Já vimos o colapso da FTX antes

O Halloween marcou o 12º aniversário do colapso doMF Global, a oitava maior falência da história dos EUA, onde um grande doador político causou um déficit multibilionário de fundos segregados de clientes ao transferi-los para cobrir perdas em negociações proprietárias.

Parece familiar?

James Koutoulas é cofundador da Commodity Customer Coalition e administrador daVamosGoBrandon.comFundação.

Deveria se você acompanhou o julgamento do fundador da FTX, Sam Bankman-Fried, também conhecido como SBF, que foi condenado por sete acusações criminais eenfrenta até 110 anos de prisão. O processo criminal federal foi quase sem precedentes em eficiência, resultando em uma condenação menos de um ano após o colapso da FTX e as acusações terem sido apresentadas.

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Embora o julgamento da SBF tenha sido o mais rápido possível, suas centenas de milhares de vítimas em potencial provavelmente terão que esperar muito tempo pela restituição. Estima-se que US$ 8 bilhões em ativos de clientes foram perdidos na fraude da FTX. Embora a liderança atual da bolsa — liderada pelo especialista em falências John J. RAY III, famoso pela Enron — tenha recuperado lentamente alguns desses fundos, ainda é uma questão em aberto quanto e quando quaisquer ativos serão devolvidos aos usuários da FTX.

A QUICK condenação criminal da SBF contrasta fortemente com um caso muito semelhante: MF Global.

A MF Global era uma corretora de commodities de 200 anos que instalou o ex-co-CEO do Goldman Sachs, Jon Corzine, como CEO em uma tentativa de transformar a corretora sonolenta em um banco de investimento. Corzine então arriscou praticamente todo o capital firme da MF Global em Dívida Soberana Europeia em dificuldades arriscadas —com alavancagem de 30:1.

Corzine usou sistemas complicados e offshore para esconder esse risco concentrado das agências de classificação de crédito por 17 meses, esperando que seu negócio se concretizasse. Mas antes que isso acontecesse, o risco foi exposto, o crédito da MF Global foi rebaixado e a empresa recebeu uma chamada de margem de um bilhão de dólares de seu maior credor, o JPMorgan Chase.

Corzine então ordenou a falsificação de um extrato de conta segregada para dar a si mesmo uma negação plausível para transferir fundos de clientes para atender sua chamada de margem. Essa transferência foi feita em linhas gravadas e resultou no primeiro déficit em fundos segregados de clientes na história dos EUA. Aproximadamente US$ 1,6 bilhão foi perdido.

Eu era então um gerente de 30 anos do fundo de hedge Typhon Capital Management e advogado não praticante, mas um que nunca havia litigado nem feito um curso sobre falência. Dois dos meus clientes escolheram liquidar contas administradas separadamente com a MF (na época a maior corretora de commodities não bancária do mundo), então fiz o que pude para ajudar, obtendo uma licença temporária de advocacia de Nova York e entrando com uma moção de emergência em nome deles.

De um vazio de ação para oPerfil do New York Timesminha empresa de três pessoas, nos colocando na primeira página da seção de negócios, a história se tornou viral e mais de 1.000 pessoas por dia começaram a ligar para nosso escritório pedindo ajuda. Na Typhon, minha irmãzinha Diana atendia tantas ligações que ouvia telefones tocando enquanto dormia por semanas.

Um desses chamadores foi John L. Roe, um corretor de commodities com 1.000 contas de clientes na MF Global e um pai no Congresso, Phil Roe. John teve a ideia de iniciar a Commodity Customer Coalition, um esforço voluntário para coordenar recursos, e escreveu nosso white paper explicando a importância da falência em toda a economia americana.

Corzine pegou o dinheiro de seus clientes e o enviou ao JPMorgan para atender às chamadas de margem... o que é extremamente semelhante ao SBF usando fundos de depositantes da FTX para cobrir perdas comerciais...

Antes que você percebesse, estávamos representando praticamente todos os 38.000 clientes pro bono com a ajuda do meu professor de direito da Northwestern, J. Samuel Tenenbaum, e dos advogados da Barnes and Thornburg, Trace Schmelz e David Powlen, com Hillary Escadeja, Susan Osmanski e David Rosen completando nossa pequena, mas muito capaz, equipe de voluntários.

Conforme mencionado, a MF Global entrou em colapso após ter um déficit de US$ 1,6 bilhão, resultando no congelamento de US$ 6,7 bilhões em ativos de clientes e clientes traders sendo expulsos do pregão pela segurança, já que suas contas estavam completamente inacessíveis. No entanto, Corzine, ex-senador dos EUA e governador de Nova Jersey, só foi interrogado pelo FBI um ano após a falência.

Ele nunca foi sequer acusado. Na última semana de Obama no cargo, Corzine recebeu um acordo civil com a U.S. Commodity Futures Trading Commission de apenas US$ 5 milhões, apesar do enorme déficit e de seu patrimônio líquido de US$ 300 milhões.

Assim como SBF, que doou milhões a candidatos políticos, Corzine foi um dos maiores arrecadadores de doações do presidente Obama e também um dos principais arrecadadores de fundos de Hillary Clinton. Notavelmente, tanto Corzine quanto SBF eram amigos de Gary Gensler e tinham acesso sem precedentes a ele quando Gensler presidia a CFTC e a SEC, respectivamente.

