Se un ETF Bitcoin viene approvato, ecco cosa potrebbe succedere

• Le opinioni su cosa accadrà nel mercato Cripto se la SEC approverà un ETF spot Bitcoin sono contrastanti.
• Alcuni analisti ritengono che le previsioni di un enorme afflusso di investimenti siano eccessive.

Questa settimana ha segnato il quindicesimo anno da quando il primo blocco, il blocco Genesis , è stato estratto sulla blockchain Bitcoin . Per più di 10 di quegli anni, i sostenitori del settore hanno chiesto alla Securities and Exchange Commission (SEC) di approvare un exchange-traded fund (ETF) spot Bitcoin statunitense, uno strumento che si prevede aprirà le porte a un’ondata di investimenti istituzionali.

Finora, la SEC ha respinto ogni richiesta, ma le cose potrebbero cambiare. Gli analisti prevedono che almeno ONE delle oltre una dozzina di proposte attuali sarà approvata già venerdì.

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Le opinioni su cosa accadrà nel mercato delle criptovalute se verrà concessa l’approvazione sono contrastanti.

Gabor Gurbacs, direttore della strategia per gli asset digitali presso VanEck, ha affermato che mentre un ETF spot creerà "trilioni di valore" nel lungo termine, le persone tendono a " sopravvalutare l'impatto iniziale degli ETF Bitcoin statunitensi" e i flussi iniziali saranno pari solo a "qualche centinaio di milioni di denaro (per lo più riciclato)".

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Altri analisti affermano che l’approvazione richiederà agli emittenti di ETF di acquistare decine di miliardi di dollari di Bitcoin per soddisfare la domanda istituzionale, portando a un cambiamento radicale nelle dinamiche di domanda e offerta. Alcuni analisti prevedono addirittura uno “shock dell’offerta” dopo che i saldi di cambio sono scesi al minimo di cinque anni in ottobre . La mancanza di Bitcoin negli scambi suggerisce che i detentori lo stanno conservando nei loro portafogli personali, segno che sono meno propensi a vendere.

L’analisi dei flussi nell’SPDR Gold Shares ETF (GLD), il primo ETF spot sull’oro negli Stati Uniti, che ha debuttato nel 2004, è istruttiva. Secondo l'exchange di criptovalute Coinbase, GLD ha accumulato 1,9 miliardi di dollari al netto dell'inflazione nelle sue prime quattro settimane, con un totale che è salito a 4,8 miliardi di dollari entro la fine del primo anno. L’ETF ha attualmente un patrimonio totale di 57,37 miliardi di dollari.

Andando ancora più indietro nel tempo, il QQQ di Invesco, un ETF che replica l’indice Nasdaq-100 di alcune delle società più innovative del mondo, è stato lanciato nel marzo 1999, un anno prima dello scoppio della bolla delle dotcom . Il fondo ha registrato afflussi per 847 milioni di dollari (1,6 miliardi di dollari odierni) nei primi 30 giorni.

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E più vicino a casa, il ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO), basato sui futures Bitcoin , ha accumulato circa 1,5 miliardi di dollari in termini adeguati all’inflazione nei 30 giorni successivi alla sua introduzione nell’ottobre 2021, quando il sentiment tra le classi di asset crittografici era estremamente rialzista. A partire da giovedì, il fondo deteneva un patrimonio totale di 1,65 miliardi di dollari.

BITO, che investe in futures ECM regolamentati piuttosto che in criptovalute reali, è esposto a costi di rollover . Il fondo, tuttavia, ha seguito da vicino il prezzo spot del bitcoin sin dall'inizio ed è stata un'opzione praticabile per le persone che cercano un'esposizione al Bitcoin senza i problemi di proprietà e stoccaggio.

Un’altra considerazione è l’economia globale, con tassi di interesse privi di rischio elevati in tutto il mondo e un peggioramento delle finanze delle famiglie . Questo contesto macroeconomico si scontra con uno scenario di forte adozione da parte del mainstream degli ETF spot.

Come reagirà il mercato?

