• Des exigences strictes et des coûts élevés pour les candidats pourraient éliminer les petites entreprises.
• Les plateformes sont en mesure de servir les clients de détail, ce qui peut donner aux investisseurs institutionnels plus de confiance pour entrer sur les Marchés de la Crypto .

Les échanges de Crypto pourraient devoir débourser jusqu'à 20 millions de dollars pour obtenir une licence d'exploitation à Hong Kong en vertu de la le nouveau régime réglementaire de la ville, entré en vigueur en juin.

Le nouveau régime de licences pour les plateformes de négociation d'actifs virtuels donne aux bourses présentes dans la ville un an pour demander une nouvelle approbation ou partir.

Jusqu'à présent, les plateformes d'échange OSL et HashKey, qui détenaient des licences sous le régime d'adhésion précédent,ont obtenu l'approbation dans le cadre du nouveau régime,et sont désormais autorisés à servir les investisseurs particuliers.

Cependant, trois personnes au courant du processus de candidature, mais non autorisées à s'exprimer publiquement, ont déclaré à CoinDesk que l'obtention d'une nouvelle licence pourrait coûter entre 12 et 20 millions de dollars.

Leurs estimations ont pris en compte les coûts d’exploitation menant à l’obtention de la licence et les paiements des fournisseurs nécessaires à la demande elle-même, y compris les consultants, les avocats et les assureurs.

OSL et HashKey font partie de groupes de services financiers plus importants et peuvent avoir les fonds nécessaires, mais le coût de la contrepartie en vertu des nouvelles règles sera prohibitif pour de nombreuses entreprises.

Les consultants en licences peuvent facturer jusqu'à 1 million de dollars pour conseiller les entreprises sur leur demande, a indiqué une personne proche du dossier. Les bourses sont tenues de maintenir un capital social libéré de 5 millions de dollars de Hong Kong (640 000 dollars) et des liquidités d'au moins 380 000 dollars. Elles doivent détenir des liquidités équivalant à au moins une année de dépenses d'exploitation, hors actifs virtuels.

Les entreprises devront investir dans des capacités garantissant la ségrégation des fonds des clients, la conservation sécurisée des actifs, le financement des audits de contrats intelligents et la gouvernance globale de l'entreprise. Avant d'accueillir des investisseurs, les entreprises devront évaluer leur connaissance des actifs virtuels.

Les entreprises doivent également disposer d'une présence locale avec des phrases clés et des clés privées (avec sauvegardes) stockées à Hong Kong. Elles doivent engager des responsables de la conformité, appelés responsables agréés (RO), pour s'assurer que l'entreprise respecte les exigences réglementaires. Chaque candidat doit également avoir au moins deux RO. Les RO facturent généralement leurs services à un prix plus élevé en raison de la forte demande.

« Nous bénéficierons d'une sélection naturelle d'acteurs sur le marché », a déclaré à CoinDesk Alessio Quaglini, PDG de Hex Trust. Hex Trust prévoit de demander une licence à Hong Kong pour sa propre plateforme d'échange HTX.

Référence élevée

L’annonce d’un régime de licences a provoqué une ruée vers les candidatures, mais les membres de l’industrie savent que tous ne répondront pas aux critères de référence du régulateur.

Finance Le cofondateur Will Corkin a déclaré que les petites bourses qui n'ont peut-être pas un volume d'échange important ou qui n'ont T l'habitude de faire les choses correctement sont « prêtes à mener une bataille assez difficile » pour obtenir une licence.

Robert Zhan, directeur du conseil en risques chez KPMG Chine, a souligné que seules huit banques ont obtenu des licences de banque virtuelle, même si « un nombre important de parties » étaient intéressées.

Zhan a expliqué que la Securities and Futures Commission (SFC) a communiqué ses « critères minimaux » aux candidats. Outre le respect de ces exigences, les candidats doivent s'assurer de « présenter un dossier aussi solide que possible pour étayer leur demande », a précisé Zhan.

Le bac à sable réglementaire de la Chine

Malgré l'interdiction faite par la Chine à sa population d'échanger des actifs virtuels, les habitants de Hong Kong ont implicitement le feu vert. Les conférences ont repris dans la ville, et des participants sont venus de Singapour et de Dubaï pour constater si Hong Kong est réellement ouvert.

« Je suis sûre que cela n'a pas été facile », a déclaré Angelina Kwan, PDG de Stratford Finance , en référence à l'approbation de Hong Kong comme écosystème réglementaire chinois pour les actifs numériques. Cependant, Hong Kong sert en quelque sorte de terrain d'essai pour d'autres activités interdites en Chine continentale. Hong Kong abrite des Marchés financiers internationaux et autorise les paris hippiques (les citoyens chinois ne peuvent pas investir directement dans des actions étrangères et les jeux d'argent sont interdits).

Pendant ce temps, les dirigeants de la villementionnéWeb3 dans le budget,forméun groupe de travail Web3 et le gouvernementbranche promotionnelle, InvestHK, est présent à presque tous les événements de l’industrie.Un politicien local a invitééchanges à l’échelle mondiale pour demander des licences.

