Justiça em transformação: o caso mais fraco da SEC até agora

Qual é o sentido de uma multa de US$ 275.000? Esta semana, a exchange ShapeShift, do Cripto OG Erik Voorhees, resolveu acusações com a Securities and Exchange Commission (SEC) dos EUA sobre supostas infrações à lei de valores mobiliários. A exchange, que descentralizou sua estrutura de propriedade ao lançar uma DAO que supervisiona as operações em 2021, concordou em pagar uma multa de US$ 275.000 para resolver as acusações, sem concordar nem negar a culpa.

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O acordo é um caso curioso, que levanta mais questões do que respostas — e não apenas porque dois dos cinco comissários da SEC, Hester Peirce e Mark Uyeda, escreveram umrepreensão mordazdo resultado. Ou seja, o acordo não declara se a maneira como a ShapeShift opera atualmente é legal e forçou um negócio que não está mais operando a se registrar como um “negociante” (ou seja, “qualquer pessoa envolvida no negócio de compra e venda de títulos”).

Entre 2014 e 2021, a ShapeShift comprou criptomoedas e as vendeu para clientes, lucrando com o spread. Enquanto a SEC disse que esse modelo de negócios do tipo “máquina de venda automática” estava efetivamente negociando contra seus clientes, a comissão não “alegou nenhum dano”, Peirce e Uyeda escreveram em uma Opinião divergente.

“Não está totalmente claro como a ShapeShift discerniria que a Comissão consideraria Cripto em geral — e qualquer Cripto em particular — um título na forma de um contrato de investimento. Mesmo agora, dez anos depois, dificilmente é mais discernível”, escrevem os comissários dissidentes.

Isso é normal para a SEC sob o comando de Chainman Gary Gensler, que assumiu a visão de que quase todas as criptomoedas são títulos e, portanto, estão sob sua alçada. A agência não apenas não foi específica sobre quais ativos a ShapeShift listou ilegalmente, mas também não explicou seu raciocínio. “ Request respeitosamente que a Comissão mostre seu trabalho”, disseram Peirce e Uyeda.

Para ser justo, no passado, a SEC declarou que ativos específicos, incluindo SOL, XRP, TON do Telegram, ALGO da Algorand e dezenas e dezenas de outros tokens em seus vários processos judiciais contra empresas de Cripto como Coinbase, Kraken e LBRY.

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Mas, como muitos participantes da indústria disseram, a SEC também tornou incrivelmente difícil registrar um token como um título ou uma empresa se registrar como corretora. Notavelmente, Voorhees fez um acordo pessoal com a SEC em uma decisão que não reconhece o token de governança FOX da ShapeShift como um título.

Pierce e Uyeda escreveram uma cena dramatizada mostrando como essas conversas hipotéticas tendem a funcionar:

Mudança de Forma Futura (“FSS”):Olá, gostaria de me registrar como revendedor.

SEGUNDA: Por que?

FSS:Porque acredito que alguns dos ativos que pretendo negociar podem ser considerados, em algum momento, pela SEC como títulos.

SEGUNDA:Quais?

FSS: Não tenho certeza porque T consigo entender realmente quais critérios você usa para decidir se uma oferta de token é uma transação de valores mobiliários e, se for, se o token que foi objeto do contrato de investimento continua sendo um valor mobiliário em transações no mercado secundário.

SEGUNDA: Bem, se você T sabe se está negociando com títulos, você não pode T registrar. E, a propósito, se alguns dos ativos com os quais você está negociando não são títulos, você também não pode T registrar.

FSS:Então você pode nos ajudar a pensar quais ativos são títulos?

SEGUNDA:Não. Sugerimos que você leia o relatório DAO de 2017,[3]e tudo ficará claro para você. Você também pode olhar nossas ações de execução se quiser.

FSS:Eu li, e li sobre suas ações de execução. Ainda tenho perguntas.

SEGUNDA:Contrate um advogado.

FSS:Eu fiz isso, e o advogado tem ainda mais perguntas.

SEGUNDA:Desculpe, não podemos ajudar mais do que já ajudamos. T damos aconselhamento jurídico.

CENA FINAL

A ordem não é apenas estranha pela falta de detalhes e pela penalidade fraca, mas também tem como alvo uma empresa inovadora que já tentou se manter honesta.

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Em 2018, por exemplo, a bolsa decidiu implementar proteções de conhecimento do seu cliente (KYC) e remover tokens de Política de Privacidade , incluindo Monero e Zcash, em resposta às preocupações contra lavagem de dinheiro (AML) levantadas em um Wall Street Journal. relatório que a suposta ShapeShift processou mais de US$ 9 milhões de entidades criminosas suspeitas em um período de dois anos. É uma das exchanges mais antigas em atividade e a maior até o momento a descentralizar a propriedade para detentores da FOX.

Publicação da indústria Protosrelatado que o acordo poderia ser parte de uma estratégia de longo prazo para distribuir “tapas na mão” em empresas de Cripto , criando precedentes no histórico de casos para ações judiciais futuras ou em andamento.

Seja qual for o caso, Peirce e Uyeda podem ter a melhor opinião: “Casos como este não protegem os investidores; eles intimidam inovadores e empreendedores.”