормативная поддержка и более устойчивое доверие инвесторов должны привести к более высокой ликвидности, что, в свою очередь, будет способствовать еще большему принятию и развитию важной части Криптo .

Юридическое изображениечерез Shutterstock