Il 2023 sarà l'anno dell'ETF Bitcoin ?

L'entusiasmo per la tanto attesa approvazione di un fondo negoziato in borsa spot Bitcoin è tornato. Questa volta, l'ingresso del gigante finanziario BlackRock nella corsa per un ETF ha alimentato la speranza che la Securities and Exchange Commission approverà il prodotto tanto atteso, un decennio dopo che l'industria Cripto ha cercato per la prima volta di lanciare un ETF Bitcoin .

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Le speranze degli ETF spot

La narrazione

Nel luglio 2013, Cameron e Tyler Winklevoss hanno presentato la domanda per lanciare il primo fondo negoziato in borsa (ETF) in Bitcoin . Undici anni dopo, il settore è ancora in attesa di un prodotto spot in Bitcoin .

Perché è importante

Un ETF Bitcoin , se approvato, consentirebbe a un'ampia fascia di investitori al dettaglio negli Stati Uniti di ottenere esposizione a Bitcoin come asset senza dover passare attraverso la seccatura di impostare un portafoglio o di avere a che fare con exchange Cripto a volte pignoli. Inoltre, investitori sofisticati come family office multimilionari sarebbero in grado di investire in un prodotto Bitcoin regolamentato (e quindi "sicuro"). Questi sono alcuni dei motivi per cui i sostenitori vogliono vedere un ETF approvato dalla Securities and Exchange Commission.

Analizzandolo

Ben più di due anni fa, la Ontario Securities Commission ha approvato il primo fondo negoziato in borsa in Bitcoin del Nord America, accendendo la speranza che un prodotto americano possa essere presto approvatoanche. Più avanti nel 2021, la Securities and Exchange Commission degli Stati Unitiapprovato il primo ETF sui futures Bitcoin, aprendo la porta a molti altri prodotti simili.

Al momento, non esiste ancora alcun ETF spot Bitcoin negli Stati Uniti, ma la presentazione di BlackRock di alcune settimane fa ha segnalato al settore che potrebbe arrivare il momento in cui ciò cambierà. Nelle ultime settimane, abbiamo visto una mezza dozzina di nuove domande per un ETF spot Bitcoin negli Stati Uniti. Il mercato si è evoluto abbastanza da supportare un ETF e le aziende possono fornire alla SEC sufficienti garanzie che un ETF sarebbe sicuro?

La differenza principale che stiamo vedendo ora è che questi candidati stanno dedicando più tempoparlando dei loro accordi di condivisione della sorveglianza (con qualche sollecitazionedalla SEC). Coinbase sarà il marketplace per tutti i principali potenziali emittenti di ETF che hanno finora identificato un partner, ovvero Nasdaq e Cboe BZX, per conto di BlackRock, Fidelity, VanEck e altri.

In passato la SEC ha sollevato la questione degli accordi di condivisione della sorveglianza. Nel 2019, l'ente regolatoreha pubblicato un ordine di 112 pagine spiegando il suo rifiuto di una richiesta di ETF Bitcoin da parte di Bitwise, affermando che il mercato Bitcoin aveva un potenziale di manipolazione troppo elevato e che era necessario un "accordo di condivisione della sorveglianza con un mercato regolamentato di dimensioni significative in relazione alle attività sottostanti" per scoraggiare qualsiasi potenziale manipolazione.

ONE dei problemi è che non esiste una definizione chiara di cosa si intenda per mercato regolamentato di dimensioni significative, ha affermato James Seyffart, analista di Bloomberg Intelligence che segue da anni le applicazioni degli ETF Bitcoin .

"Di solito, ogni volta ritardano fino in fondo e poi li negano. In quel processo, a volte rilasciano commenti", ha detto Seyffart. "Parte di ciò avverrà a porte chiuse... parte di ciò accadrà senza dubbio".

Coinbase è senza dubbio il più grande exchange Cripto degli Stati Uniti. Secondo CoinGecko, ha più del doppio del volume di scambi di 24 ore (quando normalizzato) complessivo rispetto al suo concorrente più vicino, Kraken.la maggior parte di ciò sembra provenire dal mercato Bitcoin .

