Cripto Long & Short: Este Mercado de Baixa Pode Não Durar Muito

As criptomoedas estão em um mercado em baixa.

Não é uma decisão a ser tomada levianamente. Analistas já fizeram previsões de bear-market prematuramente em duas ocasiões neste ano, aplicando entorpecidamente uma rubrica pronta para uso (uma queda de 20% em um benchmark de mercado).

Em criptomoedas,Bitcoin é a referência para o mercado geral. O domínio do Bitcoin , sua participação no valor total estimado de mercado de todas as criptomoedas, caiu para meados dos 40, e ainda não tem analogia em ações. Se a Apple, a maior empresa do S&P com uma capitalização de mercado de US$ 2,2 trilhões, comandasse uma participação tão grande na capitalização de mercado total do S&P 500 quanto o Bitcoin comanda das criptomoedas, seria uma empresa de US$ 17 trilhões. Como resultado, todos os retornos de Criptomoeda geralmente têm uma forte correlação com o Bitcoin.

Esta coluna foi publicada originalmente emCripto Longas e Curtas, boletim informativo semanal da CoinDesk para investidores profissionais.

Para o Bitcoin, quedas de 20% são bem comuns, a caminho de novas máximas históricas. No início deste trimestre, identificamos um método simples para determinar se tal queda (ou alta) inaugurou um novo regime de mercado: uma mudança de 20% no CoinDesk Bitcoin Price Index (XBX), seguido por pelo menos 90 dias em que o Bitcoin não retorna à sua máxima (ou mínima) anterior.

O gráfico acima rastreia os Mercados de alta e baixa de Criptomoeda ao longo dos anos, usando esta metodologia. O XBX atingiu sua máxima histórica em 14 de abril (UTC): $ 64.888,99. Em 22 de abril, ele caiu mais de 20%, para uma mínima de $ 50.500. (Desde então, caiu para $ 28.825,76.) A partir de domingo, faltam 24 dias para o limite de 90 dias.

Prever que o Bitcoin T se recuperará para US$ 65.000 nas próximas três semanas T parece um movimento particularmente ousado. Mas isso é Bitcoin. No momento em que escrevo isso, o XBX está em US$ 33.493,55. Recuperar seu ATH seria um ganho de 93,7%. Desde o início do XBX em abril de 2014, o Bitcoin fez tal corrida de 24 dias não menos que 25 vezes.

É por isso que T acredito que julho chegará a 26 vezes, mas acho que esse mercado em baixa terá vida curta.

Alternativas de mercado spot

Duas alternativas estão aliviando a pressão de compra no mercado à vista neste momento.

1. Desconto GBTC

As ações do Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), o maior fundo de Bitcoin , foram negociadas com desconto em relação ao valor patrimonial líquido desde fevereiro. É improvável que isso mude porque um grande quantidade de ações na abordagem de confiança, seu lockup expira em julho. O GBTC não pode ser resgatado, mas alguns investidores que podem ter comprado Bitcoin no mercado à vista provavelmente aproveitarão o desconto. (Aviso Importante: Grayscale é propriedade do Digital Currency Group, a empresa controladora da CoinDesk; o GBTC é referenciado ao CoinDesk Bitcoin Price Index.)

2. Excesso de ASIC

A repressão de Pequim à mineração de Bitcoin LOOKS ser mais do que apenas o governo, segundo o press release. Os mineradores estão fechando por toda a China, resultando em uma enxurrada de equipamentos de mineração não utilizados.

A mineração de Bitcoin não é para os fracos ou com pouco capital, mas em certa escala ela oferece aos investidores uma oportunidade de adquirir Bitcoin abaixo do preço de mercado à vista. Não está clarose máquinas ociosas na China serão viáveis em operações norte-americanas ou em outros centros de mineração em crescimento. Se forem, o espaço de hospedagem pode não estar disponível. No entanto, alguns grandes investidores que de outra forma poderiam comprar e manter estão, sem dúvida, de olho em projeções de despesas de capital cada vez mais atraentes em uma alternativa mine-and-hold.

Um mercado sem rumo

As evidências apontam para uma alta impulsionada pelo varejo em abril: volumes em altcoins, incluindo moedas meme comoDogecoin, eclipsou o Bitcoin em bolsas spot. Agora, a compra no varejo parece exaurida.

Enquanto isso, os barômetros da participação institucional, como volumes na LMAX Digital e juros abertos em futuros de Bitcoin na CME, não estão mostrando sinais de compradores institucionais correndo para comprar na baixa e tomar o lugar dos compradores de varejo.

Essas folhas de chá podem ser enganosas, mas a conclusão QUICK é que ninguém está no banco do motorista agora. Dados de rede confirmam isso, com endereços ativos inativos nas redes Bitcoin e Ethereum .

Os 'fundamentos' dizem o contrário

Um interregno de mercado pode indicar um regime de baixa de curta duração entre Mercados de alta. Alguns dados de rede dão suporte a essa análise.

O Bitcoin T tem "fundamentos" verdadeiros no sentido de que um Bitcoin T representa uma reivindicação sobre fluxos de caixa. No entanto, o Bitcoin e outras criptomoedas têm uma família de métricas que indicam atividade em redes. Eu T seria tão ingênuo a ponto de aplicar a Lei de Metcalfe (que prevê efeito, não valor) ao preço do Bitcoin , mas os dados de rede fornecem outra camada de percepção, especialmente quando combinados com dados de mercado.

O gráfico acima,do Glassnode no início desta semana, mostra que uma parcela crescente do Bitcoin que se moveu durante as liquidações recentes foram "moedas jovens", ou seja, moedas que se moveram pela última vez nos últimos seis meses. Os investidores de curto prazo estão vendendo, enquanto os detentores de longo prazo permanecem parados. Como Lucas Nuzzi, da Coin Metrics observado na semana passada, os ganhos não realizados dos hodlers T atingiram os níveis que precederam as grandes quedas anteriores do bitcoin.

Uma boa hora para férias

Conclusão: Se, como eu, você está planejando tirar férias em julho, a hora é boa.