• Requisitos rigorosos e altos custos para os candidatos podem afastar empresas menores.
• As plataformas podem atender clientes de varejo, o que pode dar aos investidores institucionais mais confiança para entrar nos Mercados de Cripto .

As bolsas de Cripto podem ter que desembolsar até US$ 20 milhões por uma licença operacional em Hong Kong, de acordo com a novo regime regulatório da cidade, que entrou em vigor em junho.

O novo regime de licenciamento para plataformas de negociação de ativos virtuais dá às bolsas com presença na cidade um ano para solicitar nova aprovação ou sair.

Até agora, as plataformas de câmbio OSL e HashKey, que detinham licenças sob o regime de opt-in anterior,obtiveram a aprovação recebida sob o novo regime,e agora estão autorizados a atender investidores de varejo.

No entanto, três indivíduos familiarizados com o processo de inscrição, mas não autorizados a falar publicamente sobre ele, disseram ao CoinDesk que obter uma nova licença pode custar entre US$ 12 milhões e US$ 20 milhões.

Suas estimativas levaram em consideração os custos operacionais que levaram à licença e os pagamentos aos fornecedores necessários para o aplicativo em si, incluindo consultores, advogados e seguradoras.

A OSL e a HashKey fazem parte de grupos maiores de serviços financeiros e podem ter fundos de sobra, mas o custo de consideração sob as novas regras será proibitivo para muitas empresas.

Consultores de licenciamento podem cobrar até US$ 1 milhão para aconselhar empresas sobre a aplicação, disse uma pessoa familiarizada com o assunto. As bolsas são obrigadas a manter um capital social integralizado de 5 milhões de dólares de Hong Kong (US$ 640.000) e capital líquido de pelo menos US$ 380.000. Elas devem manter ativos líquidos equivalentes a pelo menos um ano de despesas operacionais, sem contar ativos virtuais.

As empresas terão que investir em capacidades que garantam a segregação de fundos de clientes, custódia segura de ativos, pagamento por auditorias de contratos inteligentes e governança corporativa geral. Antes de integrar investidores, as empresas precisarão avaliar seu conhecimento de ativos virtuais.

As empresas também devem ter uma presença local com frases-semente e chaves privadas (com backups) armazenadas em Hong Kong. Elas devem contratar agentes de conformidade conhecidos como oficiais responsáveis licenciados (ROs), para garantir que o negócio atenda aos requisitos regulatórios, e cada candidato deve ter pelo menos dois ROs. Os ROs normalmente cobram um prêmio por seus serviços devido à alta demanda.

“Teremos essa seleção natural de jogadores no mercado”, disse Alessio Quaglini, CEO da Hex Trust, à CoinDesk. A Hex Trust está planejando solicitar uma licença de Hong Kong para sua própria exchange HTX.

Alto padrão de referência

O anúncio de um regime de licenciamento gerou uma corrida por aplicações, mas os membros da indústria sabem que nem todas atenderão ao padrão do regulador.

SOMA. Finanças O cofundador Will Corkin disse que pequenas bolsas que podem não ter grande volume de negociação ou T têm um histórico de fazer as coisas da maneira certa estão "prontas para uma batalha muito difícil" para obter a licença.

Robert Zhan, diretor de consultoria de risco da KPMG China, destacou que apenas oito bancos obtiveram licenças de banco virtual, embora houvesse “um número significativo de partes” interessadas.

Zhan explicou que a Securities and Futures Commission compartilhou seus “critérios mínimos” para os candidatos. Além de atender a esses requisitos, os candidatos precisam garantir que estão “apresentando o caso mais forte possível para dar suporte à sua inscrição”, disse Zhan.

A caixa de areia regulatória da China

Apesar da proibição da China de sua própria população negociar ativos virtuais, os moradores de Hong Kong têm o sinal verde implícito. As conferências começaram novamente na cidade, com participantes voando de Cingapura e Dubai para ver se Hong Kong está realmente aberta.

“Tenho certeza de que não foi fácil”, disse a CEO da Stratford Finanças, Angelina Kwan, referindo-se a Hong Kong obtendo aprovação para ser a sandbox regulatória da China para ativos digitais. No entanto, Hong Kong funciona como uma espécie de campo de testes para outras atividades proibidas na China continental. Hong Kong é o lar dos Mercados de capital internacionais e permite apostas em corridas de cavalos (cidadãos chineses não podem investir diretamente em ações estrangeiras e jogos de azar são proibidos).

