Um conto de 2 comissários da SEC

Na semana passada, o presidente da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC), Gary Gensler, e a comissária Hester Peirce emitiram duas declarações públicas que mostram entendimentos radicalmente diferentes da aplicação da lei de valores mobiliários às Cripto.

Enquanto o comissário Peirce se mostrou construtivo e demonstrou disposição para melhorar as deficiências regulatórias, o presidente Gensler não foi nada disso e, em vez disso, demonstrou talento para o teatro político e a intimidação sutil.

Os dois têm abordagens radicalmente contrastantes em relação à liderança.

Rodrigo Seira é consultor especial da Paradigm. Anteriormente, foi consultor externo da Cooley LLP e membro fundador da DLX Law.

Críticas de Gensler

Na terça-feira, 24 de outubro, o presidente Gensler fez uma apresentaçãodiscurso em Washington DC que criticou duramente a indústria de Cripto e acusou seus participantes de violar intencionalmente as leis de valores mobiliários. Seus comentários foram feitos no Securities Enforcement Forum, para uma multidão de advogados que estão no negócio de representar clientes perante a SEC.

Para colocar a cena em contexto, Zeke Faux, da Bloomberg, estava lá dando cópias gratuitas de seu novo livro, "Number Go Up" (que é altamente crítico de Cripto), e canecas de café com o logotipo da exchange de Cripto falida FTX adornavam o centro de cada mesa. Essas canecas estavam cheias de balas de menta, um gesto atrevido dos organizadores do evento, dado o julgamento em andamento do ex-CEO da FTX, Sam Bankman-Fried.

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Em um ponto durante seus comentários, Gensler pediu a todos os advogados na sala que representam clientes de Cripto que levantassem a mão, e então ridicularizou a alegação de que qualquer projeto com um advogado poderia alegar ser descentralizado. Sentado na multidão, T pude deixar de sentir que as declarações de Gensler de que advogados de Cripto devem pesar a defesa de seus clientes contra um "interesse público" primordial tinham o objetivo de intimidar advogados de representar clientes de Cripto .

O reconhecimento de Peirce

Três dias depois, o Comissário da SEC, Peirce, emitiu umadeclaração em resposta ao projeto Cripto LBRY anunciando estava fechando como resultado de uma ação de execução da agência. Em forte contraste com os comentários de Gensler, a declaração de Peirce reconheceu o trabalho que a SEC precisa realizar para fornecer uma estrutura viável para Cripto nos EUA

Ela também destacou o impacto negativo que a atual abordagem de aplicação exclusiva tem sobre os investidores e demonstrou empatia pelos empreendedores que tentam entender as regulamentações.

Uma das CORE missões da SEC é proteger os investidores. No entanto, no contexto de vários projetos de Cripto implodindo, resultando em grandes perdas para os consumidores dos EUA, o presidente Gensler parece abdicar de toda a responsabilidade por permitir que esse dano ocorresse durante sua gestão. Em sua opinião, esses “problemas” são simplesmente o resultado de “ampla não conformidade” pela indústria de Cripto . Se ao menos os projetos de Cripto viessem e se registrassem usando “um formulário em nosso site"não haveria mal algum.

Claro, o problema é que éimpossível para projetos de Cripto cumprirem com os regulamentos atuais da SEC. O registro na SEC envolve uma série de regulamentos que se aplicam a ativos Cripto , à entidade que os registra e a outros participantes do ecossistema, todos os quais tornam o funcionamento da maioria dos protocolos Cripto impossível. O histórico de projetos fracassados ​​que tentaram se registrar é prova desse fato.

Além disso, a estrutura de valores mobiliários existente foi projetada para regular instrumentos de valores mobiliários que diferem fundamentalmente dos Cripto e, como resultado, os formulários de registro atuais dependem de um conjunto de divulgações que são inadequadas para os aspectos exclusivos das criptomoedas e deixam os investidores vulneráveis.

SEC de Gensler

No início de seu mandato na SEC, o presidente Genslerreconhecidoa lacuna regulatória existente e apelou ao Congresso para atualizar os regulamentos. Mas o clima político mudou, e com ele o reconhecimento do problema por Gensler e sua disposição para agir. Portanto, apesar das repetidas críticas da indústriatentativaspara obter clareza e a agênciaatualizando a estrutura de Aviso Importante para outros tipos de instrumentos, a SEC de Gensler não fez nada para fornecer uma estrutura regulatória viável para Cripto.

Em vez disso, o presidente Gensler tem sido intransigente e focado em executar uma campanha de mídia que inclui “horário de expediente” vídeos, cobrando celebridades comoKim Kardashian e tempo ações de execução para entrar em conflito com audiências do Congresso sobre Cripto a fim de roubar manchetes.

Para seu crédito, a Comissária Peirce tem sido firme em seu reconhecimento de que a estrutura atual da SEC não funciona para Cripto. E, diferentemente da Presidente, ela T transfere a culpa para a indústria por não dar sentido a regulamentações absurdas.

Em sua declaração sobre a LBRY, ela destacou o impacto que a abordagem atual da SEC para regulamentar Cripto tem sobre os empreendedores, que enfrentam um cenário regulatório pouco claro e são forçados a encerrar seus projetos se ficarem na pior e enfrentarem uma ação de execução da SEC.

Ela também questiona se essa abordagem de aplicação exclusiva beneficia os consumidores que a SEC tem a tarefa de proteger; consumidores que ficaram com tokens de um projeto extinto.

A responsabilização de Peirce

Mas ela T para apenas em diagnosticar o problema. O papel dos reguladores é identificar questões Política e tentar resolvê-las. Mostrando o tipo de autorreflexão, responsabilidade e humor que define os melhores líderes, a Comissária Peirce se considera responsável e tem trabalhado ativamente para resolver a lacuna regulatória existente.

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Para esse efeito, o Comissário Peirce apresentou umaporto seguro propostopara emissões de tokens, que foi reformulado ereintroduzido para dar conta do feedback da comunidade. Sua declaração sobre a LBRY termina repetindo seu apelo para que a comunidade Cripto envie suas ideias sobre como a SEC pode “corrigir seu curso em Cripto e inovação de forma mais ampla”.

Este é um apelo que a comunidade Cripto e aqueles focados em manter a inovação nas costas da América devem levar a sério. Vamos empoderar reguladores como a Comissária Peirce e garantir que, quando ela estiver cuidando de suas abelhas em 2028, ela possa fazê-lo com uma sensação de satisfação pelo trabalho que fizemos juntos.