L’espoir est qu’une fois que les plateformes commenceront à obtenir des licences, les investisseurs pourront transférer la monnaie fiduciaire des banques vers les plateformes de trading, négocier sur des Marchés assez liquides et être exposés aux actifs virtuels.

« Les gens veulent avoir la Securities and Futures Commission, des organismes de réglementation comme celui-ci, derrière eux », a déclaré Corkin à CoinDesk.

« L'ouverture des bourses basées dans les petits pays européens en 2017 T vraiment la même qu'à l'époque », a déclaré Corkin.

Le fait de détenir des licences délivrées par un régulateur financier respecté à l’échelle mondiale signifie que les plateformes agréées sont beaucoup plus susceptibles de respecter les normes internes des sociétés d’investissement, permettant ainsi l’entrée de davantage de capitaux.

Autoriser les commerçants de détail à utiliser les plateformesCela peut également donner confiance aux investisseurs institutionnels, car les régulateurs ont tendance à placer la barre plus haut pour que les investisseurs particuliers puissent entrer.

Qu’est-ce qui est autorisé ?

L'autorisation par le régime d'autoriser les plateformes à servir les investisseurs particuliers a suscité beaucoup d'intérêt. À Hong Kong, les transactions de détail se déroulent dans une zone grise, les investisseurs se tournant vers la plateforme d'échange mondiale Binance et achetant des NFT sur OpenSea (ce dernier n'étant pas réglementé).

Mais les produits dérivés, principale source de revenus pour les plateformes d'échange, restent hors de question. Le régime n'autorisera les investisseurs à échanger que des cryptomonnaies à forte capitalisation.

Les jetons devront être cotés dans deux Indices agréés et faire l'objet d'une vérification diligente. Ils devront justifier d'un historique d'un an. Les antécédents des développeurs seront vérifiés, tout comme l'offre, la demande et la liquidité.

Pas de dépositaires externes

En vertu de ce régime, les plateformes ne peuvent pas choisir de dépositaires externes. Elles doivent gérer elles-mêmes la conservation. ONEune des exigences les plus strictes imposées aux plateformes est qu'elles doivent disposer d'une assurance ou d'une indemnisation couvrant la perte potentielle de 50 % des actifs virtuels de leurs clients conservés en stockage à froid.

Quaglini a déclaré que ce coût sera supporté par les entreprises déficitaires ou par l'utilisateur final qui a la possibilité d'utiliser des échanges offshore.

Selon lui, il devrait exister quelques institutions crédibles spécialisées dans la garde d'enfants, capables de supporter les coûts d'assurance. Un petit nombre d'acteurs spécialisés leur permettrait d'exploiter une activité rentable.

« Il sera très difficile de créer des joueurs compétitifs », a-t-il déclaré.

Kwan, ancien employé de la Security and Futures Commission, a expliqué que l'exigence du régulateur selon laquelle les bourses gérant elles-mêmes leur garde doivent savoir qui doit rendre des comptes. « C'est une gorge à étrangler », a déclaré Kwan, soulignant également les risques potentiels de sécurité liés à la connectivité.

Infrastructures environnantes

Étant donné que les échanges de Crypto doivent avoir des liens avec une banque pour pouvoir demander une licence, la banque centrale de facto de Hong Kong, l'Autorité monétaire de Hong Kong, a organisé des tables rondes invitant les banques et les acteurs des actifs virtuels à y assister, la première en avril et une autre en juin.

Les entreprises l'ont trouvédifficile de maintenir des relations bancaires fiables,Certains craignent que même s'ils parviennent à ouvrir des comptes, ceux-ci soient fermés. Des cabinets de conseil ont organisé des présentations auprès des équipes de conformité des banques pour les sensibiliser aux risques à surveiller.

Trouver la bonne assurance, voire un bon fournisseur, a également été un défi pour les demandeurs. Kwan a expliqué que certaines compagnies finissent par souscrire à tort une assurance en espèces plutôt qu'une couverture complète ou une assurance responsabilité civile.

Tout comme les banques, les compagnies d’assurance ne sont pas non plus sûres de travailler avec la Crypto.

Prochainement

Annie Hui, cofondatrice de Custonomy, société de sécurité des actifs numériques, a déclaré espérer qu'à mesure que les directives seront peaufinées, la preuve de solvabilité sera intégrée au régime. Cela signifierait que les plateformes disposeraient de mécanismes permettant de prouver que le montant total des actifs détenus est supérieur au montant total du passif.

Les stablecoins ne sont pas autorisés pour l'instant. Lennix Lai, directeur commercial d'OKX Global, a déclaré que leur indisponibilité pour le trading de détail était un « arrangement temporaire » et a ajouté qu'il était « prudemment optimiste » quant à leur disponibilité une fois que la HKMA aura publié ses conclusions sur les stablecoins. Quoi qu'il en soit, il est clair que les stablecoins algorithmiques comme le TerraUSD, aujourd'hui disparu, ne seront pas autorisés.

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