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Os clientes da MF Global eventualmenterecebeu 101 centavosno dólar, em grande parte graças aos esforços voluntários da Commodity Customer Coalition, que concebeu um processo eficiente de reclamações provisórias, criticou duramente os dois administradores de falências dentro e fora do tribunal e perante o Congresso e pressionou com sucesso o JPMorgan Chase a devolverUS$ 1 bilhão em fundos de clientespara a massa falida que Corzineenviado indevidamentepara o banco.

Na minha Opinião jurídica, Corzine cometeu, sem dúvida, fraude e violou leis federais em uma corretora de commodities regulamentada que era negociada publicamente e também sujeita a regulamentações, incluindo Lei Sarbanes-Oxley, que exige um alto nível de controles internos (dos quais a MF Global praticamente não tinha nenhum).

Repetidamente, ouvimos que a indústria de Cripto precisa de regulamentação para processar os infratores.

Além disso, Corzinepegou o dinheiro dos seus clientes, e enviou-o ao JPMorgan para atender chamadas de margem em nome da MF Global, o que é extremamente semelhante ao SBF usando fundos de depositantes da FTX para cobrir perdas comerciais em sua empresa de negociação proprietária, a Alameda Research.

Corzine também provavelmente cometeu perjúrio em depoimento ao Congresso. Ele disse “Eu simplesmente não sei onde está o dinheiro” apesar de estar em linhas gravadasordenando as transferências ilícitase abuso de liquidez dos clientes para financiar operações.

Quando o Departamento de Justiça, que tinha jurisdição primária sobre seus muitos supostos crimes, não acusou Corzine, o CCC redigiu uma acusação e um memorando de acusação por furto qualificado, segundo a lei estadual do Tennessee, e os apresentou ao procurador-geral do estado, que também não apresentou acusações.

Repetidamente, nos disseram que a indústria de Cripto precisa de regulamentação para processar os infratores. Ao olhar para a indústria de Cripto e os Mercados domiciliados nos EUA, é minha sensação que defensores intelectualmente honestos da boa-fé podem discordar sobre se um determinado token de Cripto é um "título" ou se deve ser negociado em uma bolsa ou corretora registrada, embora, como não haja nenhuma, estatutos e regulamentos precisam ser aprovados para fornecer bolsas de Cripto registradas.

Na verdade, estas questões, e muitas outras, estão a percorrer vigorosamente o nosso sistema de tribunais federais hoje em dia (incluindo no meu processo - Koutoulas vs. SEC em SDFL, qual move para anular uma intimação administrativa emitida sobre a moeda meme letsgobrandon.com não-segurança).

Os tribunais jáemitiu algumas decisões importantes; os tribunais federais de apelação estão sendo solicitados a intervir e, como no caso do Graybeard emSEC contra Howey(que essencialmente estabeleceu as regulamentações de valores mobiliários nos EUA como são conhecidas hoje), a Suprema Corte dos EUA quase certamente será solicitada a deixar sua marca.

Veja também:Coinbase vence decisão da Suprema Corte em processo de arbitragem

E isso se aplica apenas ao poder judiciário. O Congresso também aprovou uma legislação fragmentada e está contemplando uma legislação mais abrangente.

Os odiadores de criptomoedas uivam que a indústria é o Velho Oeste, alegando que ela escapou da regulamentação financeira dos EUA. A MF Global é uma evidência “além de qualquer dúvida razoável” de que os odiadores estão delirando. A regulamentação não é uma cura para tudo nem uma prevenção para o crime. A MF Global era uma empresa de capital aberto da NYSE registrada na SEC, CFTC,NFA,CME,FINRAe o Federal Reserve, e nenhuma dessas regulamentações impediu o crime nem o processou.

No final, os acionistas da MF e seus clientes, cujas contas segregadas eram supostamente sacrossantas de acordo com a lei e regulamentação federal, ficaram todos segurando um saco vazio. Os reguladores e promotores? Grilos.

Embora a falta de estatutos e regulamentações sobre Criptomoeda nos EUA tenha levado grande parte das fraudes da FTX para o exterior, o país ainda tem leis antifraude sólidas que transcendem os regimes regulatórios e são limitadas apenas pela vontade dos promotores de abrir processos contra alvos de alto perfil.

Mas, entre esses dois casos de fraude multibilionária, foi o principal doador político operando em uma indústria não regulamentada que foi condenado, enquanto o outro doador sujeito a seis reguladores nunca foi sequer acusado. Muitos cínicos pensaram que os milhões em doações políticas da SBF o ajudariam a escapar da justiça, mas, enquanto a sentença estiver pendente, isso T parece ser verdade.

Então, sua condenação nos dá esperança de que o sistema de justiça de dois níveis nos EUA T é tão ruim quanto pensávamos? Ou a criminalidade da SBF era avassaladora demais para ser ignorada?

Uma coisa é certa: a ascensão e queda da FTX prova que a regulamentação não é um precursor para processos criminais e joga sal nas feridas das 38.000 vítimas da MF Global para as quais a justiça nunca foi feita — apesar de a empresa ser regulamentada por praticamente todos os reguladores financeiros nos EUA.