O que acontece se o Bitcoin atingir uma alta histórica?

T precisa que eu lhe diga que o Bitcoin (BTC) está em alta. A primeira e maior Criptomoeda por capitalização de mercado subiu mais de 6% apenas nas últimas 24 horas, após cruzar uma limite supostamente psicologicamente importante de $ 65.000 de acordo com dados do CoinDesk Cotações . Agora está a uma distância impressionante de sua máxima histórica em torno de US$ 69.000, vista pela última vez no final de 2021 — antes do coisas ruins ocorrido.

Muitas pessoas, até mesmo especialistas do setor, ficaram surpresas com a ação do preço, dadoquão sombrio é o sentimento do mercado em torno da Cripto foi há apenas alguns meses. Nem mesmo uma grande bolsa como a Coinbase viu isso acontecer, dado que um impulso na atividade comercial causou (outra) interrupção. É uma surpresa o suficiente para que algumas pessoas hesitem em dizer que este é o início de outra corrida de alta, dado que as coisas podem cair tão rapidamente quanto o Bitcoin subiu.

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Mas há diferenças legítimas que já diferenciam este ciclo do ciclo de hype de 2020-21 — com o mercado em baixa eliminando alguns dos piores aspectos da indústria. É necessariamente o caso de que o interesse crescente em Cripto seja acoplado a fraude,crime e comportamento digno de vergonha? Embora seja perigoso dizer isso, desta vez pode ser diferente.

Primeiro, há a questão multibilionária: os fundos negociados em bolsa de Bitcoin continuarão a crescer e crescer. Os 10 fundos ativos viram US$ 8 bilhões em entradas líquidas até agora, o que não só ajudou a relegitimar as Cripto devido ao envolvimento de instituições financeiras confiáveis, incluindo BlackRock, Fidelity e Merrill Lynch, do Bank of America, mas também colocou uma pressão de compra significativa na commodity subjacente, o Bitcoin.

É possível que os ETFs tenham mudado a dinâmica do mercado ao oferecer uma maneira mais segura para as pessoas ganharem exposição. No mínimo, esses ETFs provam que havia uma demanda latente por Bitcoin de todos os cantos do mercado, desde investidores de varejo até indivíduos de altíssimo patrimônio líquido pedindo a seus bancos exposição à Cripto . O ETF de Bitcoin da BlackRock, por exemplo, é o primeiro fundo a atingir US$ 10 bilhões em ativos sob gestão tão rapidamente — e alguns dizem que os próximos 10 mil milhões de dólares poderão FLOW ainda mais rápido.

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Mas a atenção da TradFi T está fixada somente em ETFs. Os produtos de derivativos de Cripto do CME Group, normalmente vistos como um proxy para o interesse institucional, estão passando por volumes recordes. Uma tendência semelhante aconteceu no último ciclo, onde o interesse em Cripto gera cada vez mais interesse de mais e mais setores. Quanto mais a Cripto sobe, mais mais pessoas querem jogarcom isso.

As celebridades T estão aqui

Curiosamente, o ciclo atual T atraiu o mesmo nível de envolvimento de celebridades — pelo menos ainda. Isso pode ser um fator de não ter uma figura como Sam Bankman-Fried, que queria comprar confiança públicana FTX financiando endossos de celebridades. É possível que a SEC processe Kim Kardashian ou o elenco de personagens quesupostamente anunciou TRON sem revelar isso KEEP Hollywood afastada.

Claro que tudo isso pode mudar — Paris Hilton pode exibir seu Bored APE novamente a qualquer momento — mas, por enquanto, a falta de “influenciadores” é um desenvolvimento positivo, considerando que a pesquisa mostra como mal seus “conselhos” de investimento tendem a ser. Da mesma forma, as vozes que dominaram o último ciclo — figuras como Alex Machinsky, BitBoy, Changpeng Zhao, Do Kwon, SBF, Su Zhu, ETC— em grande parte foi desacreditado, e parece que esse é um vácuo de poder que a Cripto espera que permaneça vazio.

