A SEC está lutando a última guerra

A dupla ação judicial da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) contraBinance e Coinbase esta semana dificilmente surgiu do nada. A questão de como regular as exchanges de Cripto está em ebulição há anos e, embora os detalhes de sua abordagem sejam eminentemente discutíveis, a SEC estava fadada a ir atrás dos grandões mais cedo ou mais tarde.

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Mas a mensagem em torno dos processos faz com que os movimentos recentes da SEC pareçam reativos, políticos e, francamente, logo abaixo da fanfarronice, fracos. Especificamente, a SEC parece estar tentando colocar a Coinbase e a Binance no mesmo balde das fraudes de 2022, como LUNA, Celsius e, acima de tudo, FTX. A SEC tem sido amplamente vista como dando tratamento deferente à FTX antes de ser revelada como uma fraude massiva, então agora está demonstrando que realmente pode ser um regulador durão - está apenas fazendo isso alguns anos atrasado e para os alvos errados.

Essencialmente, a SEC quer que o público veja os processos atuais como parte de uma campanha contra fraudes. Na realidade, os processos representam uma tentativa paternalista de KEEP que as pessoas façam o que a SEC vê como o tipo errado de investimento. Essa confusão é obviamente profundamente injusta, tanto para as empresas que estão sendo visadas — especialmente a Coinbase — quanto para o público americano que LOOKS a SEC em busca de expertise.

Crimes e pecados

T se pode esperar que a SEC, como todos os legisladores e reguladores, faça distinção entre crimes que infringem a lei e pecados que realmente prejudicam e exploram as pessoas. Os reguladores aplicam códigos, não a moralidade em si – mas isso T significa que tais distinções T existam.

A CORE alegação da SEC em suas acusações contra a Coinbase é simplesmente que a bolsa "tomou decisões comerciais calculadas para disponibilizar Cripto para negociação a fim de aumentar suas próprias receitas, que são baseadas principalmente em taxas de negociação de clientes".

[É] difícil escapar da sensação de que [os processos da Binance e da Coinbase] estão sendo enquadrados como uma repetição dos erros da SEC e da Gensler na FTX

Há um debate complexo a ser travado sobre se a Coinbase poderia ter cumprido as regras da maneira que a SEC diz que deveria ter feito. Mas a substância da alegação da SEC aqui é que a Coinbase quebrou as regras ao criar um serviço que os clientes (incluindo eu) realmente usado e depois tentou melhorá-lo.

Seja o que for, parafraseando Mae West, não é pecado.

No entanto, as acusações da Coinbase estão sendo tortuosamente representadas como proteção aos investidores contra algum predador manipulador e horripilante. O diretor de execução da SEC, Gurbir S. Grewal, em uma citação que a SECdestaque nas redes sociais, alega que “as decisões calculadas da Coinbase permitiram que ela ganhasse bilhões… às custas dos investidores, privando-os das proteções às quais tinham direito”.

A Binance, por outro lado, é acusada de algumas coisas que parecem pecados genuínos, particularmentemanipulação de preçosque prejudicou clientes. Mas outras acusações contra a Binance equivalem a uma negação de seu direito de fornecer serviços que seus clientes claramente desejam.

Se as proteções que Grewal deseja incluírem padrões de relatórios e transparência em torno de ativos semelhantes aos que existem no mercado de ações, parece claro que tanto as bolsas dos EUA quanto as globais acolheriam tal regime.

Mas, na verdade, a SEC parece pensar que as bolsas de Cripto estão explorando seus clientes simplesmente permitindo que eles façam algo tão tolo quanto comprar Criptomoeda por livre e espontânea vontade.

"T precisamos de mais moeda digital."

O processo da SEC contra a Coinbase em particular depende da presunção moral de que a Criptomoeda é inerentemente fraudulenta e sem valor. Isso permite que eles pintem o CEO da Coinbase, Brian Armstrong, como o mesmo que Sam Bankman-Fried aos olhos do público – apesar do fato de que o primeiro administrou um serviço estável e confiável por uma década, e o segundo era um idiota incompetente com zero bússola moral ou habilidade matemática básica.

O presidente da SEC, Gary Gensler, avançou com essa agenda confusaesta manhã na CNBC. Ele primeiro fez barulho sobre a suposta neutralidade da SEC em relação à qualidade dos ativos. Mas então ele se lançou em uma dissertação abrangente e francamente estúpida contra a Cripto como tal, declarando que "T precisamos de mais moeda digital, temos moeda digital. Ela se chama dólar americano. Ela se chama euro. Ela se chama iene. Elas são todas digitais agora."

Esta não é apenas uma deturpação embaraçosa, mas uma que Gensler deve saber a verdade. Afinal, ele ensinou alunos do MIT sobre blockchains. Ele T pode realmente acreditar que não haja distinção entre os trilhos bancários sobre os quais ele e o resto do governo dos EUA têm incrivelmente opressivo, controle direto e politizado, e redes de Criptomoeda monetárias que eles T e, em última análise, T podem controlar.

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Em suma, Gensler parece totalmente comprometido em deturpar os fatos subjacentes ao público.

Um embaraço de emaranhados

Tudo isso é melhor compreendido no contexto do que aconteceu em 2022. Na verdade, a SEC e outros reguladores tiveram um desempenho bastante admirável em agir contra fraudes no topo da bolha Cripto . Eles colocaram pressão produtiva em ambos A LUNA de Do Kwon e Celsius de Alex Mashinsky.

Mas Gary Gensler acabou pessoalmente exposto de forma embaraçosa em Sam Bankman-Fried e na FTX, acima de tudo porque a equipe de Gensler teria discussões em andamento sobre regulamentação de Cripto com uma equipe da FTX. Essa intimidade pode tê-los impedido de ver a fraude – pelo menos um congressista declarou publicamentecolocou a culpa da FTX nos pés de Gensler. Embora Gensler T estivesse envolvido, Sam Bankman-Fried comparecimentos perante o Congressoaumentou a impressão de que o fundador da FTX tinha acesso especial aos reguladores.

Agora, embora existam razões legítimas para as acusações da SEC contra a Binance e a Coinbase, é difícil escapar da sensação de que elas estão sendo enquadradas como uma repetição dos erros da SEC e da Gensler na FTX. Mas isso T significa que sejam realmente a mesma coisa, e enganar o público nesse sentido pode acabar minando a posição da Gensler a longo prazo.