Qui exploitera Ethereum une fois qu’il aura disparu ?

La transition tant attendue d'Ethereum d'un système de consensus basé sur la preuve de travail à un système de consensus basé sur la preuve de participation se profile à l'horizon, et l'anticipation a créé un récit haussier pour la plate-forme de contrat intelligent. C'est doux-amer pour un groupe très important : après la fusion, les mineurs Ethereum actuels se retrouveront avec d'immenses quantités de matériel informatique qui sera beaucoup, beaucoup moins utile .

Mais certains mineurs n’abordent pas cette bonne nuit en douceur. Le 27 juillet, Chandler Guo, un investisseur et mineur de longue date Ethereum , a tweeté «ETH PoW coming Soon » : une déclaration, en bref, selon laquelle Guo conduirait ses collègues mineurs à continuer de soutenir la chaîne Ethereum actuelle basée sur une preuve de travail après le système. changement connu sous le nom de Fusion .

Cet article est extrait de The Node, le résumé quotidien de CoinDesk des histoires les plus cruciales en matière d'actualités blockchain et Crypto . Vous pouvez vous inscrire pour recevoir la newsletter complète ici .

Il existe des arguments rationnels en faveur de la poursuite de la chaîne ETH PoW, et ce serait certainement une expérience fascinante si elle se poursuivait. Mais il y a bien d’autres raisons de penser que la chaîne ne serait T viable à long terme – et de nombreuses façons dont la poursuite du PoW de ETH pourrait être exploitée par de mauvais acteurs malhonnêtes.

Doubler la dépense d'une blockchain entière

Pour comprendre à la fois le potentiel et le risque d’une chaîne «ETH PoW » post-fusion, réfléchissez au fonctionnement de la fusion à venir et à ce qui restera. De manière très générale, l’état historique de la chaîne Ethereum au moment de la fusion, les soldes d’adresses les plus cruciaux, seront transférés vers le nouvel environnement consensuel de preuve de participation.

Mais le même historique d’état existera également sur les mineurs de preuve de travail qui fonctionneront jusqu’à la microseconde précédant la fusion. Ces mineurs pourraient assez facilement continuer à accepter des transactions et à ajouter des blocs à leur copie de la chaîne Ethereum en utilisant une preuve de travail. Cela signifie également qu'ils seront toujours récompensés par l'algorithme PoW pré-Merge avec des jetons qui ressemblent beaucoup à ETH, mais n'existent que sur la chaîne de preuve de travail dégradée.

De même, tous les détenteurs ETH juste avant la fusion disposeront des clés des jetons sur les deux chaînes. Leur utilisation impliquera probablement une certaine complexité – travail technique ou outils spéciaux – mais de nombreuses applications par défaut comme MetaMask supprimeront probablement les intégrations avec l'ancienne chaîne pour éviter toute confusion des utilisateurs. Également important : seuls les détenteurs qui en ont la garde sont susceptibles de conserver le contrôle de leurs jetons ETH PoW. Il est probable que de nombreux échanges de garde ne permettront pas aux utilisateurs d'accéder à leurs jetons sur la chaîne continue de preuve de travail.

Voir également :Preuve de travail et preuve de participation : quelle est la différence ?

Cependant, un objectif majeur (bien que souvent tacite) de Chandler Guo et de son initiative ETH PoW serait de générer suffisamment d'intérêt pour ETH PoW pour que les bourses le répertorient et le rendent échangeable en tant que jeton distinct de ETH proprement dit. Bien que ETH PoW soit probablement négociable plus tôt via des bourses décentralisées, les cotations centralisées des principales bourses seraient essentielles au maintien d’un large intérêt du marché.

Au niveau le plus élémentaire, c’est là que se trouve l’argent destiné aux défenseurs de ETH PoW. S’ils obtiennent suffisamment de cotations en bourse, cela garantira effectivement qu’il existe au moins une certaine valeur marchande à la fois pour les jetons qu’ils possèdent déjà et, peut-être plus important encore, pour les nouveaux jetons ETH PoW qu’ils exploitent après la fusion.

Juste au cas où quelque chose tournerait vraiment mal

Bien sûr, cela n’a rien à voir avec l’utilité réelle de ETH PoW. Y a-t-il une raison pour qu’une version de preuve de travail d’ Ethereum continue d’exister, autre que la recherche d’un prix pour quelque chose qui a perdu l’essentiel de sa valeur du jour au lendemain ? Quelles sont les chances qu’il y ait une demande réelle des utilisateurs pour ETH PoW qui conduirait à une valeur ou une appréciation stable à plus long terme ?

