Como os ativos tokenizados podem substituir o dinheiro

Em um mundo onde a tokenização se torna mainstream, com uma grande variedade de ativos representados digitalmente em blockchains, esses ativos tokenizados substituirão o dinheiro para pagamentos diários. Esse é o argumento intrigante feito recentemente emForbespor David Birch, um veterano especialista britânico em identidade digital e dinheiro.

Marcelo M. Prates, colunista do CoinDesk , é advogado e pesquisador de bancos centrais.

Em vez de vender suas cotas de fundos mútuos para obter dólares que podem ser usados para comprar um carro, você poderia simplesmente transferir algumas das cotas para a concessionária por meio de um blockchain. Você teria o carro, e a concessionária teria ações tokenizadas que poderiam ser mantidas investidas ou transferidas para a montadora para pagar pela reposição do estoque.

Quanto maior o número de ativos tokenizados, mais fácil fica usá-los diretamente para pagamentos sem primeiro sacá-los em depósitos bancários, CBDCs ou stablecoins, reduzindo os custos de transação. Se qualquer ativo puder ser tokenizado, fracionado e então transferido perfeitamente em blockchains, você sempre poderá usar seus tokens para pagamento, não importa o que seus tokens representem — de títulos ou Bored Apes a casas ou passagens aéreas.

A aceitação geral de tokens repousa na suposição de que alguém na rede estará disposto a pegar o ativo tokenizado que você possui, tornando todas as trocas possíveis. Supercomputadores e IA ajudariam a acelerar as negociações ao determinar instantaneamente o valor de cada token e combinar as contrapartes.

Mas, obstáculos

Em um sistema como esse, o dinheiro digital só aumentaria o atrito e potencialmente se tornaria inútil. Ou não? Embora fascinante, essa realidade enfrenta pelo menos dois obstáculos significativos antes que possa acontecer.

Primeiro, o número de transações pode rapidamente sobrecarregar até mesmo o blockchain mais eficiente.Sistema de pagamentos dos EUAsozinha processa quase 550 milhões de transações de varejo diariamente usando dinheiro, na forma de dólares, como um veículo. Esse número aumentaria várias vezes se os pagamentos fossem feitos não com um veículo comum, como dólares ou outra moeda soberana, mas com ativos tokenizados que pudessem ser negociados globalmente.

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Hoje, um carro pode ser comprado com uma transação de pagamento, com dólares fluindo da conta bancária do comprador para a conta bancária do vendedor. Em um sistema tokenizado, eu poderia pagar por um carro misturando alguns títulos tokenizados com alguns Bitcoin e frações tokenizadas de um depósito que possuo com outras dez pessoas. Nesse caso, três transações de pagamento teriam que acontecer para concluir uma única compra, uma para cada tipo de ativo tokenizado usado.

As coisas ficariam ainda mais complexas se meus ativos tokenizados existissem em diferentes blockchains ou se os vendedores T tivessem seus próprios endereços ou carteiras em todos esses blockchains para receber os tokens oferecidos como pagamento.Interoperabilidade entre blockchainsé possível, mas geralmente vem com custos e riscos adicionais. Os tokens tendem a sermais facilmente roubado ou perdido quando uma ponte ou protocolo precisa ser usado para movê-los de uma blockchain para outra.

O segundo obstáculo para que os ativos tokenizados substituam o dinheiro é legal. Além de suas funções tradicionais (notadamente como ummeio de troca geralmente aceito), o dinheiro hoje também serve como um ponto de verificação para requisitos de conformidade. Na maioria das jurisdições, a prevenção de lavagem de dinheiro e financiamento do terrorismo foi delegada a instituições que ajudam pessoas e empresas a movimentar dinheiro.

As instituições financeiras desempenham um papel fundamental nesse esforço. Elas devem conhecer seus clientes, identificar os beneficiários das transações, desenvolver ferramentas baseadas em risco para evitar transações suspeitas ou ilícitas e alertar prontamente as autoridades se algo LOOKS errado. E todas essas ações são realizadas quando o dinheiro é movido de ou para as contas mantidas por seus clientes. É uma estratégia legal e regulatória que depende do FLOW de dinheiro e das instituições que facilitam sua implementação.

Se, então, o dinheiro for deslocado por ativos tokenizados em pagamentos cotidianos, a estratégia perde seu ponto operacional central e seus gatekeepers. Sem um ativo comum que flua por instituições específicas, os reguladores teriam dificuldade para reunir as informações de que precisam e aplicar as regras relacionadas. Se qualquer um pode usar e até mesmo misturar diferentes ativos tokenizados para fazer pagamentos pelo blockchain, quem seria responsável por sinalizar ou bloquear transações suspeitas? Todo vendedor por aí?

Forense de blockchain e ferramentas de supervisão automatizadas podem ajudar os reguladores a Siga transações em tempo real. Mas a capacidade de suspender ou bloquear transações suspeitas em meio a bilhões, se não trilhões, de pagamentos acontecendo diariamente em jurisdições parece inatingível, especialmente para transações em blockchains verdadeiramente descentralizadas, não gerenciadas ou controladas por partes identificadas.

Como os entusiastas de Cripto já perceberam, substituir o dinheiro fiduciário T é uma tarefa simples. Seja por razões práticas ou legais, o dinheiro soberano ainda reina supremo para pagamentos diários, apesar das muitas alternativas que existem hoje. A tokenização, mesmo que generalizada, T mudará essa realidade tão cedo.