A calma do Bitcoin em meio à crescente volatilidade do mercado de BOND aponta para um mercado de Cripto dominado por 'HODLers'

Desde os primórdios, as criptomoedas, incluindo o Bitcoin (BTC), têm sido criticadas por serem muito voláteis em relação aos Mercados tradicionais e não confiáveis ​​como meio de troca ou reserva de valor.

No entanto, recentemente, o Bitcoin, o chamado ativo de risco, manteve-se notavelmente estável em meio à volatilidade elevada em quase todos os ativos tradicionais do mercado, incluindo os títulos do governo dos EUA, que são amplamente considerados os mais seguros, de acordo com um artigo publicado no Revista Econômica Americana.

Com os preços presos entre US$ 18.000 e US$ 25.000 desde o início de julho, a volatilidade anualizada de 90 dias realizada, ou histórica, do bitcoin caiu de 80% para uma baixa de 21 meses de 21%, de acordo com dados obtidos da plataforma de gráficos TradingView. A volatilidade implícita de 90 dias da criptomoeda, ou expectativas de turbulência de preços ao longo de três meses, caiu para uma baixa de quatro meses de 63,7%, de acordo com a plataforma de rastreamento de dados Laevitas.

Enquanto isso, com o Federal Reserve determinado a aumentar as taxas de juros para controlar a inflação, o índice de volatilidade das opções do mercado de BOND dos EUA do ICE Bank of America Merrill Lynch saltou para 160 na semana passada, o maior nível desde a crise induzida pelo coronavírus em março de 2020.

Uma explicação para a relativa calma do bitcoin é que a maioria dos traders macro sensíveis à Política do Fed e à volatilidade tradicional do mercado deixaram o mercado de Cripto no início deste ano. E o mercado de Cripto agora é dominado por "HODLers" – investidores que pretendem manter BTC a longo prazo na esperança de que a Criptomoeda eventualmente evolua como ouro digital e um meio de troca.

"Quanto mais investidores macro de curto prazo saem do mercado de Cripto , mais poder de precificação eles cedem a participantes de longo prazo com teses de investimento possivelmente diferentes", escreveu Noelle Acheson, autora do boletim informativo Cripto is Macro Now, aos assinantes em 4 de outubro.

Os macro traders criam um portfólio de múltiplos ativos após avaliar as políticas do banco central e do governo, além de dados econômicos do país.

De acordo com Acheson, os macro traders invadiram o mercado de Cripto depois que os principais bancos centrais, incluindo o Fed, abriram comportas de liquidez após a crise de março de 2020.

"Eles não se importavam realmente com a resistência à apreensão e à censura, eles queriam o potencial de valorização e, como os Cripto eram tratados como veículos de alto risco, eles começaram a se comportar como tal", observou Acheson.

E como essas entidades não acreditaram nos objetivos declarados do bitcoin, elas provavelmente saíram do mercado nos estágios iniciais do aperto de liquidez do Fed.

O Fed iniciou seu ciclo de aumento de taxas em março. O Bitcoin caiu 56% no segundo trimestre e o índice de ações de referência de Wall Street, S&P 500, caiu 16%.

O coeficiente de correlação de 90 dias entre Bitcoin e o S&P 500 aumentou de 0,5 para 0,94 no segundo trimestre, talvez um sinal de que os traders macro estão desinvestindo de participações em Cripto em meio à aversão ao risco no mercado de ações. A correlação de 90 dias caiu para 0,44 no mês passado e ficou NEAR de 0,7 no momento da publicação, ainda elevada, mas bem abaixo da alta do segundo trimestre de 0,94.

Acheson acrescentou que o recente aumento na correlação não significa necessariamente que os traders macro estão dominando o mercado de Cripto novamente, já que "praticamente todos os ativos continuam sendo afetados pela incerteza macro e monetária".

Isso fica evidente pela ausência de grandes entradas e saídas de fundos negociados em bolsa e produtos negociados em bolsa listados na Europa, EUA e Canadá.

E se isso não for suficiente, os dados on-chain mostram uma acumulação contínua, provavelmente por investidores de longo prazo. Os traders e instituições macro geralmente preferem se expor ao Bitcoin por meio de veículos de investimento alternativos, como ETFs e futuros regulamentados liquidados em dinheiro.

"Enquanto isso, a acumulação continuou. A porcentagem de BTC que não se moveu em mais de um ano está agora na alta histórica de mais de 65%", escreveu Acheson.