Venda a fusão Ethereum

Eu normalmente T faço prognósticos de curto prazo sobre preços de ativos. Mas ocasionalmente os Mercados financeiros fazem um discurso gordo.

Negociadores bem seguidos de ativos digitais, como Arthur Hayes, Mark Cuban e Travis Kling, fizeram declarações muito públicas (por exemplo,aqui,aqui e aqui) sobre o quão otimista é o futuroFusão Ethereum será pelo preço de ETH.

Acredito que o oposto é mais provável.

O evento mais esperado em ativos digitais… de todos os tempos

Se você está lendo este artigo, provavelmente já ouviu falar doEthereum Mesclar. Pode ser o evento técnico mais bem telegrafado na história moderna dos ativos digitais (ou seja, desde a invenção do Bitcoin). É tão esperado porque:

• Ether é o segundo maior ativo digital medido porvalor da rede.
• É uma grande mudança na rede, com riscos significativos de execução.
• Tem sidoatrasado tantas vezesque os participantes do mercado tiveram anos para analisá-lo.

As pessoas tendem a ficar entusiasmadas com as perspectivas desses tipos de desenvolvimentos amplamente antecipados e pensam que eles vão inaugurar ganhos de preços. Mas tais ocorrências tendem a ser“vender as notícias” Eventos.

Eventos anteriores como este incluem o lançamento de futuros de Bitcoin (BTC)nas bolsas regulamentadas dos EUA e a aprovação doprimeiro ETF de futuros de Bitcoin (fundo negociado em bolsa). Além do fato de que esses Eventos marcaram picos de longo prazo no preço em dólar do Bitcoin e nos preços de ativos digitais em geral, eles foram amplamente antecipados.

Mas esses Eventos divisores de águas no desenvolvimento do mercado de Bitcoin também representaram mudanças na estrutura do mercado para o ativo que representavam. No caso de futuros de Bitcoin e ETFs de futuros de Bitcoin , uma nova ferramenta foi introduzida para vender Bitcoin sem comprar o subjacente ativo à vista.

A fusão Ethereum representa uma dinâmica semelhante porque muda a estrutura dos Mercados de ativos digitais.

Choque de oferta

Os investidores e especuladores em ativos digitais (sim, a maioria dos ativos digitais são pura especulação) têm uma série demecanismos de consenso para escolher. Mas o maior de longe em termos de capitalização de mercado (e, na minha Opinião, o mais seguro) é prova de trabalho.

Hoje, a prova de trabalho assegura talvez três quartos da capitalização de mercado, ou valor de rede, de todos os ativos digitais existentes. (Embora essa medida para valor de ativo seja imperfeita, ela deve ser suficiente para esta análise.)

Mas se o Ethereum mudar para prova de participação, então aproximadamente um quinto do valor total da rede de ativos digitais de prova de trabalho mudará para ativos digitais de prova de participação.

T me interpretem mal – BTC e ether (ETH), o token nativo do Ethereum, são feras muito diferentes. Para mim, o ETH não é mais um substituto para o BTC do que as ações da Meta são um substituto para o ouro. Ambos são ativos, mas são muito diferentes.

No entanto, seria ingênuo supor que T há um grande contingente de participantes nos Mercados de ativos digitais que veem algumas semelhanças entre BTC e ETH que efetivamente os tornam substitutos parciais nos portfólios desses investidores/especuladores.

Mas a mudança do ether para prova de participação reduzirá a similaridade do ETH com (e a substituibilidade por) BTC, ao mesmo tempo em que aumentará sua similaridade com (e a substituibilidade por) vários ativos importantes de prova de participação, como Cardano, Solana, TRON, Avalanche, Algorand e outros.

Então, a fusão equivalerá a uma diminuição no fornecimento total de ativos de prova de trabalho e um aumento no fornecimento de ativos de prova de participação. Tudo o mais constante, uma redução no fornecimento de ativos de prova de trabalho implica um aumento no preço dos ativos de prova de trabalho restantes (principalmente Bitcoin) e um aumento no fornecimento de ativos de prova de participação implica uma diminuição no preço dos ativos de prova de participação. Com base na capitalização atual, o maior ativo de prova de participação será o ether.

Cara você perde, coroa você perde

A fusão tem dois resultados possíveis: ou funciona ou T. Se a fusão T funcionar, isso parece improvável que seja bom para o preço do ether. Mas se funcionar, isso também parece improvável que seja bom para o preço do ETH porque um ETH baseado em prova de participação agora competirá diretamente pela participação de mercado do investidor/especulador contra a panóplia de outros grandes ativos digitais baseados em prova de participação.

Não tenho ideia se o preço em dólar do ether vai subir ou descer entre agora e quando a fusão acontecer. E não tenho ideia se a fusão vai acontecer, considerando que foi adiada por tantos anos. Mas se eu ler as notícias um dia, e disser que a fusão aconteceu, espero que essa notícia seja vendável.