Quem minerará Ethereum depois que ele acabar?

A tão esperada transição do Ethereum de um sistema de consenso baseado em prova de trabalho para prova de participação está chegando, e a expectativa criouuma narrativa otimista para a plataforma de contrato inteligente. Isso é agridoce para um grupo muito significativo: após a fusão, os atuais mineradores de Ethereum ficarão comquantidades imensasde hardware de computador que serámuito, muito menos útil.

Mas alguns mineradores não estão indo suavemente para essa boa noite. Em 27 de julho, um antigo investidor e minerador de Ethereum chamado Chandler Guo tuitou “ETH PoW em breve”: uma declaração, em resumo, de que Guo lideraria seus colegas mineradores para continuar apoiando a atual cadeia Ethereum baseada em prova de trabalho após a mudança de sistema conhecida como Mesclar.

Este artigo foi extraído do The Node, o resumo diário do CoinDesk das histórias mais importantes em notícias sobre blockchain e Cripto . Você pode se inscrever para obter o conteúdo completo boletim informativo aqui.

Há alguns argumentos racionais para uma cadeia ETH PoW continuada, e certamente seria um experimento fascinante se fosse adiante. Mas há muito mais razões para pensar que a cadeia T seria viável a longo prazo – e muitas maneiras pelas quais uma continuação ETH PoW poderia ser alavancada por maus atores dissimulados.

Gastando duas vezes um blockchain inteiro

Para entender tanto o potencial quanto o risco de uma cadeia “ETH PoW” pós-fusão, considere como a próxima fusão funcionará e o que será deixado para trás. De forma muito ampla, o estado histórico da cadeia Ethereum no momento da fusão, os saldos de endereços mais cruciais, serão transferidos para onovo ambiente de consenso de prova de participação.

Mas o mesmo histórico de estado também ainda existirá nos mineradores de prova de trabalho trabalhando duro até o microssegundo antes da fusão. Esses mineradores poderiam facilmente continuar aceitando transações e adicionando blocos à sua cópia da cadeia Ethereum usando prova de trabalho. Isso também significa que eles ainda serão recompensados ​​pelo algoritmo PoW pré-fusão com tokens que se parecem muito com ETH, mas existem apenas na cadeia de prova de trabalho degradada.

Da mesma forma, todos os detentores de ETH pouco antes da fusão terão chaves para tokens em ambas as cadeias. Usá-los provavelmente envolverá alguma complexidade – trabalho técnico ou ferramentas especiais – mas muitos aplicativos padrão como o MetaMask presumivelmente removerão integrações com a cadeia antiga para evitar confusão do usuário. Também importante: apenas detentores que fazem autocustódia provavelmente manterão o controle de seus tokens ETH PoW. É provável que muitas bolsas de custódia não deem aos usuários acesso aos seus tokens na cadeia de prova de trabalho contínua.

Veja também:Prova de trabalho vs. prova de participação: qual é a diferença?

No entanto, um objetivo importante (embora muitas vezes não dito) de Chandler Guo e sua iniciativa ETH PoW seria gerar interesse suficiente no ETH PoW para que as bolsas o listassem e o tornassem negociável como um token separado do ETH propriamente dito. Embora o ETH PoW provavelmente fosse negociável por meio de bolsas descentralizadas mais cedo, as listagens de bolsas centralizadas tradicionais seriam essenciais para manter o interesse amplo do mercado.

No nível mais bruto, é aqui que está o dinheiro para os defensores do ETH PoW. Se eles obtiverem listagens de exchange suficientes, isso efetivamente garantirá que haja pelo menos algum valor de mercado para os tokens que eles já possuem e, talvez mais importante, novos tokens ETH PoW que eles mineram após a fusão.

Só para o caso de algo dar muito, muito errado

Claro, isso não tem nada a ver com a utilidade real do ETH PoW. Existe alguma razão para uma versão de prova de trabalho do Ethereum continuar a existir, além de encontrar um preço para algo que perdeu a maior parte de seu valor da noite para o dia? Quais são as chances de haver demanda real do usuário por ETH PoW que levaria a um valor estável ou apreciação de longo prazo?