Il existe des arguments non financiers en faveur de la poursuite de la chaîne de preuve de travail sous le nom de «ETH PoW » (ou quel que soit le nom qu'ils décident finalement de lui donner, car «ETH PoW » pue franchement). Surtout, qu’elle soit rationnelle ou non, il y aura une certaine incertitude quant à la stabilité de la nouvelle chaîne Ethereum après la fusion. Si quelque chose tourne vraiment mal avec la fusion, il est possible que les utilisateurs, les applications et même les actifs (voir ci-dessous) migrent à nouveau vers la chaîne PoW. Dans ce scénario, les positions sur « l’ancienne » chaîne pourraient agir comme une sorte d’assurance.

Pour être très clair, cette chance est infime. Il y a eu plusieurs fusions de tests Ethereum à ce stade, et elles se sont bien déroulées. Mais les chances ne sont T nulles.

Voir aussi : Goerli arrive : la dernière répétition d'Ethereum avant la fusion

À plus long terme, certaines incertitudes subsistent quant à la preuve de participation en tant que système de sécurité durable pour Ethereum. Plus particulièrement, on craint toujours qu'au fil du temps, la preuve de participation ne conduise à une centralisation en récompensant ceux qui sont déjà de gros détenteurs. La manipulation de la gouvernance est un autre risque perçu des mécanismes de consensus de preuve de participation. L'émergence à plus long terme de ces failles ou d'autres pourrait conduire les joueurs à migrer vers une version de preuve de travail d' Ethereum, ce qui augmenterait la valeur des positions là-bas.

Cercles vides et attaches coupées

Il existe cependant des raisons plus importantes et plus évidentes pour lesquelles la chaîne ETH PoW aura peu de valeur substantielle. En fait, il s’agira probablement d’un paysage tellement confus et brisé qu’il pourrait même être décrit comme ayant une valeur négative.

Surtout, la plupart des actifs et des systèmes que les gens utilisent réellement sur Ethereum seraient effectivement morts dans la chaîne de preuve de travail fourchue. Les Stablecoins indiqués sur la chaîne dégradée ne seront T honorés par des entités comme Circle, par exemple. Cela en soi suffirait à rendre les systèmes DeFi sur ETH PoW effectivement inutilisables . (DeFi signifie Finance décentralisée, un groupe d'applications qui fournissent des services financiers sans intermédiaires.)

Mais il existe un problème encore plus important, en particulier pour la période qui a suivi la fusion : les oracles de prix décentralisés qui rendent les plateformes DeFi fonctionnelles, en particulier pour le trading d'actifs programmables, seraient brisés.

Un deuxième ensemble de problèmes est également confronté au concept ETH PoW. Afin d'encourager la transition vers la preuve de participation, les créateurs d'Ethereum ont construit une bombe à retardement. Cette soi-disant bombe de difficulté devrait effectivement rendre la chaîne incroyablement difficile à exploiter après la fusion, ralentissant considérablement les transactions.

Pour réaliser son plan, le groupe ETH PoW devrait s'unifier autour d'un autre fork, ONE ci pour supprimer la bombe à difficulté. Cela pourrait s’avérer vraiment difficile en l’absence de la Fondation Ethereum et d’autres dirigeants qui montrent souvent la voie aux grands changements Ethereum .

Le groupe ETH PoW pourrait également, en théorie, travailler avec les émetteurs de stablecoins et les mainteneurs d'Oracle pour ramener des versions fonctionnelles de ces produits dans la chaîne ETH PoW. Cependant, tout cela nécessiterait d’importantes ressources financières et de codage. Les partisans de ETH PoW ont peut-être de l'argent à dépenser, mais le talent est plus difficile : il y a déjà un sérieux manque de développeurs Ethereum qualifiés, donc recruter des développeurs pour travailler sur un reste déclassé pourrait ne pas être facile.

Il y a une dernière raison de se demander si ETH PoW aurait une valeur réelle : il existe déjà une version alternative d' Ethereum basée sur une preuve de travail. Il s'appelle Ethereum Classic (ETC) et il est né du retour en arrière de la chaîne Ethereum en 2016 après la tristement célèbre attaque DAO .

