2023 será o ano do ETF Bitcoin ?

A empolgação com a esperada aprovação de um fundo negociado em bolsa de Bitcoin à vista está de volta. Desta vez, a entrada da gigante financeira BlackRock na corrida por um ETF despertou a esperança de que a Comissão de Valores Mobiliários aprovará o tão esperado produto, uma década depois que a indústria de criptografia tentou pela primeira vez lançar um ETF de Bitcoin .

Você está lendo State of Crypto, um boletim informativo da CoinDesk que analisa a interseção entre criptomoeda e governo. Clique aqui para se inscrever nas próximas edições.

Esperanças do ETF à vista

A narrativa

Em julho de 2013, Cameron e Tyler Winklevoss entraram com pedido de lançamento do primeiro fundo negociado em bolsa de Bitcoin (ETF). Onze anos depois, a indústria ainda espera por um produto Bitcoin à vista.

Por que isso importa

Um ETF de Bitcoin , se aprovado, permitiria que uma ampla faixa de investidores de varejo nos EUA ganhasse exposição ao Bitcoin como um ativo, sem ter que se preocupar em criar uma carteira ou lidar com trocas de criptografia às vezes meticulosas. Além disso, investidores sofisticados, como escritórios familiares multimilionários, poderiam investir num produto Bitcoin regulamentado (e, portanto, “seguro”). Estas são algumas das razões pelas quais os defensores querem que um ETF seja aprovado pela Securities and Exchange Commission.

Dividindo

Há bem mais de dois anos, a Comissão de Valores Mobiliários de Ontário aprovou o primeiro fundo negociado em bolsa de Bitcoin da América do Norte, despertando a esperança de que um produto americano também possa ser aprovado em breve . Mais tarde, em 2021, a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA aprovou o primeiro ETF de futuros de Bitcoin , abrindo as portas para vários outros produtos semelhantes.

No momento, ainda não há negociação de ETF de Bitcoin à vista nos EUA, mas o pedido da BlackRock há algumas semanas sinalizou para a indústria que pode estar chegando o momento em que isso mudará. Nas últimas semanas, vimos meia dúzia de novos pedidos de ETF de Bitcoin à vista nos EUA. O mercado evoluiu o suficiente para apoiar um ETF e as empresas podem fornecer à SEC garantias suficientes de que um ETF seria seguro?

A principal diferença que vemos agora é que estes candidatos estão a passar mais tempo a falar sobre os seus acordos de partilha de vigilância (com algumas sugestões da SEC). A Coinbase será o mercado para todos os principais possíveis emissores de ETF que identificaram um parceiro até agora – ou seja, Nasdaq e Cboe BZX, em nome de BlackRock, Fidelity, VanEck e outros.

A SEC apresentou acordos de compartilhamento de vigilância no passado. Em 2019, o regulador publicou um pedido de 112 páginas explicando sua rejeição de um pedido de ETF de Bitcoin da Bitwise, dizendo que o mercado de Bitcoin tinha muito potencial para manipulação e que precisava haver um “acordo de compartilhamento de vigilância com um mercado regulamentado de tamanho significativo”. relativos aos ativos subjacentes” para dissuadir qualquer manipulação potencial.

Um problema é que não há uma definição clara do que é um mercado regulamentado de tamanho significativo, disse James Seyffart, analista da Bloomberg Intelligence que acompanha aplicações de ETF de Bitcoin há anos.

“Normalmente, toda vez que eles demoram até o fim e depois negam. Nesse processo, às vezes eles fazem comentários”, disse Seyffart. “Parte disso acontecerá a portas fechadas... parte disso sem dúvida acontecerá.”

A Coinbase é sem dúvida a maior bolsa de criptografia dos EUA. De acordo com a CoinGecko , ele tem mais que o dobro do volume de negociação de 24 horas (quando normalizado) em geral quando comparado ao seu concorrente mais próximo, o Kraken. A maior parte disso parece vir do mercado de Bitcoin .

A SEC até reconheceu o papel da Coinbase nos EUA, dizendo que é “uma das maiores plataformas de negociação de ativos criptográficos do mundo e a maior dos Estados Unidos” em seu processo contra a bolsa .

O processo da SEC contra a Coinbase não tem nada a ver com o seu mercado de Bitcoin , o que suponho que seja também uma das razões pelas quais estas empresas estão a olhar para a bolsa como parceira do acordo de partilha de vigilância.