Bitcoin ha registrato un rally del 61% dall'inizio di ottobre, in gran parte grazie alle aspettative che la SEC approverà ONE o più richieste di ETF spot. Ciò ha spinto diversi analisti a prevedere un ritiro guidato dalle notizie una volta che gli ETF saranno attivi. Dicono che il prezzo scenderà poiché gli investitori che hanno beneficiato della corsa al rialzo venderanno per bloccare i loro profitti una volta confermata la notizia.

Considera il debutto dei futures Bitcoin CME a dicembre 2017, la quotazione di Coinbase sul Nasdaq a metà aprile 2021 e il debutto di diversi ETF futures, incluso BITO. In quelle occasioni, il Bitcoin si era ripreso per poi crollare nelle settimane successive agli eventi.

Ad esempio, il Bitcoin è aumentato del 15% nei tre giorni precedenti l’approvazione dei primi ETF sui futures da parte della SEC. Un mese dopo ha raggiunto il livello record di 69.000 dollari e poi si è schiantato in un mercato ribassista che è durato più di un anno.

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CryptoQuant ha suggerito la scorsa settimana che il Bitcoin potrebbe crollare fino a 32.000 dollari perché la quantità di profitti non realizzati sul mercato è a un livello che storicamente precede una cosiddetta correzione del prezzo, spesso considerata un calo del 10% nei mercati delle criptovalute. Il Bitcoin ha registrato un rally del 160% lo scorso anno e ha guadagnato quasi il 4% questo mese.

CryptoQuant non è il solo a prevedere un declino. QCP Capital, una società di trading di criptovalute con sede a Singapore, ha dichiarato su Telegram il mese scorso che la domanda iniziale per gli ETF potrebbe essere inferiore al previsto, ponendo le basi per un classico scenario di vendita delle notizie.

Gli investitori preoccupati per una replica di ciò che è seguito ai lanci dei futures CME e del BITO di ProShares potrebbero voler notare che entrambi sono arrivati ​​quando il mercato, dopo aver registrato un rally di diverse centinaia di per cento in 12 mesi, sembrava maturo per una correzione.

Questa volta, il lancio spot dell'ETF anticipa il dimezzamento quadriennale della ricompensa mineraria della blockchain di Bitcoin , che in precedenza ha segnato l'inizio di fulminei rialzi dei prezzi. Ciò fa seguito anche al breve calo dei prezzi di questa settimana a 41.000 dollari in una svendita che ha liquidato 400 milioni di dollari in scommesse con leva finanziaria e spazzato via 2 miliardi di dollari di interessi aperti sui futures.

Contanti riciclati o nuovi flussi?

La differenza tra i precedenti eventi sell-the-news e ONE è che un ETF spot Bitcoin coinvolge Bitcoin reali, rimuovendo l’offerta dal mercato. Il lancio dei futures da parte del CME ha provocato un calo dei prezzi perché ha consentito ai trader di vendere sinteticamente la criptovaluta a seguito di un feroce mercato rialzista guidato dall'insostenibile mania ICO del 2017.

Un altro aspetto di un ETF spot Bitcoin è che gli investitori istituzionali come i fondi pensione e i fondi assicurativi tipicamente conservatori avranno un modo per aggiungere esposizione al Bitcoin nativo, al contrario di un derivato ETF o di azioni proxy Bitcoin come Coinbase (COIN) o MicroStrategy ( MSTR).

Attualmente ci sono 35 ETF sull'oro negli Stati Uniti, con un patrimonio totale in gestione pari a 118,70 miliardi di dollari. Un recente rapporto della società di servizi finanziari NYDIG ha tracciato paralleli tra loro e un potenziale ETF Bitcoin .

"Data la volatilità di Bitcoin circa 3,6 volte superiore rispetto all'oro, gli investitori avrebbero bisogno di circa 3,6 volte meno Bitcoin rispetto all'oro denominato in dollari per raggiungere un livello equivalente di esposizione al rischio", afferma il rapporto. "Ciò si tradurrebbe comunque in una domanda aggiuntiva di quasi 30 miliardi di dollari per un ETF Bitcoin ."

AGGIORNAMENTO (5 gennaio, 14:05 UTC): aggiunge punti elenco all'inizio della storia.