Barry Silbert pode atrasar o inevitável?

O Bitcoin, após meses de movimentos lentos de queda, teve uma Rally notável. A maior Criptomoeda em valor de mercado agora está sendo negociada acima de US$ 20.000. Isso é significativo não apenas porque é o primeiro salto significativo desde o colapso da bolsa FTX, mas também porque o Bitcoin se valorizou o suficiente para colocar muitas empresas de mineração de Cripto e detentores de tokens em lucro, de acordo com um relatório da Glassnode .

“Muitos desses modelos tendem a atuar como níveis significativos de resistência psicológica durante os Mercados em baixa, o que torna este evento específico digno de nota”, escreveram os analistas da Glassnode. A Rally – que começou na semana passada e acelerou no fim de semana – pode ser atribuída a sinais de arrefecimento da inflação nos EUA. Com o preço acima de US$ 19.000, a Glassnode estima que os mineradores poderiam agora ganhar mais Bitcoin minerando do que custa para operar suas máquinas que consomem muita energia. Além disso, o detentor médio comprou BTC a um preço mais baixo – o que significa que poderia vender com lucro.

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Embora isso pareça uma boa notícia para todos, ainda existem riscos materiais pairando sobre a indústria de Cripto , tornando improvável uma Rally sustentada ou um retorno a dias melhores. Em particular, é se a Rally fez alguma coisa para melhorar a situação da Espada de Dâmocles da criptografia, o negócio inacabado entre o conglomerado Digital Currency Group (DCG) e a exchange Gemini.

Durante meses, as duas empresas, ambas fundadas por OGs de Bitcoin , estiveram envolvidas em uma disputa relacionada a um empréstimo que a Gemini fez à subsidiária do DCG, Genesis. A bolsa fundada por Winklevoss emprestou mais de US$ 900 milhões em ativos de seus clientes à Genesis, que contratou como principal parceira para obter rendimento para o programa de empréstimos Gemini Earn. Gemini congelou as retiradas do Earn no mesmo dia em que o Genesis pausou as retiradas.

Desde então, o cofundador da Gemini, Cameron Winklevoss, emitiu uma série de declarações cada vez mais acaloradas – inicialmente acusando Silbert de usar “táticas de estagnação” e agora pedindo a demissão de Silbert. Os comentaristas notaram que o geralmente falante Silbert parece estar apostando em tomar medidas deliberadas (pelo menos em público). Silbert afirma que a Genesis ofereceu acordos aos seus credores (incluindo a Gemini), com pelo menos uma empresa rejeitando abertamente a oferta do DCG de pagar uma parte da dívida da Genesis.

Em dezembro, o CEO interino da Genesis, Derar Islim, disse aos clientes que “levará mais semanas, em vez de dias, para chegarmos a um caminho a seguir”. Não está claro exatamente o que mais tempo trará neste momento, embora Silbert estivesse no mercado para levantar capital de emergência . Enquanto isso, tanto o DCG quanto o Genesis estão apertando os cintos com rodadas de demissões. Na semana passada, o DCG fechou sua sede de unidade de gestão de patrimônio e ainda tem muitos investimentos para descarregar e subsidiárias para descartar (brincadeiras à parte, essas subsidiárias incluem CoinDesk).

Discutindo o pior cenário de como as coisas poderiam acontecer, pesquisadores da Arcane Capital escreveram que o DCG pode ser forçado a “vender suas posições consideráveis ​​no GBTC”, o Grayscale Bitcoin Trust que detém cerca de 635.000 BTC, “e posições desconhecidas em ETHE e outros fundos em Grayscale .” Outros cenários incluem o Genesis ou – a opção nuclear, se tudo correr mal – o pedido de protecção contra falência do DCG.

Não está claro até que ponto as coisas ficarão ruins, no entanto. A Genesis, segundo Silbert, enfrenta um problema de liquidez, mas não está insolvente. Deixando de lado os US$ 175 milhões perdidos pelo Genesis em uma conta de negociação da FTX, os verdadeiros problemas da empresa de crédito decorrem dos primeiros dias do contágio da Cripto , quando um de seus maiores clientes, o agora extinto fundo de hedge Three Arrows Capital (3AC), entrou com pedido de falência. A Genesis entrou com uma ação de US$ 1,2 bilhão contra a 3AC e pode ter emprestado ao fundo de hedge mais de US$ 2,36 bilhões , de acordo com um documento judicial. É provável que receba uma fração disso no processo de falência da 3AC.

Na época, o Digital Currency Group assumiu toda a reivindicação de um bilhão de dólares da Genesis, deixando a Genesis sem obrigações pendentes vinculadas à 3AC e permitindo que a empresa continuasse funcionando. Silbert, que escreveu claramente sobre este momento difícil, disse que o DCG fez a “tomada do controle” porque “havia um medo palpável no mercado de que o contágio se espalhasse e devastasse toda a indústria”. Talvez estivesse apenas atrasando o inevitável.

A natureza destas transferências intra-empresa – além de supostamente serem uma questão de investigação federal – é um BIT enigma lexical. Silbert afirmou enfaticamente que o DCG não “pediu emprestado” US$ 1,6 bilhão da Genesis, uma tentativa de colocar as empresas à distância. Com um BIT de talento retórico próprio, Cameron Winklevoss afirmou que esse capital foi usado para recompras de ações do DCG e para fazer apostas “kamikaze” na tentativa de resgatar o maltratado GBTC. A Gemini rescindiu recentemente seu “contrato mestre de empréstimo” com o Genesis, que supostamente forçaria o Genesis a reembolsar os ativos pendentes que possuía em associação com o programa.

Veja também: Barry Silbert do DCG fala sobre Genesis em carta aos acionistas

Em última análise, se um acordo T puder ser fechado, os tribunais provavelmente terão que decidir quem deve o quê a quem - e quão pesado será o peso do fardo estimado em US$ 3 bilhões do Genesis que o DCG terá de carregar. Mas, por enquanto, Genesis e Gemini estão do mesmo lado de uma investigação federal. Na semana passada, a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA acusou as duas empresas de levantar bilhões de dólares em ativos de centenas de milhares de investidores por meio do Gemini Earn – tudo sem registrar o produto de empréstimo Cripto . Esta investigação provavelmente resultará em um acordo multimilionário, sem contar os outros processos movidos contra o Genesis.

Para não simplificar demais, mas muitas vezes parece que o “empréstimo Cripto ”, como atividade com fins lucrativos, está vinculado à ideia de que os números aumentarão para sempre. Gemini Earn ofereceu aos clientes 8% sobre seus depósitos – bem acima do que uma conta poupança tradicional oferece. Em um cronograma longo o suficiente, algo estava fadado a quebrar, e isso é ainda mais verdadeiro quanto mais acordos são assinados e mais apertos de mão nos bastidores são feitos. Mas o que sobe deve cair, e parece provável que ainda haja mais para cair.