El ETF de Bitcoin de BlackRock sería un gran negocio

Bueno, bueno.BlackRock (BLK) entró al chatA principios del año pasado yFinalmente habló.

La unidad iShares de BlackRockPresentó la documentación el jueves por la tarde con la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) para la formación de un fondo cotizado en bolsa (ETF) de Bitcoin (BTC) al contado.

Como ocurre con todo lo que está perpetuamente en línea, muchos se están enredando y tropezando con la semántica. ¿Es este fondo propuesto realmente un ETF o simplemente un fideicomiso? La pregunta parece extraña, pero...La presentación S-1 de BlackRock está en su punto más alto Este es el nombre del fondo propuesto: iShares Bitcoin Confianza.

Antes de continuar, como dice Bloomberg,Eric Balchunas tuiteóAsí es exactamente como funciona el ETF SPDR Gold Shares ($GLD). Es un fideicomiso, pero actúa como un ETF. Sin entrar en detalles, si el iShares Bitcoin Trust está aprobado y funciona con... creaciones y redencionesEntonces, básicamente, se vería y funcionaría como un ETF. ¿A quién le importa si técnicamente es un fideicomiso?

La respuesta es "mucha gente". El mercado muestra cierta consternación con el término "confianza" en el contexto de los instrumentos de Bitcoin que cotizan en bolsa, dado el producto de Bitcoin de Grayscale, el Grayscale Bitcoin Trust (GBTC). GBTC posee Bitcoin y sus acciones pueden adquirirse extrabursátilmente para obtener exposición al precio del Bitcoin subyacente. Existe consternación porque las acciones de GBTC cotizan con un fuerte descuento respecto al valor liquidativo.

Ver también:El descuento de GBTC se reduce tras la presentación del ETF de BlackRock

En términos sencillos, según el sitio web de Grayscale, el valor de mercado de una acción de GBTC es de $13,40, aunque la cantidad de Bitcoin por acción es de $23,00 (al 15 de junio de 2023).

(Aviso legal: Grayscale, al igual que CoinDesk, es una subsidiaria de Digital Currency Group)

Eso es malo por muchas razones. Pero esto no debería ocurrir con el producto de BlackRock, ya que es básicamente un ETF. Sin embargo, la conversación interesante sobre este fideicomiso, aunque técnicamente un ETF, tiene que ver con cómo afectará a las plataformas de intercambio y al Bitcoin en papel.

Negociando por encima del límite de Bitcoin

La liquidez de Bitcoin ha sufrido desde entonces Binance eliminó su programa de comercio de Bitcoin sin comisionesA principios de este año, FTX colapsó en noviembre pasado. Las noticias sobre Binance probablemente no requieran mayor explicación, pero en FTX,documentos mostrados que su equipo de bancarrota no ha podido localizar prácticamente todos los Bitcoin que la plataforma de intercambio fallida debía a los clientes. (Quién sabe cuánto de esos Bitcoin eran simplemente "bitcoins de papel” o pagarés.)

Y eso sin mencionar el mercado bajista que ha asustado a los participantes del mercado.

Con esta iliquidez del mercado Se han producido fluctuaciones volátiles de precios. Pero si se aprueba el fondo iShares y BlackRock entra en el mercado de Bitcoin , es muy probable que esto resuelva cualquier preocupación sobre problemas de liquidez. La enorme atención que generaría un ETF de Bitcoin patrocinado por BlackRock es innegable. BlackRock es la gestora de activos más grande del mundo. Como mínimo, aportaría una imagen de legitimidad, y esa imagen debería generar una fuerte entrada de capital.

Tal vez eso aumentaría el precio de Bitcoin, pero más allá de eso hay dos cosas muy importantes a considerar en el futuro que estaré observando.

En primer lugar, las plataformas de intercambio deberían ser un BIT cautelosas. Si los nuevos inversores buscan exposición al precio de Bitcoin y no les importa el aspecto que lo hace atractivo (como usarlo), entonces buscarán pagar lo menos posible por ese Bitcoin. ¿Por qué un inversor pagaría una comisión del 1% en una plataforma de intercambio cuando podría pagar una pequeña fracción a través de un ETF si no le interesa usar Bitcoin?

En segundo lugar, con la oferta fija de bitcoin, ¿la introducción de un ETF al contado de BlackRock impulsará la expansión del Bitcoin en papel? El protocolo de Bitcoin dice que solo... Puede existir cierta cantidad de BitcoinPero los Mercados financieros ciertamente no lo dicen. Permiten la creación de instrumentos financieros exóticos que pueden representar prácticamente cualquier cosa, incluyendo cualquier cantidad de Bitcoin.

Dado que el precio actual del Bitcoin en dólares estadounidenses depende de la cantidad de dólares que una plataforma de intercambio ofrece por Bitcoin , y esa cantidad está regulada por el mercado, ¿qué impide que el mercado se vea afectado por la inmensa especulación en los Mercados de derivados, que hacen que la oferta efectiva de Bitcoin supere su límite finito? Potencialmente, nada.

Ver también:¿Qué invierno? La visión de las instituciones Cripto es más prometedora de lo que crees.

Sin duda, existe cierto debate sobre si la SEC aprobará la oferta de BlackRock. Hasta el momento, los valores...La agencia ha rechazado Todos los ETF de Bitcoin del mercado al contado que se le presentan, básicamente porque cree que el mercado de Bitcoin puede ser manipulado. La presentación de BlackRock viene acompañada de... funciones de vigilancia del mercado intensificadasSin embargo, algunos analistas creen que este podría ser el primer ETF de Bitcoin en salir a la venta; además, es BlackRock, ¿la SEC va a negar a BlackRock?

En cualquier caso, independientemente de si todo esto significa que el precio de Bitcoin sube o baja, o donde debería estar, la aprobación del iShares Bitcoin Trust será una gran noticia.