A questão em aberto é se a SEC concordará que a Coinbase opere um mercado regulamentado de Bitcoin de tamanho significativo – e se isso é necessário para uma aprovação.

No ano passado, o regulador T parecia acreditar que houvesse qualquer mercado regulamentado para Bitcoin. Especificamente, quando aprovou o ETF de futuros de Bitcoin da Teucrium em abril de 2022, a SEC escreveu que “os mercados à vista de Bitcoin não são atualmente 'regulamentados'”, em uma nota de rodapé explicando por que os acordos de compartilhamento de vigilância para o mercado de futuros de Bitcoin T funcionariam para ETFs à vista.

Enquanto isso, o documento da BlackRock/Nasdaq argumenta que, em primeiro lugar, T é necessário haver um mercado regulamentado significativo, apontando para rejeições anteriores de ETFs.

“O teste do mercado regulamentado de tamanho significativo não exige que o mercado spot de Bitcoin seja regulamentado para que a Comissão aprove esta proposta, e o precedente deixa claro que um mercado subjacente para uma mercadoria ou moeda à vista sendo um mercado regulamentado seria na verdade um exceção à norma”, dizia o documento. “Estes mercados cambiais e de mercadorias, em grande parte não regulamentados, não oferecem as mesmas proteções que os mercados que estão sujeitos à supervisão da Comissão, mas a Comissão tem consistentemente procurado acordos de partilha de vigilância com o mercado de futuros subjacente, a fim de determinar se tais produtos eram consistentes com o ato."

O mercado futuro de Bitcoin deve ser suficiente para o teste de “tamanho significativo” da SEC, afirmou o documento.

Histórias que você pode ter perdido

• O órgão de vigilância financeira da Dinamarca ordena que o Saxo Bank se desfaça de suas participações criptográficas : O Saxo Bank terá que se livrar de suas participações criptográficas após uma nova ordem da Autoridade de Supervisão Financeira Dinamarquesa. O banco disse que tinha uma quantidade limitada de participações, com a maior parte de sua exposição às criptomoedas vindo de produtos negociados em bolsa.
• Bielorrússia LOOKS proibir transações criptográficas peer-to-peer para reduzir a fraude : O governo bielorrusso disse que pretende introduzir legislação que proibiria transações criptográficas peer-to-peer.
• O MAS de Cingapura ordena que as empresas de criptografia KEEP os ativos dos clientes em um fundo fiduciário até o final do ano : A Autoridade Monetária de Cingapura ordenou que os provedores de serviços de criptografia depositassem ativos em uma entidade fiduciária regulamentada até o final de 2023.

Essa semana

Terça-feira

• 13h30 UTC (14h30 BST) O Parlamento do Reino Unido passou pela terceira leitura de um projeto de lei que daria às agências de aplicação da lei maiores autoridades criptográficas .

Quinta-feira

• 15h UTC (11h ET) O juiz que supervisiona o caso de falência da Genesis tomará uma decisão sobre as reivindicações da FTX até hoje.

Sexta-feira

• A SEC apresentará uma resposta à carta da Coinbase em seu processo em andamento contra a empresa de criptografia até hoje.

Em outro lugar:

• ( Bloomberg ) Muyao Shen e Justina Lee da Bloomberg traçaram o perfil de Yi He, cofundador da exchange global de criptomoedas Binance. Vale a pena ler.
• ( The Wall Street Journal ) O Google está violando seus próprios padrões ao colocar vídeos de anunciantes em sites parceiros, relata o Journal, citando uma empresa chamada Adalytics. O Google disse que o relatório compartilhado pela Adalytics contém “muitas” afirmações imprecisas.
• ( The Verge ) Os moderadores da comunidade Ask Me Anything do Reddit se afastarão da quantidade de trabalho voluntário que realizaram, citando as ações recentes da empresa.
• ( The Atlantic ) O Twitter fez uma série de mudanças recentemente: bloquear usuários que T estão logados de ver tweets e um limite de quantos tweets as pessoas podem ver mesmo quando logadas.

Se você tiver ideias ou perguntas sobre o que devo discutir na próxima semana ou qualquer outro feedback que gostaria de compartilhar, sinta-se à vontade para me enviar um e-mail para nik@ CoinDesk.com ou me encontrar no Twitter @nikhileshde .

Você também pode participar da conversa em grupo no Telegram .

Vejo vocês na próxima semana!