A futura financeirização dos Mercados de hashrate

O design econômico do Bitcoin obriga os mineradores a minimizar os custos devido a umareduzindo pela metadeteste de estresse a cada quatro anos. Os mineradores buscam energia barata, o que leva a duas estratégias: estar na frente do medidor (ou seja, conectado à rede) e estar atrás do medidor (ou seja, co-localização direta com geradores de energia).

O modelo ligado à rede permite economias de escala, uma vez que os mineradores em larga escala podem obter tarifas de energia mais baratas com base no tamanho da carga que trazem para a rede e na participação em“Resposta à demanda”e serviços auxiliares, habilitados pela natureza interruptível desse tipo de computação.

O modelo de co-localização alimenta-se de perda de peso morto e incompatibilidades entre demanda e oferta de energia, visando renováveis intermitentes (por exemplo, solar e eólica) e cargas de base (por exemplo, hidrelétrica, nuclear, geotérmica). Estar atrás do medidor envolve modelos de negócios como integração vertical, parcerias e joint ventures, permitindo que os mineradores se envolvam em arbitragem de energia e gerem Certificados de Energia Renovável (RECs).

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Hashrate como uma mercadoria

O hashrate do Bitcoin , o poder computacional que protege a rede do Bitcoin , está emergindo como uma commodity única com potencial de investimento intrigante. Sua fungibilidade, divisibilidade, durabilidade e escassez o tornam uma classe de ativos atraente.

Hashrate oferece oportunidades de investimento para indivíduos participarem da mineração de Bitcoin sem possuir hardware. Além disso, os derivativos permitem a proteção contra flutuações de preço, fornecendo ferramentas de gerenciamento de risco para mineradores e investidores. O valor do hashrate está vinculado à demanda por mineração de Bitcoin , influenciado pelo preço do Bitcoin e pela lucratividade da mineração, mas é suscetível a desafios regulatórios. Apesar desses desafios, o hashrate do Bitcoin apresenta um caso convincente como uma nova commodity com oportunidades únicas de investimento e negociação. À medida que o ecossistema do Bitcoin evolui, o papel e a importância do hashrate como um ativo negociável provavelmente crescerão, atraindo mais atenção e inovação nos Mercados de capital.

Preço do hash vs. custo do hash

Preço de hash e custo de hash são métricas-chave que influenciam o cenário de mineração de Bitcoin . Embora frequentemente confundidos, eles representam aspectos distintos da lucratividade da mineração.

Preço de hash, o preço por unidade de hashpower, reflete o valor de mercado atual do poder de mineração. É calculado dividindo a receita total diária de mineração pelo hashrate da rede. Um preço de hash mais alto indica maior lucratividade para os mineradores.

O custo de hash representa o custo de produção de uma unidade de hashpower, abrangendo despesas como eletricidade, hardware e manutenção. Um menor custo de hash significa uma operação de mineração mais eficiente e lucrativa.

A diferença entre preço de hash e custo de hash determina a lucratividade da mineração. Quando o preço de hash excede o custo de hash, os mineradores colhem lucros. Por outro lado, quando o custo de hash ultrapassa o preço de hash, eles operam com prejuízo. O alto preço de hash atrai mais mineradores, aumentando a concorrência e potencialmente reduzindo o preço de hash. Por outro lado, o baixo preço de hash pode desencorajar os mineradores, levando a uma diminuição na taxa de hash da rede e potencialmente empurrando o preço de hash de volta para cima.

A disponibilidade de ASICs também tem um impacto na relação entre preço de hash e custo de hash. Essas máquinas de mineração e o preço de atacado atual de kW/h da eletricidade impulsionam o hashpower da rede, o que impulsiona a dificuldade de mineração. Onde ASICs T estão prontamente disponíveis, o hashpower se torna mais valioso e, portanto, o delta entre o preço de hash e o custo de hash deve se expandir, criando oportunidades lucrativas para os mineradores.

Entender a relação entre preço de hash e custo de hash é crucial para que os mineradores tomem decisões informadas. O delta entre preço de hash e custo de hash também influenciará a capacidade de um minerador de levantar capital. Os mineradores visam reduzir o custo de hash para aumentar a lucratividade, impactando sua capacidade de levantar capital. Uma lacuna menor entre preço de hash e custo de hash torna os mineradores suscetíveis a fatores de preço do Bitcoin, como custos de energia e dificuldade de mineração. Por outro lado, uma lacuna maior sugere resiliência. Os credores que avaliam o risco de empréstimo examinarão essa lacuna, pressionando os mineradores ineficientes que buscam capital devido à sua preferência por retornos de baixo risco.

Por exemplo, Runes, uma maneira recentemente lançada para o Bitcoin criar tokens não fungíveis, aumentou temporariamente a demanda por blockspace do Bitcoin , levando a taxas de transação mais altas e tempos de confirmação mais longos. Durante esse tempo, os futuros de preço de hash estavam sendo negociados em Contango vs. o preço à vista, sugerindo que o mercado tinha uma alta probabilidade de aumento na demanda futura por blockspace.

Essa situação levou os mineradores de Bitcoin a vender futuros de preço de hash, bloqueando a receita futura; essa foi uma decisão que se mostrou prudente, pois a demanda por blockspace esfriou após o halving. A disponibilidade de produtos vinculados à taxa de hash agora também fornece mais pontos de dados financeiros para prever o impacto de Eventos de rede na demanda por blockspace e nas taxas de transação.

Observação: as opiniões expressas nesta coluna são do autor e não refletem necessariamente as da CoinDesk, Inc. ou de seus proprietários e afiliados.