Explicando a taxa de retorno 'sem risco' do Ethereum

Uma fatia do mercado de Cripto parece estar se recuperando: staking. Apesar da desgraça e da melancolia lançadas sobre toda a indústria de blockchain após a crise em cascata que foi 2022 e do fato de que a economia global está em território desconhecido, conforme observado pelo presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, em Jackson Hole, a geração de receita de proof-of-stake (PoS) quase se recuperou para máximas históricas.

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Como Sidhartha Shukla da Bloombergobservado em um artigo recente, o valor total bloqueado, ou TVL, para protocolos de staking líquido aumentou 292% para US$ 20 bilhões no último ano e alguns meses. Isso é pouco menos que os US$ 21 bilhões bloqueados nos principais protocolos de staking descentralizadosLido e Rocket Pool em abril de 2022, logo antes da espiral mortal da stablecoin TerraUSD .

Até certo ponto, uma recuperação nas avaliações de staking de Ethereum faz sentido – mesmo em um momento de desinteresse geral em Finanças descentralizadas (DeFi).

Se você se lembra, o Ethereum foi oficialmente lançado com staking em 15 de setembro em um evento para sempre comemorado como "a fusão". Essa data mudou a narrativa sobre Cripto, pelo menos um pouco, depois que o Ethereum anulou as críticas de longa data à pegada de carbono das criptomoedas ao abandonar os mineradores que consomem muita energia. (Bitcoin sendo Bitcoin, ele ainda tem seus críticos ecológicos — mas talvez não por muito tempo.)

Embora tenha levado algumas semanas para que o fervor de retirada/desapostamento diminuísse, o staking tem servido bem aos usuários do Ethereum até agora – pagando uma taxa anualizada entre 3%-4% para qualquer um com os 32 ether (ETH) extras necessários para fazer o staking para se tornar um validador. E para não esquecermos que o staking existe em parte para proteger o Computador Mundial de ataques, ele ainda T falhou.

O staking líquido – ou uma forma democratizada de staking que permite que detentores menores prometam ETH a empresas ou contratos inteligentes que reúnem fundos e pagam recompensas de staking proporcionalmente a pessoas que, de outra forma, seriam excluídas – é uma proposta tão atraente que muitos começaram a chamá-la de “o equivalente on-chain dos títulos do governo”.

O jargão realmente usado é "taxa de retorno livre de risco da criptomoeda", mas, sendo a Bloomberg a Bloomberg, não há como um editor deixar uma comparação com títulos do Tesouro dos EUA de três meses voar — mesmo que todo o conceito de uma taxa "livre de risco" seja uma impossibilidade econômica (e essencialmente um termo de marketing para a dívida do governo dos EUA).

Ficção útil ou não, fazer staking em Ethereum é comparativamente mais seguro do que prometer fundos para, digamos, um credor DeFi. Ou pior, um credor centralizado como Gemini Earn, BlockFi ou Celsius (todos extintos). E em um ano em que a liquidez é difícil de obter e os hacks DeFi KEEP acontecendo, fazer staking é a escolha óbvia para muitos que querem colocar seu capital para trabalhar.

Protocolos como o Lido até mesmo fornecem um token proxy para os stakers (ou seja, stETH ou ETH staked), que pode ser usado em DeFi enquanto as recompensas de stake são geradas.

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Nada disso é para sugerir que o staking seja de forma alguma isento de riscos. O domínio do Lido no setor em particular é uma grande bandeira vermelha para muitos, que estão preocupados com qualquer vetor de ataque que possa colocar a segurança do Ethereum em risco. Mas, dados os requisitos de hardware e capital para se tornar um validador do Ethereum , é improvável que a tendência se reverta e as pessoas escolham girar nós da maneira antiga.

Até certo ponto, o staking é onde a indústria de Cripto estava patinando mesmo antes da adoção do Ethereum. Os favoritos dos investidores, como Cardano e Solana, venceram o Ethereum ao lançar seus sistemas de staking "experimentais", enquanto cadeias ONE -existentes como Dogecoin e Zcash estão estudando como fazer a mudança. A maioria, se não todas, as blockchains criadas para executar aplicativos com tecnologia de criptomoedas lançadas no recente ciclo de alta do mercado, como Sui e Aptos, foram lançadas com alguma versão de proof-of-stake em vigor.

Então, o staking pode simplesmente ter se tornado uma expectativa, algo que as criptomoedas supostamente fazem. Para mim, isso parece uma tendência positiva. Ele oferece às criptomoedas um ponto de contato com ações que pagam dividendos e ajuda a reduzir a imaterialidade da Cripto. Para muitos, a Cripto é totalmente independente da realidade – os preços flutuam aleatoriamente, e a maioria das pessoas nunca encontra blockchains enquanto vive suas vidas. Na verdade, uma das reclamações mais populares sobre a Cripto é a suposta falta de valor intrínseco a qualquer um desses ativos.

A recompensa de staking do Ethereum T é realmente uma medida de fluxos de caixa e certamente T está isenta de riscos, mas faz muito para fundamentar a Criptomoeda em algo familiar.