Enquanto isso, os líderes da cidademencionadoWeb3 no orçamento,formadouma força-tarefa Web3 e o governobraço promocional, InvestHK, está presente em quase todos os eventos do setor.Um político local convidoubolsas globais para solicitar licenças.

A esperança é que, quando as plataformas começarem a obter licenças, os investidores possam transferir moeda fiduciária dos bancos para plataformas de negociação, negociar em Mercados razoavelmente líquidos e ter exposição a ativos virtuais.

“As pessoas querem ter a Securities and Futures Commission, órgãos reguladores como esse, apoiando-as”, disse Corkin ao CoinDesk.

“Os dias de abertura de bolsas baseadas em pequenos países europeus em 2017 T são mais os mesmos de antes”, disse Corkin.

Ter licenças emitidas por um regulador financeiro respeitado globalmente significa que as plataformas licenciadas têm muito mais probabilidade de atender aos padrões internos das empresas de investimento, permitindo assim a entrada de mais capital.

Permitir que comerciantes de varejo usem plataformastambém pode dar confiança aos investidores institucionais, já que os reguladores tendem a estabelecer padrões mais altos para a entrada de investidores de varejo.

O que é permitido?

A maior fanfarra foi feita sobre o regime permitir que plataformas atendam investidores de varejo. O comércio varejista tem acontecido em Hong Kong em uma área cinzenta com investidores se voltando para a bolsa global Binance e comprando NFTs no OpenSea (este último permanece não regulamentado).

Mas derivativos, o maior gerador de dinheiro para exchanges, ainda estão fora de questão. O regime só permitirá que investidores negociem moedas de grande capitalização.

Os tokens precisarão ser listados em dois Cotações aceitáveis ​​e passar por due diligence. Eles precisarão ter um histórico de um ano. O histórico dos desenvolvedores será verificado, assim como a oferta, a demanda e a liquidez.

Nenhum custodiante externo

Sob o regime, as plataformas não podem escolher custodiantes externos. Elas devem lidar com a custódia por si mesmas. Um dos requisitos mais pesados ​​para as plataformas é que elas devem ter seguro ou compensação que cubra a perda potencial de 50% dos ativos virtuais do cliente mantidos em armazenamento a frio.

Quaglini disse que esse custo será suportado pelas empresas deficitárias ou pelo usuário final que tem a opção de usar bolsas offshore.

Na visão dele, deve haver algumas instituições confiáveis especializadas em custódia que podem arcar com os custos do seguro. Alguns players especializados significariam que eles podem operar um negócio lucrativo.

“Vai ser muito difícil criar jogadores competitivos”, disse ele.

Kwan, que trabalhava para a Security and Futures Commission, explicou a exigência do regulador sobre as bolsas que lidam com sua própria custódia como a necessidade de saber quem responsabilizar. “É uma garganta para sufocar”, disse Kwan, também apontando para potenciais riscos de segurança com conectividade.

Infraestrutura circundante

Como as bolsas de Cripto precisam ter vínculos com um banco para solicitar a licença, o banco central de fato de Hong Kong, a Autoridade Monetária de Hong Kong, vem realizando mesas redondas convidando bancos e players de ativos virtuais para participar, a primeira em abril e outra em junho.

As empresas descobriram issodifícil manter relações bancárias confiáveis,com alguns temendo que, mesmo que consigam abrir contas, elas podem ser fechadas. Consultorias têm feito apresentações para equipes de conformidade em bancos para atualizá-las sobre quais riscos procurar.

Encontrar o seguro certo e até mesmo um provedor também tem sido um problema para os candidatos. Kwan disse que algumas empresas acabam comprando erroneamente seguro de espécie em vez de cobertura abrangente ou seguro de responsabilidade fiduciária.

Assim como os bancos, as seguradoras também não têm certeza sobre trabalhar com Cripto.

A seguir

Annie Hui, cofundadora da empresa de segurança de ativos digitais Custonomy, disse que espera que, à medida que as diretrizes forem refinadas, a prova de solvência seja integrada ao regime. Isso significaria que as plataformas têm mecanismos para provar que o valor total de ativos mantidos em custódia é maior do que o valor total de passivos.

Stablecoins não são permitidas até o momento. O diretor comercial da OKX global, Lennix Lai, disse que sua indisponibilidade para negociação no varejo era um "arranjo temporário" e acrescentou que está "cautelosamente otimista" de que elas serão disponibilizadas, assim que a HKMA emitir suas conclusões sobre stablecoins. Aconteça o que acontecer, está claro que stablecoins algorítmicas como a extinta TerraUSD não serão permitidas.

Leia Mais: Conheça o legislador de Hong Kong que convidou a Coinbase para a cidade