Vender la fusión de Ethereum

No suelo hacer pronósticos a corto plazo sobre los precios de los activos. Pero de vez en cuando los Mercados financieros lanzan una buena noticia.

Comerciantes de activos digitales muy conocidos, como Arthur Hayes, Mark Cuban y Travis Kling, han hecho declaraciones muy públicas (por ejemplo,aquí,aquí y aquí) sobre lo optimista que es el futuroFusión de Ethereum será por el precio de ETH.

Pienso que es más probable que ocurra lo contrario.

El evento más esperado en activos digitales… de todos los tiempos

Si estás leyendo este artículo, probablemente hayas oído hablar de laEthereum Fusión. Podría ser el evento técnico más anunciado en la historia moderna de los activos digitales (es decir, desde la invención de Bitcoin). Es tan esperado porque:

• Ether es el segundo activo digital más grande medido porvalor de red.
• Es un cambio importante en la red, con importantes riesgos de ejecución asociados.
• Ha sido retrasado tantas vecesque los participantes del mercado han tenido años para analizarlo.

La gente tiende a entusiasmarse con las perspectivas de este tipo de desarrollos tan esperados y cree que traerán consigo aumentos de precios. Pero tales sucesos tienden a ser...“vender las noticias” Eventos.

Eventos anteriores como este incluyen el Lanzamiento de futuros de Bitcoin (BTC)en las bolsas reguladas de Estados Unidos y la aprobación de laprimer ETF de futuros de Bitcoin (fondo cotizado en bolsa). Además de que estos Eventos marcaron picos a largo plazo en el precio del Bitcoin en dólares y en los precios de los activos digitales en general, fueron ampliamente anticipados.

Pero estos Eventos en el desarrollo del mercado de Bitcoin también representaron cambios en la estructura del mercado del activo que representaban. En el caso de los futuros de Bitcoin y los ETF de futuros de Bitcoin , se introdujo una nueva herramienta para vender Bitcoin sin comprar el activo subyacente. activo al contado.

La fusión de Ethereum representa una dinámica similar porque cambia la estructura de los Mercados de activos digitales.

Shock de oferta

Los inversores y especuladores en activos digitales (sí, la mayoría de los activos digitales son puras especulaciones) tienen una serie demecanismos de consenso entre los que elegir. Pero la más grande, con diferencia, en términos de capitalización bursátil (y, en mi Opinión, la más segura) es prueba de trabajo.

Hoy en día, la prueba de trabajo asegura quizás tres cuartas partes de la capitalización de mercado, o valor de red, de todos los activos digitales existentes. (Si bien esta medida del valor de los activos es imperfecta, debería ser suficiente para este análisis).

Pero si Ethereum cambia a prueba de participación, entonces aproximadamente una quinta parte del valor total de la red de activos digitales de prueba de trabajo cambiará a activos digitales de prueba de participación.

No me malinterpretes: BTC y ether (ETH), el token nativo de Ethereum, son dos cosas muy distintas. Para mí, ETH no sustituye a BTC , así como las acciones de Meta no lo hacen al oro. Ambos son activos, pero muy diferentes.

Sin embargo, sería ingenuo suponer que no existe un gran contingente de participantes en los Mercados de activos digitales que vean algunas similitudes entre BTC y ETH que efectivamente los conviertan en sustitutos parciales en las carteras de esos inversores/especuladores.

Pero el cambio de Ether a prueba de participación reducirá la similitud de ETH con (y sustituibilidad con) BTC, mientras que simultáneamente aumentará su similitud con (y sustituibilidad con) varios activos importantes de prueba de participación como Cardano, Solana, TRON, Avalanche, Algorand y otros.

Por lo tanto, la fusión resultará en una disminución de la oferta total de activos de prueba de trabajo y un aumento de la oferta de activos de prueba de participación. En igualdad de condiciones, una reducción de la oferta de activos de prueba de trabajo implica un aumento del precio de los activos de prueba de trabajo restantes (principalmente Bitcoin), y un aumento de la oferta de activos de prueba de participación implica una disminución del precio de estos últimos. Según la capitalización actual, el mayor activo de prueba de participación será ether.

Si sale cara, pierdes, si sale cruz, pierdes.

La fusión tiene dos posibles resultados: funciona o no. Si la fusión no funciona, parece improbable que beneficie al precio de Ether. Pero si funciona, también parece improbable que beneficie al precio de ETH , ya que un ETH basado en Proof-of-Stake (PSO) competirá directamente por la cuota de mercado de los inversores/especuladores contra la multitud de otros importantes activos digitales basados ​​en Proof-of-Stake (PSO).

No tengo ni idea de si el precio del ether en dólares subirá o bajará entre ahora y la fusión. Y no tengo ni idea de si la fusión se producirá, considerando que se ha retrasado tantos años. Pero si un día leo las noticias y dicen que la fusión ya se ha producido, espero que esa noticia sea vendible.