Existem alguns argumentos não financeiros para continuar a cadeia de prova de trabalho como “ETH PoW” (ou qualquer que seja o nome que eles decidam dar, porque “ETH PoW” francamente fede). Acima de tudo, racional ou não, haverá alguma incerteza sobre a estabilidade da nova cadeia Ethereum após a fusão. Se algo der realmente catastroficamente ruim com a fusão, há alguma chance de usuários, aplicativos e até mesmo ativos (veja abaixo) migrarem de volta para a cadeia PoW. Nesse cenário, posições na cadeia “antiga” poderiam atuar como algo semelhante a um seguro.

Para ser bem claro, essa chance é muito pequena. Houve várias fusões de teste do Ethereum neste momento, e elas foram bem. Mas a chance T é zero.

Veja também:Goerli está chegando: o último ensaio do Ethereum antes da fusão

A longo prazo, ainda há algumas incertezas sobre a prova de participação como um sistema de segurança sustentável para o Ethereum. Mais especificamente, há preocupações contínuas de que, com o tempo,prova de participação leva à centralização recompensando aqueles que já são grandes detentores. A manipulação de governança é outro risco percebido dos mecanismos de consenso de proof-of-stake. O surgimento a longo prazo dessas ou de outras falhas pode levar os jogadores a migrarem de volta para uma versão proof-of-work do Ethereum, o que aumentaria o valor das posições ali.

Círculos vazios e amarras cortadas

Há, no entanto, razões maiores e mais óbvias pelas quais a cadeia ETH PoW terá pouco valor substantivo. Na verdade, provavelmente será um cenário tão confuso e quebrado que poderia até ser descrito como tendo valor negativo.

Acima de tudo, a maioria dos ativos e sistemas que as pessoas realmente usam no Ethereum estariam efetivamente mortos na cadeia de prova de trabalho bifurcada. As stablecoins indicadas na cadeia degradada T serão honradas por entidades como a Circle, por exemplo. Isso por si só seria o suficiente para tornar os sistemas DeFi em ETH PoW efetivamente inutilizáveis. (DeFi significa Finanças descentralizadas, um agrupamento de aplicativos que fornecem serviços financeiros sem intermediários.)

Mas há um problema ainda maior, especialmente para o período logo após a fusão: a descentralizaçãooráculos de preçosque tornam as plataformas DeFi funcionais, em particular para negociar ativos programáveis, estariam quebradas.

Um segundo conjunto de questões também confronta o conceito ETH PoW. Para incentivar a transição de prova de participação, os criadores do Ethereum construíram uma bomba-relógio. Esta assim chamada bomba de dificuldadeestá programado para efetivamente tornar a cadeia impossivelmente difícil de minerar após a fusão, reduzindo a velocidade das transações.

Para executar seu plano, o grupo ETH PoW teria que se unificar em torno de mais um fork, desta ONE para remover a bomba de dificuldade. Isso pode se provar realmente desafiador na ausência da Ethereum Foundation e de outros líderes que frequentemente apontam o caminho para grandes mudanças no Ethereum .

O grupo ETH PoW também poderia, em teoria, trabalhar com emissores de stablecoins e mantenedores de oráculos para trazer versões funcionais desses produtos de volta à cadeia ETH PoW. No entanto, tudo isso exigiria recursos financeiros e de codificação significativos. Os defensores do ETH PoW podem muito bem ter dinheiro para jogar fora, mas o talento é mais difícil: já há uma séria falta de desenvolvedores Ethereum qualificados, então recrutar desenvolvedores para trabalhar em uma sobra desativada pode não ser fácil.

Há uma razão final para questionar se o ETH PoW teria valor real: já EXISTE uma versão alternativa baseada em prova de trabalho do Ethereum. É chamado Ethereum Classic (ETC), e surgiu da reversão de 2016 da cadeia Ethereum após o infame Ataque DAO.

Na verdade, a ETC tem experimentou um grande Rally recentemente e também viu altas antes das atualizações anteriores do Ethereum , apoiando a ideia de que há algum valor percebido em uma versão “backup” do Ethereum.

