L'ETF Bitcoin de BlackRock serait une affaire importante

Eh bien, eh bien.BlackRock (BLK) est entré dans le chatau début de l'année dernière etil a finalement parlé.

L'unité iShares de BlackRockj'ai déposé les documents jeudi après-midi avec la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis pour la formation d'un fonds négocié en bourse (ETF) spot Bitcoin (BTC).

Comme pour tout ce qui est constamment en ligne, beaucoup se compliquent la vie et se heurtent à des questions de sémantique. Ce fonds proposé est-il réellement un ETF ou simplement une fiducie ? La question paraît étrange, mais…BlackRock en tête du dossier S-1 arbore ceci comme nom du fonds proposé : iShares Bitcoin Confiance.

Avant d’aller plus loin, comme le souligne BloombergEric Balchunas a tweetéVoici exactement le fonctionnement de l'ETF SPDR Gold Shares ($GLD). C'est une fiducie, mais elle agit comme un ETF. Sans entrer dans les détails, si l'iShares Bitcoin Trust est approuvé et fonctionne avec des taux quotidiens, créations et rachats, alors cela ressemblerait et agirait comme un ETF. Qui se soucie de savoir si c'est techniquement une « fiducie » ?

La réponse est « beaucoup de gens ». Le marché est quelque peu consterné par l'utilisation du terme « trust » dans le contexte des instruments Bitcoin cotés en bourse, compte tenu du produit Bitcoin de Grayscale, le Grayscale Bitcoin Trust (GBTC). GBTC détient des Bitcoin et des actions peuvent être achetées de gré à gré pour s'exposer au prix du Bitcoin sous-jacent. La consternation est due au fait que les actions GBTC se négocient avec une forte décote par rapport à leur valeur liquidative.

Voir aussi :La décote du GBTC diminue après le dépôt de l'ETF de BlackRock

En clair, selon le site Web de Grayscale, la valeur marchande d'une action de GBTC est de 13,40 $ même si le montant de Bitcoin détenu par action est de 23,00 $ (au 15 juin 2023).

(Déclaration de transparence: Grayscale, comme CoinDesk, est une filiale de Digital Currency Group)

C'est mauvais pour plusieurs raisons. Mais cela ne devrait T arriver avec le produit de BlackRock, puisqu'il s'agit essentiellement d'un ETF. En réalité, la discussion intéressante à avoir sur ce qui est techniquement une fiducie, mais fondamentalement un ETF, porte sur son impact sur les plateformes d'échange et le Bitcoin papier.

Trading au-dessus du plafond du Bitcoin

La liquidité du Bitcoin a souffert depuis Binance a supprimé son programme de trading Bitcoin sans fraisplus tôt cette année et FTX s'est effondré en novembre dernier. L'information sur Binance est probablement sans plus d'explications, mais concernant FTX,les documents ont montré que son équipe de faillite n'a pas été en mesure de localiser la quasi-totalité des Bitcoin que la plateforme d'échange en faillite devait à ses clients. (Qui sait quelle part de ces Bitcoin était simplement «bitcoins papier" ou des reconnaissances de dette.)

Et cela ne veut rien dire du marché baissier qui a effrayé les acteurs du marché.

Avec cette illiquidité du marché Des fluctuations de prix volatiles se sont produites. Mais si le fonds iShares est approuvé et que BlackRock entre sur le marché du Bitcoin , il y a de fortes chances que cela résolve tout problème de liquidité. L'attention considérable qu'un ETF Bitcoin sponsorisé par BlackRock susciterait ne saurait être surestimée. BlackRock est le plus grand gestionnaire d'actifs au monde. Au minimum, cela lui apporterait une certaine légitimité, ce qui devrait engendrer un afflux massif de capitaux.

Cela pourrait peut-être augmenter le prix du Bitcoin, mais au-delà de cela, il y a deux choses très importantes à prendre en compte à l'avenir que je surveillerai.

Premièrement, les plateformes d'échange devraient se méfier un BIT . Si les nouveaux investisseurs souhaitent s'exposer au prix du Bitcoin et ne se soucient T de son attrait (comme son utilisation), ils chercheront à payer le moins cher possible pour ce Bitcoin. Pourquoi un investisseur paierait-il 1 % de frais sur une plateforme d'échange alors qu'il pourrait en payer une infime fraction via un ETF, s'il n'est T intéressé par l'utilisation du Bitcoin?

Deuxièmement, avec l'offre fixe de bitcoins, l'introduction d'un ETF spot de BlackRock va-t-elle accélérer l'expansion du Bitcoin papier ? Le protocole Bitcoin stipule que seul un une certaine quantité de Bitcoin peut exister, mais les Marchés financiers ne le disent certainement T . Les Marchés financiers permettent la création d'instruments financiers exotiques qui peuvent représenter à peu près n'importe quoi, y compris n'importe quel montant de Bitcoin.

Étant donné que le cours du Bitcoin en dollars américains dépend du montant en dollars américains qu'une plateforme d'échange vous octroie pour ce Bitcoin , et que ce montant est régi par le marché, qu'est-ce qui pourrait empêcher le marché d'être affecté par l'immense spéculation sur les Marchés dérivés, qui fait que l'offre effective de Bitcoin dépasse son plafond ? Potentiellement, rien.

Voir aussi :Quel hiver ? La vision des institutions sur les Crypto est plus optimiste qu'on ne le pense.

Certes, la question de savoir si la SEC approuvera l'offre de BlackRock fait débat. Jusqu'à présent, les titresl'agence a rejeté tous les ETF Bitcoin du marché au comptant qui lui sont soumis, essentiellement parce qu'elle estime que le marché du Bitcoin peut être manipulé. Le dépôt de BlackRock s'accompagne des fonctions de surveillance renforcée du marché, cependant, certains analystes pensent que cela pourrait être le premier ETF Bitcoin spot à sortir – de plus, c'est BlackRock, la SEC va-t-elle refuser BlackRock ?

Quoi qu’il en soit, que tout cela signifie que le prix du Bitcoin augmente ou diminue ou où qu’il doive être, l’approbation de l’iShares Bitcoin Trust sera une affaire importante.