Une justice changeante : le dossier le plus faible de la SEC à ce jour

À quoi bon une amende de 275 000 $ ? Cette semaine, ShapeShift, la plateforme d'échange du géant Crypto Erik Voorhees, a conclu un accord avec la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis pour des infractions présumées à la législation boursière. La plateforme, qui a décentralisé sa structure de propriété en lançant une DAO supervisant ses opérations en 2021, a accepté de payer une amende de 275 000 $ pour régler les accusations, sans toutefois reconnaître ni nier sa culpabilité.

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Le règlement est un cas curieux, qui soulève plus de questions qu'il n'apporte de réponses - et pas seulement parce que deux des cinq commissaires de la SEC, Hester Peirce et Mark Uyeda, ont rédigé unréprimande cinglanteLe règlement ne précise pas si le mode de fonctionnement actuel de ShapeShift est légal et oblige une entreprise qui n'est plus en activité à s'enregistrer comme « négociant » (c'est-à-dire « toute personne exerçant une activité d'achat et de vente de valeurs mobilières »).

Entre 2014 et 2021, ShapeShift a acheté des cryptomonnaies et les a vendues à ses clients, gagnant ainsi de l'argent grâce à la marge. Bien que la SEC ait déclaré que ce modèle économique de type « distributeur automatique » équivalait en réalité à une transaction de ShapeShift au détriment de ses clients, la commission n'a « allégué aucun préjudice », ont écrit Peirce et Uyeda dans une Analyses dissidente.

« On ne sait absolument pas comment ShapeShift a pu comprendre que la Commission considérerait les Crypto en général – et tout Crypto en particulier – comme un titre sous la forme d'un contrat d'investissement. Même aujourd'hui, dix ans plus tard, c'est difficilement plus clair », écrivent les commissaires dissidents.

C'est la norme pour la SEC sous la direction de Gary Gensler, qui considère que la quasi-totalité des cryptomonnaies sont des valeurs mobilières et relèvent donc de sa compétence. Non seulement l'agence n'a pas précisé quels actifs ShapeShift a illégalement cotés, mais elle n'a pas non plus expliqué son raisonnement. « Nous Request respectueusement à la Commission de présenter ses travaux », ont déclaré Peirce et Uyeda.

Pour être juste, dans le passé, la SEC a déclaré que des actifs spécifiques, notamment SOL, XRP, TON de Telegram, ALGO d'Algorand et des dizaines et des dizaines d'autres jetons dans ses divers procès contre des sociétés de Crypto comme Coinbase, Kraken et LBRY.

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Mais, comme l'ont souligné de nombreux acteurs du secteur, la SEC a également rendu extrêmement difficile l'enregistrement d'un jeton comme titre ou celui d'une entreprise comme courtier. Voorhees a notamment conclu un accord personnel avec la SEC, qui ne reconnaît pas le jeton de gouvernance FOX de ShapeShift comme un titre.

Pierce et Uyeda ont écrit une scène dramatisée montrant comment ces conversations hypothétiques ont tendance à fonctionner :

Changement de forme futur (« FSS ») :Bonjour, je souhaiterais m'inscrire en tant que revendeur.

SECONDE: Pourquoi?

FSS :Parce que je pense que certains des actifs que je prévois de négocier pourraient être considérés à un moment donné par la SEC comme des valeurs mobilières.

SEC:Lesquels ?

FSS : Je n'en suis pas sûr car je ne comprends T vraiment quels critères vous utilisez pour décider si une offre de jetons est une transaction sur titres et, si c'est le cas, si le jeton qui a fait l'objet du contrat d'investissement reste un titre dans les transactions sur le marché secondaire.

SECONDE: Si vous ne savez T si vous négociez des valeurs mobilières, vous ne pouvez T inscrire. Et d'ailleurs, si certains des actifs que vous négociez ne sont pas des valeurs mobilières, vous ne pouvez pas non plus T inscrire.

FSS :Pouvez-vous donc nous aider à déterminer quels actifs sont des titres ?

SECONDE:Non. Nous vous suggérons de lire le rapport DAO 2017,[3]Et tout sera clair pour vous. Vous pouvez également consulter nos mesures d'application si vous le souhaitez.

FSS :Je l'ai lu et j'ai pris connaissance de vos mesures d'application. J'ai encore des questions.

SEC:Engagez un avocat.

FSS :Je l'ai fait, et l'avocat a encore plus de questions.

SEC:Désolé, nous ne pouvons pas vous aider davantage. Nous ne fournissons T de conseils juridiques.

SCÈNE FINALE

Non seulement l’ordonnance est étrange en raison de son manque de précision et de la faiblesse de sa sanction, mais elle vise également une entreprise innovante qui a jusqu’à présent essayé de rester dans les clous.

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En 2018, par exemple, la bourse a décidé de mettre en œuvre des protections KYC (Know Your Customer) et de retirer de la liste les jetons de Politique de confidentialité , notamment Monero et Zcash, en réponse aux préoccupations en matière de lutte contre le blanchiment d'argent (AML) soulevées dans un article du Wall Street Journal. rapport ShapeShift aurait traité plus de 9 millions de dollars provenant d'entités criminelles présumées sur une période de deux ans. Il s'agit de ONEune des plus anciennes plateformes d'échange en activité et de la plus importante à ce jour à avoir décentralisé la propriété vers les détenteurs de FOX.

Publication industrielle Protossignalé que le règlement pourrait faire partie d'une stratégie à long terme visant à distribuer des « tapes sur les doigts » aux sociétés de Crypto , créant ainsi un précédent dans l'historique des affaires pour les poursuites judiciaires futures ou en cours.

Quoi qu’il en soit, Peirce et Uyeda ont peut-être la meilleure opinion : « Des cas comme celui-ci ne protègent pas les investisseurs ; ils intimident les innovateurs et les entrepreneurs. »