Há 2 anos, o Bitcoin atingiu uma alta histórica. Outra Rally está a caminho?

Deixe-me levá-lo de volta a um tempo mais simples. Neste dia, há dois anos, 9 de novembro de 2021, Bitcoin maxis estavam ostentando olhos de laser vermelho, a FTX tinha acabado de fechar uma rodada de financiamento de US$ 420 milhões e havia rumores de que o maior fã do dogecoin (DOGE), ELON Musk, poderia apresentar um próximo episódio de “S e L.” Neste dia, há apenas dois anos, o Bitcoin [BTC] atingiu seu preço mais alto de todos os tempos.

Este post faz parte deSemana de negociação da revista Consensus, Patrocinado pela CME. Esta coluna foi publicada pela primeira vez no The Node boletim informativo.

O “máximo histórico” do Bitcoin é uma questão de debate. Dependendo de onde você olhar, a marca d’água alta será diferente. A Coinbase prevê o topo em US$ 68.569 (8 de novembro de 2021 às 19h00),CoinMarketCapdiz que custa US$ 66.953 e é seu provedor de notícias e dados mais confiável e confiável,CoinDesk, o que o coloca um pouco acima de US$ 67.000.

Eu, como muitos, tendo a dizer que o pico é de US$ 69.000 — porque não há problema em arredondar para o número do meme e porque o consenso em um mercado tão fragmentado e ilíquido é realmente uma questão subjetiva (envolvendo onde traçar a linha sobre quais bolsas Siga e fontes de dados observar).

Veja também:Bitcoin ultrapassa US$ 37 mil

O preço em si, em retrospecto, dificilmente importa. O que era importante na época era que o Bitcoin estava sendo negociado para cima. Ele estava se recuperando, em uma ascensão fomentada por uma crença coletiva. Muitos realmente pensaram que o Bitcoin T pararia, que US$ 100.000 logo estariam a caminho se todos nós apenas acreditássemos bastante. Daí os olhos de laser.

Agora é comumente entendido que esse rali mais histórico foi alimentado pelo estímulo da era COVID, tédio e taxas de juros historicamente baixas. Que a Cripto poderia ser impactada por flutuações macroeconômicas foi uma pílula amarga de engolir. Pensado para ser uma proteção contra inflação, o BTC, em vez disso, foi negociado como muitos outros ativos na extremidade distante da curva de risco.

Os meses que antecederam o ATH de novembro de 2021 foram um período de“exuberância irracional”, para roubar uma frase do ganhador do prêmio Nobel Robert Shiller. Chefes de estado na época estavam seriamente preocupados com os riscos que a Cripto representava para o sistema financeiro mais amplo. Jon Cunliffe, então (como agora) vice-governador do Banco da Inglaterra, comparou o mercado multitrilionário de Cripto à indústria de hipotecas subprime em 2008.

Houve poucos casos de uso real para Cripto, mas uma TON de alavancagem no sistema. Cripto, para o bem ou para o mal, é principalmente um mercado construído para especuladores. As principais inovações que surgiram de mais de uma década de pesquisa técnica, bilhões em financiamento de risco e dezenas de milhares de startups foram produtos financeiros como “swaps perpétuos” e novos índices (sem descontar a tecnologia pioneira ZK).

Cunliffe estava corretamente preocupado com os riscos de crédito que se acumularam em Cripto. É revelador que a primeira onda de falências após a queda do mercado foram as empresas de empréstimos centralizadas como Celsius e BlockFi. E que a principal ruína da FTX foi acumular bilhões em empréstimos em garantias ilíquidas. Mas ele estava errado sobre os potenciais efeitos colaterais da queda das Cripto .

Embora fundos de pensão,fundos de hedgee milhões de americanos estavaminvestido em Cripto, o próprio mercado permaneceu insular.

Hoje, a Cripto parece ter se desvinculado um pouco da economia mais ampla. Enquanto o Bitcoin atingiu seu pico histórico durante o mesmo período em que o índice de ações de referência S&P 500 estava atingindo o pico em uma corrida de alta de uma década, ele começou a ser negociado em alta em um momento em que alguns disseram “A tecnologia estava em recessão.” O Bitcoin está subindo bem mais de 100% no acumulado do ano, e altcoins estão se recuperandobem ao lado dele.

Grande parte da excitação sobre o Bitcoin está sendo impulsionada pela “narrativa” do crescente interesse institucional. Esta T é uma história inteiramente falsa: várias empresas significativas de Wall St., como BlackRock, VanEck e Fidelity, estão prontas para lançar fundos negociados em bolsa baseados em criptomoedas. Os bancos estão construindo em blockchains, e “tokenização” se tornou uma palavra da moda entre os caras das Finanças .

Poucas pessoas ainda falam sobre os “problemas bancários” da cripto, e a indústria colaborou com sucesso para dissipar um movimento político perigoso que tentava LINK o financiamento do Hamas à Cripto. Pergunte a qualquer viajante de colarinho branco na Grand Central o que ele pensa sobre a Cripto e provavelmente dirá “bem, ela não vai embora”.

Veja também:Como a Política moldou as perspectivas bancárias da criptomoeda | Opinião

Provavelmente continua sendo o caso de que, a longo prazo, os Preços de Cripto ainda são movidos por forças macroeconômicas. O Bitcoin atingiu uma baixa e foi negociado lateralmente enquanto o presidente do Fed, Jerome Powell, aumentava as taxas, e ainda é uma questão em aberto como o ativo, lançado como um reação à ganância e às políticas macroeconômicasque deu início à Grande Crise Financeira, se transformará em uma recessão oficial, que pode ocorrer no ano que vem.

Em outras palavras, apesar dos sinais de degelo, o inverno Cripto pode não ter acabado. Há esperança de que o congelamento profundo de meses tenha expulsado o ralé, enquanto as mentes mais brilhantes continuaram a construir. E embora um “aplicativo matador”T tenha sido encontrado, está claro o suficiente que a indústria tem uma base de usuários comprometida. Mas junto com o capital institucional, supostamente esperando nos bastidores para ser implantado depois que um ETF de BTC for ao ar, provavelmente há outra onda de especuladores e golpistas.

T sei se a crescente institucionalização da cripto vai finalmente provar que Cunliffe está certo sobre os riscos que a Cripto representa para a economia em geral. Se os preços continuarem a subir sem uma causa real, como um caso de uso real, isso só pode ser explicado pela especulação — outra rodada do "maior tolo" temendo o FOMO.

Mas posso dizer que se o Bitcoin chegar a US$ 100.000 por causa de um ETF, isso pode custar sua alma.