Se um ETF de Bitcoin for aprovado, aqui está o que pode acontecer

• As opiniões sobre o que acontecerá no mercado de Cripto se a SEC aprovar um ETF de Bitcoin à vista são mistas.
• Alguns analistas dizem que as previsões de um grande fluxo de investimentos são exageradas.

Esta semana marcou o 15º ano desde o primeiro bloco, obloco de gênese, foi minerado no blockchain do Bitcoin . Por mais de 10 desses anos, Os defensores da indústria têm implorado com a Securities and Exchange Commission (SEC) para aprovar um fundo negociado em bolsa (ETF) de Bitcoin à vista nos EUA, um instrumento que deve abrir as comportas para uma onda de investimentos institucionais.

Até agora, a SEC rejeitou todos os pedidos, mas isso pode estar prestes a mudar. Analistas estão prevendo que pelo menos uma das mais de uma dúzia de propostas atuais será aprovada já na sexta-feira.

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As opiniões sobre o que acontecerá no mercado de Cripto se a aprovação for concedida são variadas.

Gabor Gurbacs, diretor de estratégia de ativos digitais da VanEck, disse que, embora um ETF à vista crie "trilhões em valor" no longo prazo, as pessoas tendem a "superestimar o impacto inicial de ETFs de Bitcoin dos EUA", e os fluxos iniciais serão iguais a apenas "algumas centenas de milhões de dinheiro (principalmente reciclado)".

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Outros analistas dizem que a aprovação exigirá que os emissores de ETF compremdezenas de bilhões de dólares em Bitcoinpara satisfazer a demanda institucional, levando a uma mudança radical na dinâmica da oferta e da demanda. Alguns analistas até preveem um "choque de oferta" após os saldos cambiais caírem para umbaixa de cinco anos em outubro. A falta de Bitcoin nas bolsas sugere que os detentores estão armazenando-os em suas carteiras pessoais, um sinal de que estão menos inclinados a vender.

A análise dos fluxos para o SPDR Gold Shares ETF (GLD), o primeiro ETF de ouro à vista nos EUA, que estreou em 2004, é informativa. O GLD acumulou US$ 1,9 bilhão em termos ajustados pela inflação em suas primeiras quatro semanas, com a contagem subindo para US$ 4,8 bilhões até o final do primeiro ano,de acordo com a bolsa de Cripto Coinbase. O ETF tem atualmente US$ 57,37 bilhões em ativos totais.

Voltando ainda mais no tempo, o QQQ da Invesco, um ETF que rastreia o índice Nasdaq-100 de algumas das empresas mais inovadoras do mundo, foi lançado em março de 1999, um ano antesa bolha das pontocomestourou. O fundovi entradasde US$ 847 milhões (US$ 1,6 bilhão em valores atuais) nos primeiros 30 dias.

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E mais perto de casa, o ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO), baseado em futuros de Bitcoin , acumulou cerca de US$ 1,5 bilhão em termos ajustados pela inflação nos 30 dias após sua introdução em outubro de 2021, quando o sentimento em todas as classes de Cripto era extremamente otimista. Na quinta-feira, o fundo detinha US$ 1,65 bilhão em ativos totais.

A BITO, que investe em futuros regulamentados da CME em vez de Criptomoeda reais, está exposta a custos de rollover. O fundo, no entanto,acompanhou de perto o preço à vista do bitcoin desde o início e tem sido uma opção viável para pessoas que buscam exposição ao Bitcoin sem os aborrecimentos de propriedade e armazenamento.

Outra consideração é a economia global, com elevadostaxas de juros sem riscoem todo o mundo e piorandofinanças domésticas. Esse ambiente macroeconômico joga contra um cenário de forte aceitação geral de ETFs à vista.

Como o mercado reagirá?

O Bitcoin subiu 61% desde o início de outubro, em grande parte devido às expectativas de que a SEC aprovará uma ou mais aplicações de ETF à vista. Isso levou vários analistas a prever uma retração liderada pela venda das notícias assim que os ETFs forem ao ar. Eles dizem que o preço cairá, pois os investidores que se beneficiaram da alta venderão para garantir seus lucros assim que as notícias forem confirmadas.

Considere a estreia dos futuros de Bitcoin da CME em dezembro de 2017, a listagem da Coinbase na Nasdaq em meados de abril de 2021 e a estreia de vários ETFs de futuros, incluindo o BITO. Nessas ocasiões, o Bitcoin estava se recuperando apenas para cair nas semanas após os Eventos.

Por exemplo, o Bitcoin subiu 15% nos três dias antes da SEC aprovar os primeiros ETFs de futuros. Um mês depois, atingiu um recorde de US$ 69.000 e então caiu em um mercado de baixa que durou mais de um ano.

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CriptoQuantsugerido na semana passada que o Bitcoin pode cair para até US$ 32.000 porque a quantidade de lucros não realizados no mercado está em um nível que historicamente precede uma chamada correção de preço, frequentemente considerada uma queda de 10% nos Mercados de Cripto . O Bitcoin subiu 160% no ano passado e ganhou quase 4% neste mês.

A CryptoQuant não está sozinha na previsão de um declínio. A QCP Capital, uma empresa de negociação de Cripto sediada em Cingapura, disse no Telegram no mês passado que a demanda inicial pelos ETFs poderia ser menor do que o esperado, preparando o cenário para um cenário clássico de venda de notícias.

Investidores preocupados com uma repetição do que se seguiu aos lançamentos dos futuros da CME e do BITO da ProShares podem querer observar que ambos ocorreram quando o mercado, tendo se recuperado centenas de por cento em 12 meses, parecia pronto para uma correção.

Desta vez, o lançamento esperado do ETF spot ocorre antes do quadriênio do blockchain Bitcoin redução pela metade da recompensa de mineração, que já marcou o início de altas meteóricas de preços. Também segue a semanabreve queda de preço para US$ 41.000em uma liquidação que liquidou US$ 400 milhões em apostas alavancadas e eliminou US$ 2 bilhões em contratos futuros em aberto.

Dinheiro reciclado ou novos fluxos?

A diferença entre os Eventos anteriores de venda de notícias e ONE é que um ETF de Bitcoin à vista envolve Bitcoin real, removendo a oferta do mercado. O lançamento de futuros pela CME provocou quedas de preços porque permitiu que os comerciantes vendessem a Criptomoeda sinteticamente a descoberto após um mercado de alta feroz que foi liderado por 2017 mania insustentável de ICO.

Outro aspecto de um ETF de Bitcoin à vista é que investidores institucionais, como os fundos de pensão e fundos de seguros, geralmente conservadores, ganharão uma maneira de adicionar exposição ao Bitcoin nativo, em oposição a um derivativo de ETF ou ações proxy de Bitcoin como Coinbase (COIN) ou MicroStrategy (MSTR).

Atualmente, há 35 ETFs de ouro nos EUA, com ativos totais sob gestão de US$ 118,70 bilhões. Um relatório recente da empresa de serviços financeiros NYDIG traçou paralelos entre eles e um potencial ETF de Bitcoin .

"Dada a volatilidade aproximadamente 3,6 vezes maior do Bitcoin em comparação ao ouro, os investidores precisariam de aproximadamente 3,6 vezes menos Bitcoin do que o ouro denominado em dólar para atingir um nível equivalente de exposição ao risco", disse o relatório. "Isso ainda se traduziria em uma demanda adicional de quase US$ 30 bilhões para um ETF de Bitcoin ."

ATUALIZAÇÃO (5 de janeiro, 14:05 UTC):Adiciona marcadores no topo da história.