Mas, apesar disso, o Ethereum Classic ganhou tração limitada entre os usuários desde que se separou do Ethereum. Mesmo após o recente Rally do ETC, ele só é negociado a cerca de 10% do valor do ETH. Dado isso, não está claro por que haveria necessidade de duas versões de prova de trabalho do Ethereum.

O mais estranho de tudo é que um importante apoiador do ETH Classic, pelo menos retoricamente,era Kevin Guo – o homem que agora lidera o plano ETH PoW. Na época, ele tinha grandes esperanças, declarando que “Ethereum Classic substituirá Ethereum CORE.”

Talvez a segunda vez seja a vencedora.

O comércio mais louco do mundo

Considerando todos os ventos contrários, T acredito que um fork ETH PoW provavelmente se tornará um ecossistema próspero ou mesmo verdadeiramente viável. Mas se ele for adiante, mesmo na forma mais limitada, ele desencadeará uma onda de negociações especulativas realmente malucas, enquanto as pessoas tentam lucrar com os tokens "grátis" deixados para trás pelo fork.

Um quadro simples e útil para os traders que consideram suas posições é a questão da distribuição de valor entre as duas cadeias. Kevin Zhou, da Galois Capital, por exemplo,previu que enquanto 96% do valor do Ethereum permanecerá com a nova cadeia PoS, 4% poderá ser acumulado para a nova cadeia ETH PoW.

Além disso, tentar ganhar dinheiro com uma hipotética negociação de ETH PoW seria realmente um jogo para apenas os jogadores mais habilidosos tecnicamente. Como um recente e excelenteArtigo de pesquisa BitMEXexplica que a transição provavelmente quebraria quase toda a infraestrutura de negociação à qual os traders comuns estão acostumados.

A BitMEX sugere que medidas extremas, até o grande empreendimento de executar seu próprio nó Ethereum inteiro, serão necessárias para fazer um jogo ETH PoW. Para qualquer um que não se sinta imediatamente intimidado por essa ideia, a BitMEX também apresenta algumas opções táticas interessantes.

Veja também:Venda a fusão Ethereum | Opinião

Pessoalmente, como um trader decididamente não especialista, meu plano para um fork hipotético de ETH PoW é extremamente simples e lindamente preguiçoso. Primeiro, vou mover todo o meu ether das exchanges para carteiras locais para garantir que eu tenha as chaves em ambas as cadeias. Então, vou ficar com meu ETH PoW até que uma exchange centralizada o liste.

Então, vou largar a maior parte e comprar um sanduíche ou um relógio de ouro, e ficarei feliz com o que quer que seja.

Bem-vindo ao ETHPVP

Como sempre, um grande evento também representa uma grande oportunidade para golpistas, e há riscos igualmente sérios para novatos nessa frente. Esteja ciente de que deve haver muito pouca razão para qualquer defensor ou grupo do ETH PoW pedir dinheiro para praticamente qualquer coisa. Afinal, se foi uma boa ideia, o fork do PoW T deveria vir com uma comunidade sustentável e demanda orgânica para dar suporte ao desenvolvimento futuro?

O relatório da BitMEX também contém o que considero a avaliação mais honesta sobre a negociação de ETH PoW que você lerá em qualquer lugar:

“Os maxis do Ethereum deveriam, na verdade (de forma um tanto perversa) querer que a cadeia ETH PoW sobreviva, pelo menos por um BIT, para que eles possam despejar moedas ETH PoW no mercado e obter mais ETH (ou US$). Dessa forma, eles podem ganhar dinheiro com o que consideram ser apoiadores 'estúpidos' do ETH PoW, antes que o ETH PoW morra lentamente nos próximos anos. Portanto, muitas pessoas podem tentar vender seu ETH PoW o mais rápido possível e o preço pode ser fraco.”

Talvez isso não seja o que realmente está nos corações dos defensores do ETH PoW – T sei. Mas certamente será a atitude de muitos traders que se juntarem a eles.