En fait, ETC a récemment connu un Rally majeur et a également connu des rallyes avant les précédentes mises à niveau Ethereum , confirmant l'idée selon laquelle il y a une certaine valeur perçue dans une version « de sauvegarde » d' Ethereum.

Mais malgré cela, Ethereum Classic a gagné en popularité auprès des utilisateurs depuis sa séparation d' Ethereum. Même après le récent Rally d'ETC, il ne se négocie qu'à environ 10 % de la valeur de l'ETH. Compte tenu de cela, on ne sait pas pourquoi il serait nécessaire de disposer de deux versions de preuve de travail d' Ethereum.

Le plus étrange de tous, c'est que ONEun des principaux partisans de ETH Classic, du moins rhétoriquement, était Kevin Guo – l'homme qui dirige désormais le plan ETH PoW. À l’époque, il avait de grands espoirs, déclarant que «Ethereum Classic remplacera Ethereum CORE».

Peut-être que la deuxième fois sera la bonne.

Le commerce le plus fou du monde

Compte tenu de tous les vents contraires, je ne pense T qu’un fork ETH PoW soit susceptible de devenir un écosystème prospère ou même véritablement viable. Mais si cela se poursuit, même sous la forme la plus limitée, cela déclenchera une vague de transactions spéculatives vraiment dingues alors que les gens tenteront de profiter des jetons « gratuits » laissés par le fork.

Un cadre simple et utile pour les traders qui envisagent leurs positions est la question de la répartition de la valeur entre les deux chaînes. Kevin Zhou de Galois Capital, par exemple, a prédit que si 96 % de la valeur d'Ethereum resterait dans la nouvelle chaîne PoS, 4 % pourraient revenir à la nouvelle chaîne ETH PoW.

Au-delà de cela, essayer de gagner de l’argent grâce à un hypothétique échange ETH PoW serait véritablement un jeu réservé aux joueurs les plus techniquement compétents. Comme l'explique une récente et excellente étude de BitMEX , la transition briserait probablement presque toutes les infrastructures commerciales auxquelles les traders moyens sont habitués.

BitMEX suggère que des mesures extrêmes, allant jusqu'à l'entreprise majeure consistant à gérer l'intégralité de votre propre nœud Ethereum , seront nécessaires pour faire jouer un PoW ETH . Pour tous ceux qui ne sont pas immédiatement intimidés par cette idée, BitMEX propose également des options tactiques intéressantes.

Voir aussi : Vendre la fusion Ethereum | Analyses

Personnellement, en tant que trader résolument non expert, mon plan pour un hypothétique fork ETH PoW est extrêmement simple et magnifiquement paresseux. Tout d’abord, je déplacerai tous mes éthers des bourses vers des portefeuilles locaux pour garantir que je détiens les clés des deux chaînes. Ensuite, je conserverai mon ETH PoW jusqu'à ce qu'un échange centralisé le répertorie.

Ensuite, j'en jetterai la majeure partie et m'achèterai un sandwich ou une montre en or, et j'en serai satisfait, peu importe ce que c'est.

Bienvenue à ETHPVP

Comme toujours, un grand événement représente également une grande opportunité pour les fraudeurs, et il existe des risques tout aussi sérieux pour les novices dans ce domaine. Sachez qu'il ne devrait y avoir que très peu de raisons pour qu'un défenseur ou un groupe de ETH PoW demande de l'argent pour à peu près n'importe quoi. Après tout, si c'était une bonne idée, le fork PoW ne devrait- T s'accompagner d'une communauté durable et d'une demande organique pour soutenir un développement ultérieur ?

Le rapport BitMEX contient également ce que je pense être l'évaluation la plus honnête du commerce ETH PoW que vous puissiez lire n'importe où :

« Les maxis Ethereum devraient en fait (de manière quelque peu perverse) vouloir que la chaîne ETH PoW survive, au moins pendant un BIT, afin de pouvoir jeter les pièces ETH PoW sur le marché et obtenir plus ETH (ou de dollars américains). De cette façon, ils peuvent gagner de l'argent avec ce qu'ils considèrent comme des partisans « stupides » de ETH PoW, avant que ETH PoW ne meure lentement au cours des prochaines années. Par conséquent, de nombreuses personnes peuvent essayer de vendre leur PoW ETH aussi vite que possible et le prix peut être faible.

Ce n’est peut-être pas ce qui est vraiment dans le cœur des défenseurs de ETH PoW – je ne sais T . Mais ce sera certainement l’attitude de nombreux commerçants qui s’y joindront.