O conflito da SEC da Coinbase enfrenta o primeiro grande teste enquanto o juiz avalia a demissão de Longshot

• A Coinbase está prestes a discutir com a Securities and Exchange Commission sobre se seu modelo de negócios está violando a lei dos EUA.
• Um juiz federal em Nova York ouvirá quatro longas horas de argumentos orais no caso, e a indústria de Cripto verá se sua eventual decisão de rejeitar o caso da SEC ajudará ou prejudicará seu ímpeto contra o regulador.

A Coinbase está prestes a apresentar seu caso em um tribunal federal de que a Securities and Exchange Commission (SEC) dos EUA está errada sobre seus argumentos legais de que a exchange de Cripto tem negociado títulos não registrados. O que o juiz de Nova York fizer a seguir pode ter consequências sérias para os conflitos mais amplos da indústria com o regulador.

A empresa pediu à juíza Katherine Polk Failla do Tribunal Distrital dos EUA para o Distrito Sul de Nova York que rejeitasse o caso – um Request improvável, mas que ela pode estar levando muito a sério. Ela está reservado quatro horasde idas e vindas com a Coinbase e a SEC na quarta-feira – uma profundidade incomum de argumentos orais para tal moção, que muitas vezes tende a favorecer o lado do governo neste tipo de caso de execução.

"Quando o governo processa pessoas, eles geralmente T perdem em moções de julgamento sumário", disse Patrick McCarty, consultor financeiro e ex-advogado da SEC que dá aulas de Cripto na Georgetown Law. "Mas é possível — muito possível."

A juíza Failla pode dar um impulso significativo a qualquer um dos lados quando decidir sobre a moção – provavelmente não esta semana, mas nos próximos meses. Ela vai cair no campo da colega juíza do SDNY Analisa Torres, que decidiu – também em julgamento sumário – que a SECdesviou-se em algumas de suas afirmações sobre o XRPsendo uma segurança no caso contra Ripple, ou o juiz Jed Rakoff, queacaba de dar à SEC uma WIN em sua ação contra a Terraform Labs.

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A SEC interpreta a lei-chave sobre identificação de títulos – conhecida como teste de Howey – como dizendo que um comprador de ativos digitais que foi orientado a esperar lucro dessa compra provavelmente está comprando um título Cripto . Mas a Coinbase argumenta que os tokens sendo negociados em sua plataforma popular T são títulos se não houver uma obrigação formal que diga que o emissor deve ao comprador uma parte dos lucros ou da renda.

O caso pode ser considerado a primeira grande ação que "coloca em foco este debate sobre se – de fato – essas coisas são contratos de investimento ou transações de valores mobiliários sob o teste de Howey", disse McCarty.

Ele disse que essa moção atual coloca Failla em uma posição interessante, "meio que presa entre o juiz Torres e o juiz Rakoff", ambos juízes do mesmo tribunal que lida com grande parte dos processos da SEC.

Cada lado terá duas horas para apresentar seu caso diretamente a Failla, o que McCarty observou ser um tempo especialmente longo. Se o juiz T estiver convencido de que a Coinbase justificou uma resolução antecipada em favor da empresa, a disputa prosseguirá para o julgamento, caso em que a empresa poderia buscar documentos internos da SEC revelando conversas entre funcionários enquanto eles decidiam se iriam atrás da exchange.

A agência e a empresa geralmente T estão discutindo sobre os fatos do que está acontecendo, mas sobre como a lei existente deve tratá-lo. Decidir onde Howey se encaixa "vai contribuir para o desenvolvimento contínuo de precedentes legais", disse Chris Odinet, professor da Faculdade de Direito da Universidade de Iowa, cuja pesquisa tem foco em ativos digitais.

"Os riscos são extremamente altos, porque estão tão inerentemente ligados ao modelo de negócios", disse Odinet. No entanto, ele T interpreta necessariamente as longas quatro horas de discussão programada como um sinal apontando em qualquer direção, porque ele disse que as questões são altamente técnicas e podem exigir muito questionamento.

Mas, independentemente do que aconteça nesta moção, a disputa sobre transações de Cripto no mercado secundário quase certamente será levada aos tribunais de apelação.

"Não é como se isso fosse acabar com o debate", disse McCarthy. "Vai ser apenas mais um capítulo."

Os argumentos da Coinbase desta semana também vêm na esteira da capitulação da SEC nas aprovações do fundo negociado em bolsa (ETF) de Bitcoin à vista, que o presidente da agência Gary Gensler concedeu, saiu da perda judicial da SEC contra a Grayscale. Embora essa fosse uma questão jurídica diferente, o regulador foi declarado por um tribunal federal como estando tomando ações "arbitrárias e caprichosas" contra uma empresa de Cripto , e a Coinbase está preparada para fazer uma alegação semelhante aqui.

A juíza já divergiu dos líderes da SEC em pelo menos um ponto Cripto significativo: ela disse no ano passado que o éter (ETH) é uma mercadoria, não um título. Embora autoridades da SEC tenham sugerido que esse poderia ser o caso, mais recentemente eles restringiram sua posição para o Bitcoin (BTC) sendo o único token que está definitivamente fora da jurisdição da SEC.