O ETF de Bitcoin da BlackRock seria um grande negócio

Bem, bem.BlackRock (BLK) entrou no chatno início do ano passado efinalmente falou.

Unidade iShares da BlackRockarquivei a papelada na quinta-feira à tarde com a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) para a formação de um fundo negociado em bolsa (ETF) de Bitcoin (BTC).

Como acontece com todas as coisas perpetuamente online, muitos estão se amarrando e tropeçando na semântica. Este fundo proposto é realmente um ETF ou apenas um trust? A pergunta parece estranha, mas atopo da lista de arquivamento S-1 da BlackRock ostenta este como o nome do fundo proposto: iShares Bitcoin Confiar.

Antes de prosseguir, como diz a BloombergEric Balchunas tuitou, é exatamente assim que o SPDR Gold Shares ($GLD) ETF funciona. É um trust, mas age como um ETF. Sem entrar muito em detalhes, se o iShares Bitcoin Trust for aprovado e funcionar com criações e resgates, então basicamente pareceria e agiria como um ETF. Quem se importa se é tecnicamente um “trust”?

A resposta é “muitas pessoas”. O mercado tem alguma consternação com a palavra trust no contexto de instrumentos de Bitcoin negociados publicamente, dado o produto de Bitcoin da Grayscale, o Grayscale Bitcoin Trust (GBTC). O GBTC detém Bitcoin e as ações podem ser compradas no balcão para exposição ao preço do Bitcoin subjacente. Há consternação porque as ações do GBTC são negociadas com um grande desconto em relação ao valor patrimonial líquido.

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Em termos simples, de acordo com o site da Grayscale, o valor de mercado de uma ação da GBTC é de US$ 13,40, embora a quantidade de Bitcoin mantida por ação seja de US$ 23,00 (em 15 de junho de 2023).

(Aviso Importante: Grayscale, assim como CoinDesk, é uma subsidiária do Digital Currency Group)

Isso é ruim por muitas razões. Mas isso T deveria acontecer com o produto da BlackRock, já que é basicamente um ETF. Realmente, a conversa interessante a ser tida sobre isso, tecnicamente um trust, mas basicamente um ETF, tem a ver com como isso afetará as exchanges e o Bitcoin em papel.

Negociação acima do limite do bitcoin

A liquidez do Bitcoin tem sofrido desde então Binance eliminou seu programa de negociação de Bitcoin com taxa zerono início deste ano e a FTX entrou em colapso em novembro passado. As notícias da Binance provavelmente não precisam de maiores explicações, mas na FTX,documentos mostraram que sua equipe de falências não conseguiu localizar praticamente todo o Bitcoin que a bolsa falida devia aos clientes. (Quem sabe quanto desse Bitcoin era apenas “bitcoins de papel” ou IOUs.)

E isso não quer dizer nada sobre o mercado em baixa que assustou os participantes do mercado.

Com esta iliquidez do mercado veio oscilações de preço voláteis. Mas se o fundo iShares for aprovado e a BlackRock entrar no mercado de Bitcoin , há uma boa chance de que isso cure qualquer preocupação com problemas de liquidez. A enorme quantidade de atenção que um ETF de Bitcoin patrocinado pela BlackRock atrairia não pode ser exagerada. A BlackRock é a maior gestora de ativos do mundo. No mínimo, isso traria um ar de legitimidade e esse ar deveria gerar um grande fluxo de dinheiro.

Talvez isso aumentasse o preço do Bitcoin, mas, além disso, há duas coisas muito importantes a serem consideradas daqui para frente que estarei observando.

Primeiro, as exchanges devem ficar um BIT receosas. Se novos investidores querem exposição ao preço do Bitcoin e T se importam com o aspecto que o torna legal (como usá-lo), então esses investidores procurarão pagar o mínimo possível por esse Bitcoin. Por que um investidor pagaria uma taxa de 1% em uma exchange quando poderia pagar uma pequena fração disso por meio de um ETF quando T está interessado em realmente usar Bitcoin?

Segundo, com o fornecimento fixo de bitcoin, a introdução de um ETF à vista da BlackRock vai turbinar a expansão do Bitcoin em papel? O protocolo Bitcoin diz que apenas um certa quantidade de Bitcoin pode existir, mas os Mercados financeiros certamente T dizem isso. Os Mercados financeiros permitem a criação de instrumentos financeiros exóticos que podem representar praticamente qualquer coisa, incluindo qualquer quantia de Bitcoin.

Como o preço de mercado atual do Bitcoin em dólar americano depende da quantidade de dólares americanos que uma bolsa daria a você por Bitcoin e essa quantidade é governada pelo mercado, o que impede o mercado de ser afetado por imensa especulação em Mercados de derivativos que fazem o fornecimento efetivo de Bitcoin ultrapassar seu limite de fornecimento finito? Potencialmente, nada.

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Para ter certeza, há algum debate sobre se a SEC aprovará a oferta da BlackRock. Até agora, os títulosagência rejeitou cada ETF de Bitcoin do mercado spot apresentado a ele, essencialmente porque acredita que o mercado de Bitcoin pode ser manipulado. O registro da BlackRock vem com características de vigilância de mercado reforçadas, no entanto, alguns analistas acham que este pode ser o primeiro ETF de Bitcoin à vista a ser lançado – além disso, é a BlackRock, a SEC vai negar a BlackRock?

De qualquer forma, independentemente de tudo isso significar que o preço do Bitcoin vai subir ou descer, ou onde quer que ele esteja, uma aprovação do iShares Bitcoin Trust será um grande negócio.