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Isso por si só pode ser uma ilusão, e vale a pena considerar por que os influenciadores surgem em primeiro lugar. Uma teoria é que a Cripto tem influenciadores porque os Preços de Cripto são auto-reflexivos (também conhecidos como “ Tecnologia de aumento de número”), e alguém tende a emergir para coordenar a atenção em direção a um projeto ou outro. Isso é amplificado, como Bloomberg notas, pela capacidade dos comerciantes de carregarfundos emprestados, ganhando alavancagem para tentar maximizar os lucros comerciais.

Dada a quantidade de crédito já acumulada nos Mercados de Cripto (o interesse aberto em futuros de Bitcoin aumentou 90% desde o outono passado em plataformas como Binance, OKX e BitMEX, que podem ser alavancadas até 100x) e a uma quantidade enorme de capital fluindo para moedas meme assim como DOGE e SHIB, está claro que as pessoas também estão querendo apostar alto dessa vez.

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Empréstimos institucionais

Embora as leis nos EUA ainda T tenham mudado, nos últimos anos houve avanços notáveis, incluindo a MiCA da U.E., negociação de ativos digitais dos Emirados Árabes Unidosprograma de licenciamento e esforços de lobby em lugares como o Canadá significa que mais comerciantes poderão em breve ter meios mais regulamentados de obter acesso a derivativos de Cripto .

Há uma esperança de que o setor de empréstimos Cripto T tomar uma reviravolta tão desagradável como da última vez, dado que acabou sendo dominado por um punhado de “fundos de hedge” agora falidos, como Alameda Research e Three Arrows Capital, que deveriam estar gerando o rendimento pago aos clientes de plataformas de empréstimos agora falidas, como Celsius, BlockFi e Genesis.

Por exemplo, a gigante da tokenização Securitize, recentemente lançou um programa “Earn” que oferece rendimentos por meio de empréstimos com garantias excessivas e fundos tokenizados para os titãs financeiros KKR e Hamilton Lane. Por enquanto, enquanto ainda avalia a demanda pelo produto, a própria Securitize pagará pelo que está cobrando como rendimento “sustentável” para usuários fora de seu balanço, disse Reid Simon, chefe de crédito da Securitize, ao CoinDesk em uma entrevista.

Isso por si só é um movimento interessante, sinalizando o quão importantes são os programas de empréstimo como uma das poucas maneiras de colocar ativos digitais em uso produtivo. “É um negócio em que queremos entrar”, disse Simon, observando que “não está claro” o quão bem a marca da empresa cripto-nativa ressoou com a Cripto. “T penso necessariamente em Securitize e Bitcoin juntos”, disse ele.

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Outros operadores de empréstimos Cripto falaram longamente sobre o maneiras pelas quais as coisas saíram dos trilhos da última vez, e outros notaram que há formas de a indústria se auto-regular, como por exemploseparando a negociação de Cripto da custódia e defendendo a prova de reservas.

Não há garantia de que os mesmos erros T serão cometidos novamente (ou que o Bitcoin continuará a subir se ele recuperar sua alta histórica). Vale a pena notar que o recente Rally veio junto avanços significativosnos índices S&P 500 e Nasdaq e no crescimento renovado do setor de tecnologia dos EUA, surpreendendo muitos observadores que pensavam que o aumento das taxas de jurosKEEP o capital fora dos setores de alto risco.

É possível que a Cripto esteja condenada a ciclos de Sísifo de taxas crescentes de uso ilícito, fraude, especulação, endossos constrangedores e ganância toda vez que os preços disparam, simplesmente pela natureza de como esses ciclos de hype se desenrolam. Mas, por enquanto, com os piores aspectos da indústria eliminados, e muitos querendo fazer as coisas de forma diferente (leia-se: legitimamente), vale a pena esperar que as coisas T piorem.

Tudo que sobe tem que descer? Será que dessa vez é realmente diferente?