Movement Labs e o escândalo da Mantra estão abalando o mercado de Cripto

Duas das explosões de tokens mais caóticas do ano — o escândalo MOVE da Movement Labs e o colapso do OM da Mantra — estão causando impacto nos negócios de criação de mercado de criptomoedas.

"Esses escândalos definitivamente mudaram a dinâmica de confiança entre formadores de mercado e equipes de projeto, onde a confiança não é mais presumida — é arquitetada", disse Zahreddine Touag, Chefe de Negociação da Woorton, por mensagem no Telegram na sexta-feira. "Os formadores de mercado — especialmente aqueles que fornecem suporte intensivo ao balanço patrimonial — agora insistirão na Aviso Importante completa de acordos paralelos, concessões de tokens e quaisquer direitos econômicos preferenciais."

Em ambos os casos, quedas rápidas de preços revelaram atores ocultos, desbloqueios de tokens questionáveis e supostos acordos paralelos que cegaram os participantes do mercado, com a OM caindo mais de 90% em poucas horas no final de abril sem nenhum catalisador aparente.

Ao contrário das Finanças tradicionais, onde os formadores de mercado fornecem spreads de compra e venda ordenados em locais regulamentados, os formadores de mercado de Cripto geralmente operam mais como mesas de negociação de altos riscos.

Eles não estão apenas cotando preços; eles estão negociando alocações de tokens pré-lançamento, aceitando bloqueios, estruturando liquidez para exchanges centralizadas e, às vezes, assumindo participações acionárias ou consultivas.

O resultado é um espaço obscuro onde o fornecimento de liquidez está entrelaçado com acordos privados, economia de tokens e, muitas vezes, políticas internas.

UmExposição da CoinDesk no final de abril mostrou como alguns executivos da Movement Labs conspiraram com seu próprio Maker de mercado para despejar US$ 38 milhões em MOVE no mercado aberto.

Agora, algumas empresas questionam se não têm sido muito levianas em confiar em suas contrapartes. Como proteger uma posição quando os cronogramas de desbloqueio de tokens são opacos? O que acontece quando acordos de handshake substituem discretamente as propostas de DAO?

"Nossa abordagem agora inclui discussões preliminares mais extensas e sessões educacionais com equipes de projeto para garantir que elas entendam completamente a mecânica de criação de mercado", disse a divisão de criação de mercado da Metalpha, sediada em Hong Kong, em uma entrevista ao CoinDesk .

“Nossas estruturas de negócios evoluíram para enfatizar o alinhamento estratégico de longo prazo em detrimento das métricas de desempenho de curto prazo, incorporando salvaguardas específicas contra comportamento antiético, como despejo excessivo de tokens e volume artificial de negociação”, afirmou.

Nos bastidores, as conversas estão se intensificando. Os termos dos acordos estão sendo analisados ​​com mais cuidado. Algumas mesas de liquidez estão reavaliando como subscrevem o risco dos tokens.

"Acontecimentos recentes levaram a uma recalibração — não a uma reinvenção — de como o B2C2 avalia o risco de contraparte em nossa formação de mercado", disse Dean Sovolos, Diretor Jurídico do B2C2, ao CoinDesk em uma mensagem no Telegram. "Historicamente, quando entrei no B2C2 em 2021, grande parte do mercado de Cripto operava com uma mistura de confiança informal e apetite agressivo ao risco. Esse paradigma mudou, especialmente nos últimos tempos. Após o primeiro trimestre, o B2C2 está testemunhando uma mudança acentuada em direção ao rigor de nível institucional: maior diligência jurídica, termos de tokenomics aplicáveis ​​e estruturas de contingência claras para violações ou desvios dos cronogramas de desbloqueio divulgados."

"Os incidentes do Movement e do Mantra T criaram novos riscos — eles revelaram o quão latentes esses riscos permanecem em ecossistemas de tokens mal governados. Estamos respondendo com uma arquitetura de contrato mais robusta, mas também com melhor integração entre os termos legais e os mecanismos técnicos de execução", acrescentou Sovolos.

Outros estão exigindo transparência mais rigorosa — ou abandonando completamente projetos obscuros.

“Os projetos não aceitam mais reputações de prestígio pelo seu valor nominal, tendo testemunhado como até mesmo participantes estabelecidos podem explorar alocações ocultas ou se envolver em práticas prejudiciais de venda de tokens”, observou Max WED, chefe do ecossistema Web3 da Metalpha.
“A era da confiança presuntiva chegou ao fim”, afirmou.

Por trás da superfície polida dos anúncios de lançamento de tokens e dos acordos de criação de mercado, há outra camada de Finanças Cripto : o mercado OTC secundário, onde tokens bloqueados mudam de mãos silenciosamente, bem antes de os precipícios de aquisição chegarem aos olhos do público.

Esses acordos secretos, frequentemente firmados entre investidores iniciais, fundos e sindicatos, estão distorcendo a dinâmica da oferta e distorcendo a Confira de preços, afirmam alguns traders. E para os formadores de mercado encarregados de fornecer liquidez ordenada, eles estão se tornando uma variável cada vez mais opaca e perigosa.

“O mercado secundário de balcão mudou a dinâmica do setor”, disse Min Jung, analista da Presto Research, que administra uma unidade de formação de mercado. “Se você observar tokens com movimentação de preço suspeita — como $LAYER, $OM, $MOVE e outros — eles costumam ser os mais negociados no mercado secundário de balcão.”

“Todo o cronograma de fornecimento e aquisição de direitos foi distorcido por causa desses negócios fora do mercado e, para fundos líquidos, o verdadeiro desafio é descobrir quando o fornecimento será realmente desbloqueado”, acrescentou Jung.

Em um mercado onde o preço é ficção e a oferta é negociada nos bastidores, o risco real para os traders T é a volatilidade — é acreditar que a flutuação é o que o whitepaper e os fundadores dizem que é.

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