Bitcoin 'Call Writing' está de volta à moda enquanto a estratégia de Cash And Carry perde o brilho

• Os traders voltaram a vender calls de Bitcoin com strike mais alto e fora do dinheiro para gerar rendimento.
• O prêmio dos futuros de Bitcoin despencou, enfraquecendo o apelo da estratégia de arbitragem de dinheiro e transporte.

Escrever ou vender opções de compra de Bitcoin (BTC), uma das estratégias de geração de rendimento mais favorecidas há cerca de um ano, está de volta à moda, já que a recente queda do mercado prejudicou o apelo da arbitragem de dinheiro e transporte.

Vender uma opção de compra é uma forma de oferecer seguro ao comprador contra movimentos de alta de preço em troca de compensação, chamada de prêmio. O prêmio recebido é o lucro máximo que um vendedor de opção de compra pode obter.

No final de 2022 e no primeiro semestre de 2023, os comerciantesconsistentemente vendido opções de compra de Bitcoin e ether com strikes bem acima da taxa de mercado vigente, gerando rendimento adicional sobre suas participações no mercado spot. Agora, eles estão vendendo opções de compra de BTC de $ 80.000 com vencimento no final de maio, de acordo com a empresa de negociação algorítmica Wintermute. O Bitcoin está sendo negociado atualmente em torno de $ 58.000.

"Uma estratégia popular entre os traders é vender opções de compra fora do dinheiro a preços de exercício mais altos, como a marca de US$ 80.000 definida para o final de maio. Esses preços de exercício estão além da faixa alta atual e têm menos probabilidade de serem exercidos, permitindo que os traders coletem prêmios enquanto reduzem sua exposição ao risco", disse Wintermute em uma nota compartilhada com a CoinDesk.

Se o Bitcoin terminar maio abaixo de $80.000, os vendedores sairão com todo o prêmio recebido. No entanto, eles podem perder dinheiro se o preço subir acima de $80.000 e eles T fizerem hedge ou manterem posições compradas no mercado spot.

A demanda renovada pela venda de opções de Bitcoin fica evidente na queda do índice de volatilidade implícita (DVOL) da principal bolsa de opções de Cripto , Deribit, uma medida baseada em opções da volatilidade de preços esperada nos próximos 30 dias.

A volatilidade implícita é influenciada pela demanda por opções e o aumento da preferência pela escrita geralmente leva a métrica para baixo.

O DVOL caiu de 72% anualizados para 59% em 10 dias, de acordo com a plataforma de gráficos TradingView. O ether (ETH) DVOL caiu de 80% para 60% na semana passada, apenas para se recuperar para quase 80% esta semana.

A QCP Capital, sediada em Cingapura, também observou uma grande venda de opções de compra de BTC na semana passada.

"Este é o resultado do preço spot estar preso em uma faixa estreita e os rendimentos básicos secando. A mesa viu muitos clientes voltarem para estratégias de venda de opções", disse a QCP em uma nota de mercado na semana passada.

O Bitcoin caiu para US$ 56.600 na quarta-feira, saindo de uma consolidação de quatro semanas entre US$ 60.000 e US$ 70.000 devido a vários fatores, incluindo a diminuição da demanda por fundos negociados em bolsa à vista e um índice do dólar ressurgente.

Tanques de rendimento de dinheiro e transporte

A arbitragem cash and carry envolve comprar o ativo subjacente no mercado à vista enquanto simultaneamente vende contratos futuros quando este último é negociado com um prêmio notável. É uma estratégia que ajuda os traders a capturar o prêmio, ou a discrepância de preços, enquanto contorna a volatilidade associada a movimentos de preço.

A estratégia, no entanto, é agora muito menos atraentedo que durante o primeiro trimestreporque o prêmio futuro caiu drasticamente nas últimas semanas.

O prêmio anualizado de futuros de três meses em futuros de Bitcoin listados na Binance, OKX e Deribit caiu para quase 5%, significativamente abaixo da alta de 28% no final de março. O prêmio nos futuros regulamentados listados na Chicago Mercantile Exchange viu um deslizamento semelhante.

Em outras palavras, as chamadas apostas neutras de mercado não oferecem mais um retorno significativamente maior do que as notas do Tesouro dos EUA, muito mais seguras. No momento em que este artigo foi escrito, o rendimento da nota de 10 anos, a chamada taxa livre de risco, era de 4,61%.