Hace 2 años, Bitcoin alcanzó un máximo histórico. ¿Hay otra Rally en camino?

Déjame llevarte a una época más sencilla. En este día, hace dos años, el 9 de noviembre de 2021, los maxis de Bitcoin lucían ojos de láser rojo, FTX acababa de cerrar una ronda de financiación de 420 millones de dólares y se rumoreaba que el mayor fanático de dogecoin (DOGE), ELON Musk, podría presentar un próximo episodio. de “S y L”. Tal día como hoy, hace apenas dos años, Bitcoin [BTC] estableció su precio más alto hasta la fecha.

Esta publicación es parte de la Semana Comercial de la Revista Consensus , Patrocinado por CME. Esta es una columna publicada por primera vez en el boletín The Node .

El “máximo histórico” de Bitcoin es un tema de debate. Dependiendo de dónde mires, la marca de agua alta será diferente. Coinbase fija el máximo en $ 68 569 (8 de noviembre de 2021 a las 7:00 p. m.), CoinMarketCap dice que es $ 66 953 y su proveedor de datos y noticias más confiable, CoinDesk , lo sitúa un poco por encima de $ 67 000.

Yo, como muchos, tiendo a considerar que el pico máximo está en 69.000 dólares, porque está bien redondear al número meme y porque el consenso en un mercado tan fragmentado e ilíquido es en realidad una cuestión subjetiva (que implica dónde trazar la línea sobre qué intercambios Síguenos y fuentes de datos que observar).

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El precio en sí, en retrospectiva, poco importa. Lo importante en ese momento era que Bitcoin estaba cotizando al alza. Se estaba recuperando, en un auge fomentado por una creencia colectiva. Muchos realmente pensaron que Bitcoin no se detendría, que $100,000 pronto estarían en camino si todos creyéramos lo suficiente. De ahí los ojos láser.

Ahora se entiende comúnmente que este repunte, el más histórico, fue impulsado por el estímulo de la era COVID, el aburrimiento y las tasas de interés históricamente bajas. Que las Cripto pudieran verse afectadas por las fluctuaciones macroeconómicas fue un trago amargo. Aunque se pensaba que era una cobertura contra la inflación, BTC se negociaba como muchos otros activos en el extremo más alejado de la curva de riesgo.

Los meses previos al ATH de noviembre de 2021 fueron un período de “exuberancia irracional”, para usar una frase del premio Nobel Robert Shiller. Los jefes de estado en ese momento estaban seriamente preocupados por los riesgos que las Cripto representaban para el sistema financiero en general. Jon Cunliffe, entonces (como ahora) vicegobernador del Banco de Inglaterra, comparó el mercado Cripto multimillonario con la industria de las hipotecas de alto riesgo en 2008.

Hubo pocos casos de uso reales para las Cripto, pero TON apalancamiento en el sistema. Las Cripto, para bien o para mal, son principalmente un mercado creado para especuladores. Las principales innovaciones que han surgido de más de una década de investigación técnica, miles de millones en financiación de riesgo y decenas de miles de nuevas empresas han sido productos financieros como “swaps perpetuos” e índices novedosos (sin descontar la tecnología pionera de ZK).

Cunliffe estaba correctamente preocupado por los riesgos crediticios que se habían acumulado en las Cripto. Es revelador que la primera ola de quiebras después de la caída del mercado fueron las empresas de préstamos centralizados como Celsius y BlockFi. Y la principal ruina de FTX fue acumular miles de millones en préstamos con garantías ilíquidas. Pero se equivocó acerca de los posibles efectos de los cráteres Cripto .

Aunque los fondos de pensiones , los fondos de cobertura y millones de estadounidenses invirtieron en Cripto, el mercado en sí permaneció insular.

Hoy en día, las Cripto parecen haberse desacoplado un poco de la economía en general. Si bien Bitcoin alcanzó su máximo histórico durante el mismo período en que el índice bursátil de referencia S&P 500 estaba alcanzando su punto máximo en una carrera alcista que duró una década, comenzó a cotizar en un momento en que algunos decían que "la tecnología estaba en recesión". Bitcoin ha subido más del 100% en lo que va del año y las altcoins se están recuperando junto a él.

Gran parte del entusiasmo por el Bitcoin está impulsado por la “narrativa” del creciente interés institucional. Esta no es una historia del todo falsa: varias empresas importantes de Wall St. como BlackRock, VanEck y Fidelity están preparadas para lanzar fondos cotizados en bolsa basados ​​en criptomonedas. Los bancos están construyendo sobre blockchains y la “tokenización” se ha convertido en una palabra de moda entre los Finanzas .

Pocas personas siguen hablando de los "problemas bancarios" de las criptomonedas, y la industria colaboró ​​con éxito para disipar un peligroso movimiento político que intenta LINK la financiación de Hamás a las Cripto. Pregúntele a cualquier trabajador de Grand Central qué piensa sobre las Cripto y probablemente le dirá "bueno, no va a desaparecer".

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Es probable que, a largo plazo, los Precios de criptomonedas sigan siendo impulsados ​​por fuerzas macroeconómicas. Bitcoin alcanzó un mínimo y cotizó lateralmente mientras el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, subía las tasas, y todavía es una pregunta abierta cómo le irá al activo, lanzado como reacción a la avaricia y las políticas macroeconómicas que impulsaron la Gran Crisis Financiera, en una recesión oficial, que podría ven el año que viene.

En otras palabras, a pesar de los signos de deshielo, es posible que el invierno Cripto no haya terminado. Hay esperanza de que los meses de congelación expulsaran a la gentuza , mientras las mentes más brillantes seguían construyendo. Y aunque no se ha encontrado una “aplicación excelente”, está bastante claro que la industria tiene una base de usuarios comprometida. Pero junto con el capital institucional, supuestamente esperando al margen para ser desplegado después de que un ETF de BTC entre en funcionamiento, es probable que haya otra ola de especuladores y estafadores.

No sé si la creciente institucionalización de las criptomonedas finalmente le dará la razón a Cunliffe sobre los riesgos que las Cripto representan para la economía en general. Si los precios continúan subiendo sin una causa real, como un caso de uso real, solo puede explicarse mediante la especulación: otra ronda del "gran tonto" que teme al FOMO.

Pero puedo decir que si Bitcoin alcanza los 100.000 dólares gracias a un ETF, podría costarle el alma.