Por qué son importantes las preguntas de la CFTC sobre Ethereum

Noelle Acheson es una veterana del análisis de empresas y miembro del equipo de productos de CoinDesk.

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¿Están los futuros de Ether a la vuelta de la esquina?

La semana pasada, la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos de Estados Unidos (CFTC)publicó una serie de preguntas para el público, centrándose en el funcionamiento de Ethereum y el mercado de su token, Ether.

Que se estén considerando los futuros de ether no es una sorpresa. En julio, Cboe Global Mercados dijo que... Considerando la cotización de futuros de ether Pero estaba esperando la orientación de la CFTC, lo que implica que ha mantenido conversaciones con el regulador de derivados. Es poco probable que sea el ONE.

Qué es Una sorpresa es el nuevo enfoque que parece estar adoptando la CFTC y lo que podría significar para el desarrollo de las Criptomonedas en el futuro.

¿Futuros de Ether?

Antes de profundizar en el papel cambiante de la CFTC, veamos qué tan probables son los futuros de ether en el corto plazo.

Por un lado, los derivados de ether cotizados darían a la CFTC información sobre los Mercados subyacentes y le permitirían monitorear más eficientemente la red y perseguir posibles casos de manipulación y fraude.

Por otro lado, existe el problema de la posible manipulación. El regulador de derivados ha enfatizado con frecuencia la importancia de mitigar la posibilidad de manipulación en cualquier mercado de contratos, lo que implica mitigarla también en el mercado subyacente. La investigación académica ha demostrado que el precio del Bitcoin... estaba siendo manipulado en el período previo y después del lanzamiento de futuros de Bitcoin .

El volumen de Ether es aproximadamente un tercio del de Bitcoin, por lo que no es descabellado suponer que también es vulnerable. Además, el próximo cambio del protocolo de consenso de prueba de trabajo a prueba de participación añade un riesgo único y sustancial a la integridad del activo subyacente.

Sin duda, se habrá probado exhaustivamente para cuando entre en funcionamiento, pero ninguna cantidad de pruebas puede eliminar por completo la posibilidad de que algo salga mal. El riesgo añadido se extenderá al mercado de derivados, no solo por la confusión y la volatilidad, sino también por los picos en la demanda de cobertura a medida que se acerca el cambio.

Entonces, si bien un contrato de futuros de ether en una bolsa regulada le daría a la CFTC más influencia para asegurar la integridad del mercado, hay fuertes razones fundamentales en contra.

En la vía

Si la CFTC decide que definitivamente lo hacenoSi desea que se negocien derivados de ether en cualquiera de las plataformas bajo su supervisión, ¿puede impedirlo? La Ley de Modernización de Futuros de Materias Primas de 2000 introdujo el concepto de autocertificación, mediante el cual las bolsas pueden comenzar a negociar un nuevo contrato al día siguiente de presentar a la CFTC los compromisos necesarios de que el contrato no infringe ninguna norma.

Si bien es difícil imaginar que una bolsa presente dicha documentación sabiendo que la CFTC la desaprueba, la agenciaHa subrayado que si Un contrato cumple con la normativa establecida, no puede decir realmente que no.

En respuesta a las críticas de que los futuros de Bitcoin se aprobaron apresuradamente sin participación del público, en enero el presidente Giancarlo recordó a la comunidadQue se implementaron normas de autocertificación para fomentar la innovación mediante un proceso de aprobación más rápido. Sin embargo, añadió a la lista de verificación de la revisión el requisito de que las bolsas solicitantes busquen y adapten las respuestas del sector.

Aquí es donde empezamos a ver un cambio de enfoque.

Más práctica

ONE de los principales objetivos del presidente Giancarlo, cuando asumió el cargo en 2017, fue aumentar la influencia de la CFTC sobre los Mercados que se le ha encomendado regular. También ha hablado con frecuencia y con elocuencia sobre el potencial de la cadena de bloques y las criptomonedas.

Como resultado, su agencia ha estado recorriendo un camino entre una supervisión más profunda y el apoyo al desarrollo de activos innovadores.

En lugar de permitir que el proceso de cotización de futuros de Bitcoin refleje la autocertificación relativamente sencilla que disfrutan los contratos más tradicionales, la CFTC estuvo en conversaciones con las bolsas pertinentes durante meses antes de su lanzamiento y fue fundamental en los cambios en los requisitos de margen y de intercambio de información.

El proceso para los futuros de Ether ha ido un paso más allá.

Es inusual que la CFTC solicite la opinión pública sobre un activo subyacente; esto podría marcar el comienzo de una nueva era de colaboración público-privada. Aunque el foro estará abierto hasta febrero, la respuesta de la comunidad (https://github.com/ethhub-io/ethhub/blob/master/other/ethhub-cftc-response.md) ya ha sido informativa y entusiasta.

Esfuerzo conjunto

En el futuro, es probable que esta colaboración produzca Mercados de Cripto más sólidos con un mayor apoyo institucional.

Una mayor participación de la CFTC y una comprensión más amplia de la Tecnología le brindarán una visión más profunda del funcionamiento de las plataformas de derivados de Cripto y al contado. Esto debería aumentar su confianza en el crecimiento del sector.

El efecto será una capa de legitimidad aún más sólida, lo que podría fomentar una mayor inversión institucional en el activo y su infraestructura. También podría conducir a la aprobación de otros tipos de productos Cripto ; por ejemplo, es extremadamente improbable que se permita un ETF de ether antes de que los futuros de ether tengan cierta tracción.

Y una mayor supervisión, un apoyo regulatorio más sólido y una confianza más resiliente de los inversores deberían conducir a una mayor liquidez, lo que, a su vez, estimulará aún más la adopción y el desarrollo de una parte importante del ecosistema Cripto .

Imagen legalvía Shutterstock