La SEC ha persino riconosciuto il ruolo di Coinbase negli Stati Uniti,dicendo che è "ONE delle più grandi piattaforme di trading Cripto al mondo e la più grande negli Stati Uniti" nel suo causa contro lo scambio.

La causa intentata dalla SEC contro Coinbase non ha nulla a che vedere con il mercato Bitcoin , il che, suppongo, è anche ONE dei motivi per cui queste aziende stanno prendendo in considerazione l'exchange come partner per un accordo di condivisione della sorveglianza.

La questione aperta è se la SEC accetterà che Coinbase gestisca un mercato Bitcoin regolamentato di dimensioni significative e se ciò sia necessario per un'approvazione.

L'anno scorso, ilil regolatore T sembrava pensarci che ci fosse un mercato regolamentato per Bitcoin. In particolare, quando è stato approvato ETF futures Bitcoin di Teucrium nell'aprile 2022, la SEC ha scritto che " i Mercati spot Bitcoin non sono attualmente 'regolamentati'", in una nota a piè di pagina in cui spiegava perché gli accordi di condivisione della sorveglianza per il mercato dei future Bitcoin T funzionerebbero per gli ETF spot.

Nel frattempo, la presentazione della domanda BlackRock/Nasdaq sostiene che T è necessario che esista un mercato regolamentato significativo, e fa riferimento ai rifiuti di ETF avvenuti in passato.

"Il test del mercato regolamentato di dimensioni significative non richiede che il mercato spot Bitcoin sia regolamentato affinché la Commissione approvi questa proposta, e il precedente chiarisce che un mercato sottostante per una merce o valuta spot che sia un mercato regolamentato sarebbe in realtà un'eccezione alla norma", si legge nel deposito. "Questi Mercati valutari e di materie prime in gran parte non regolamentati non forniscono le stesse protezioni dei Mercati soggetti alla supervisione della Commissione, ma la Commissione ha costantemente esaminato gli accordi di condivisione della sorveglianza con il mercato dei futures sottostante al fine di determinare se tali prodotti fossero coerenti con la legge".

Secondo quanto affermato nel documento, il mercato dei future sui Bitcoin dovrebbe essere sufficiente per il test delle "dimensioni significative" della SEC.

Storie che potresti esserti perso

• L'autorità di vigilanza finanziaria danese ordina a Saxo Bank di sbarazzarsi delle sue partecipazioni in Cripto: Saxo Bank dovrà liberarsi delle sue Cripto dopo un nuovo ordine della Danish Financial Supervisory Authority. La banca ha affermato di avere una quantità limitata di criptovalute, con la maggior parte della sua esposizione Cripto tramite prodotti negoziati in borsa.
• La Bielorussia LOOKS a vietare le transazioni Cripto peer-to-peer per ridurre le frodi: Il governo bielorusso ha affermato che intende introdurre una legge che vieterebbe le transazioni peer-to-peer in Cripto .
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Questa settimana

Martedì

• 13:30 UTC (14:30 BST) Il Parlamento del Regno Unito ha esaminato la terza lettura delun disegno di legge che darebbe alle forze dell'ordine maggiori autorità in Cripto.

Giovedì

• 15:00 UTC (11:00 ET) Il giudice che supervisiona il caso di fallimento di Genesis prenderà una decisione sulle richieste FTX entro oggi.

Venerdì

• Entro oggi la SEC presenterà una risposta alla lettera di Coinbase nella sua causa in corso contro la società Cripto .

Altrove:

• (Bloomberg) Muyao Shen e Justina Lee di Bloomberg hanno tracciato il profilo di Yi He, un co-fondatore dell'exchange di Cripto globale Binance. Vale la pena leggerlo.
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• (Il Verge)I moderatori della comunità Ask Me Anything di Reddit faranno un passo indietro rispetto alla quantità di lavoro volontario che svolgono, citando le recenti azioni dell'azienda.
• (L'Atlantico) Twitter ha apportato di recente una serie di modifiche: impedisce agli utenti che T hanno effettuato l'accesso di vedere i tweet e impone un limite al numero di tweet che gli utenti possono vedere anche se hanno effettuato l'accesso.

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