As regras planejadas para a stablecoin do Reino Unido precisam ser reformuladas, dizem os defensores da Cripto

• O Banco da Inglaterra e a Autoridade de Conduta Financeira precisam reconsiderar certas propostas para regulamentar stablecoins, dizem vários grupos do setor.
• Grupos de lobby argumentam que as propostas tratam os emissores de stablecoins de forma injusta e prejudicam sua capacidade de gerar receita.

Grupos da indústria de Cripto no Reino Unido dizem que as propostas dos reguladores locais para supervisionar stablecoins precisam ser reformuladas.

Em novembro,o Banco da Inglaterra (BoE) e a Autoridade de Conduta Financeira (FCA) publicaram artigos de discussão sobre seus planos para regulamentar Cripto atreladas ao valor de moedas fiduciárias ou outros ativos estáveis. As respostas da indústria à consulta revelam que os defensores das Cripto têm sentimentos mistos sobre as propostas, dizendo que há alguns pontos positivos, mas vários aspectos precisam ser reconsiderados.

Ambos os reguladores planejam supervisionar stablecoins. A FCA regulará a emissão e custódia de stablecoins referenciadas em fiat, bem como o uso delas como meio de pagamento. O BoE supervisionará sistemas de pagamento sistêmicos envolvendo stablecoins, que se referem a stablecoins que circulam amplamente o suficiente para afetar a estabilidade financeira caso seus emissores entrem em falência.

Desalinhado

Os defensores das Cripto estão preocupados que os dois reguladores possam não estar alinhados em seu tratamento às empresas de stablecoins, particularmente no que diz respeito à capacidade dos emissores de ganhar juros sobre os ativos de reserva que respaldam os tokens em circulação.

A FCA reconheceu em seu documento de discussão que os emissores de stablecoins obtêm a maior parte de sua receita investindo ativos de reserva e ganhando juros.

“Propomos que, sob nosso regime, os emissores de stablecoins regulamentados possam continuar a reter, para seu próprio benefício, a receita derivada de juros e retornos dos ativos de suporte”, disse a FCA em suas propostas.

O BoE, por outro lado,sugere emissores de stablecoins sistêmicasdeveriam manter ativos de garantia nas reservas do banco central, o que restringiria sua capacidade de ganhar juros.

"A FCA está trabalhando com o modo como o mercado está se desenvolvendo, enquanto o Banco da Inglaterra está dizendo: 'Não, vocês precisam criar um modelo de negócios totalmente novo'", disse Paul Worthington, chefe de assuntos regulatórios da Innovate Finanças.

Se uma empresa de stablecoin que antes estava sob a supervisão da FCA se torna sistêmica, o emissor se depara com um regime totalmente novo, disse Worthington.

"De repente, você T consegue ganhar receitas com os ativos; você T consegue ganhar juros. Então você tem que mudar totalmente seu modelo de negócio inteiro", disse Worthington. "Mas esse não é um modelo para crescimento."

Su Carpenter, diretor de operações da Cripto UK, também disse que o grupo de lobby apoia o benefício dos juros e que a abordagem diferente entre a FCA e o BoE seria "problemática no futuro".

Reservas

Os defensores da indústria também estão preocupados com as propostas de ambos os reguladores sobre quais ativos devem respaldar as stablecoins.

A proposta da FCA sugeriu limitar os ativos aceitáveis ​​a instrumentos de dívida do tesouro público com vencimentos de um ano ou menos e depósitos em dinheiro de curto prazo.

"Nossos membros sentem que limitar os ativos de suporte aceitáveis ​​será um impedimento para emissores que desejam executar uma stablecoin no Reino Unido", disse o grupo de defesa The Payments Association em sua resposta à consulta. "Obter retornos sobre os fundos que dão suporte a uma stablecoin é um dos principais impulsionadores de receita para potenciais emissores e, portanto, mais flexibilidade é necessária."

CryptoUK, em sua resposta, ecoou o desejo por mais opções.

“Um maior grau de flexibilidade no suporte de ativos aumentará a diversificação e reduzirá os riscos enfrentados pelos emissores e, por extensão, os riscos que os consumidores enfrentam ao investir neste setor”, disse o grupo, comparando a proposta do Reino Unido aos requisitos de reserva de Cingapura, que dizem que as stablecoins podem ser apoiadas por “ativos altamente líquidos e de baixo risco”, incluindo dinheiro e equivalentes de caixa.

Outro grupo do setor, o UK Finanças, também observou que deseja que as stablecoins referenciadas em moedas fiduciárias tenham tanta flexibilidade quanto o dinheiro eletrônico, o que geralmente permite ativos "seguros e líquidos" — incluindo fundos do mercado monetário ou dívida governamental de longo prazo — para compor reservas.

"Como o dinheiro eletrônico parece criar um risco semelhante ao das stablecoins, é difícil entender por que um risco semelhante não seria regulado de forma semelhante", disse o UK Finanças. disse em sua resposta.

Enquanto isso, a abordagem do BoE é que os ativos de apoio sejam restritos apenas aos depósitos do banco central.Fundação Libra Digitaldisse que essa abordagem também seria "extremamente limitante".

Compensação

A FCA também propôs não incluir provedores de stablecoins em seu Esquema de Compensação de Serviços Financeiros. O FSCS permite que a FCA compense clientes em até £ 85.000 (US$ 107.300) quando uma empresa que faliu não consegue pagar aos clientes o que lhes é devido.

"Com toda a honestidade, T concordamos com isso, e se as stablecoins vão se enquadrar no perímetro regulamentado, então se – por exemplo – fraudes estão ocorrendo, por que elas T deveriam ser cobertas pelo FSCS?", disse Carpenter.

Por outro lado, a Payments Association argumentou que essa questão pode precisar de uma revisão mais aprofundada.

"É difícil aplicar o FSCS neste estágio inicial do mercado de Cripto , pois não está claro qual será o tamanho do mercado e quantos emissores buscarão autorização no Reino Unido", disse a organização. "Portanto, é impossível calcular taxas e conduzir uma análise de custo-benefício."

A FCA agora analisará as respostas às suas propostas e redigirá um manual de regras para consulta.