Como os gestores de fundos veem os empréstimos e as apostas: 3 lições de um webinar de pesquisa da CoinDesk

Nem todo mundo está totalmente animado com o DeFi.

A Cripto volátil está alimentando seu lado de renda fixa. A atividade de empréstimo de Cripto está crescendo em redes de Finanças descentralizadas (DeFi). O staking, onde investidores colhem pagamentos para bloquear ativos em funções essenciais para protocolos de rede, está se tornando o mainstream da cripto, com grandes exchanges de Cripto oferecendo serviços de staking para usuários.

O slide acima mostra a crescente popularidade de uma categoria de empréstimo de Cripto , DeFi, entre investidores de Ethereum . (Você pode ver esse slide e outros medindo o caso de uso da Web 3 de ativos Cripto na revisão trimestral da CoinDesk Research; apresentaremos os resultados em um webinar na terça-feira, 4 de fevereiro: inscreva-se aqui.)

Há alguma ironia nisso, como uma penny stock oferecendo um dividendo, mas tanto o empréstimo quanto o staking estão surgindo como fatores potenciais em decisões de investimento para investidores de Cripto . Em dezembro, convidamos dois gestores de fundos, ambos com Bitcoin longo e outros ativos Cripto , para um webinar da CoinDesk Research sobre empréstimos e staking. Jordan Clifford da Scalar Capital e Kyle Samani da Multicoin Capital se juntaram a nós para discutir como eles avaliam o risco e os retornos em empréstimos e staking de Cripto , como pode ser a taxa livre de risco dos ativos Cripto e o que o DeFi precisa fazer para atrair investidores e novos usuários.

Aqui estão três conclusões dessa conversa.Assista e ouça o webinar completo aqui.

Para obter mais informações e contexto, baixe nossolivre "Empréstimos de Cripto 101"relatar aqui.

1. Os fatores de risco DeFi KEEP alguns investidores afastados.

Clifford e Samani tiveram uma discussão sobre a decisão de colocar ativos para trabalhar em redes DeFi que geram retornos. Da perspectiva de Clifford, os riscos da Tecnologia são administráveis; Samani disse que neste ponto os retornos T justificam o risco de perder fundos de investidores para uma falha de "contrato inteligente", para qualquer alocação de ativos para DeFi.

Aqui está Clifford sobre como a Scalar avalia os riscos. Ele mencionou recompensas por bugs, auditorias de segurança e verificação formal como formas pelas quais as redes DeFi podem se desriscar como plataformas para ganhar retornos de renda fixa em Cripto. O risco Human também é um fator: “Você realmente está pensando no risco de contraparte como o ONE. … E isso vem em muitas formas, na verdade. Muitos desses contratos DeFi têm acesso de administrador que pode fazer várias coisas com esses fundos no nível do contrato. Este é um tipo de barreira inicial para muitos desses contratos inteligentes entrarem no ar antes que possam ser verdadeiramente descentralizados. Isso é algo para se pensar. Ele diz que é um protocolo DeFi, mas geralmente há uma única organização que tem as chaves para isso."

Quer haja ou não risco de contraparte Human a considerar, há sempre risco de contraparte tecnológica, disse Clifford, que pode ser avaliado ao longo das linhas de um Efeito Lindy: "Frequentemente, os próprios contratos inteligentes agem como uma contraparte de certa forma, e precisam ser examinados quanto ao risco Tecnologia . … O que você realmente está procurando são contratos inteligentes que tenham tido muito valor custodiado dentro deles. Quanto mais tempo isso passar, mais seguro ele tende a ser. Se o contrato for mantido um bilhão de dólares por vários anos, as chances de ele ter uma vulnerabilidade séria diminuem com o tempo."

Para Samani, as taxas de juros atuais nas redes DeFilending T justificam os riscos, que incluem potencialmente ter que enviar um e-mail aos investidores explicando como o fundo perdeu seu dinheiro. "T seria significativo para nosso portfólio, então simplesmente T valeu a pena", disse ele. "Qual taxa seria significativa? Samani disse que a Multicoin ainda T fez essa determinação. É um prêmio de 1% sobre o centralizado? É um prêmio de 2%? Em que ponto estamos dispostos a subscrever isso? Ainda não chegamos lá; esperamos chegar lá nos próximos seis a 12 meses."

Samani disse que não está otimista de que empréstimos descentralizados serão capazes de oferecer prêmios substanciais sobre os centralizados. "Sempre haverá pessoas que farão a ponte dessa arbitragem", disse ele.

2. Qual é a taxa livre de risco das criptomoedas?

As decisões sobre o que é uma taxa significativa se resumem a um prêmio ganho pelo risco assumido. Isso geralmente é calculado em referência a uma taxa "sem risco". Claro, nenhum investimento é livre de risco, e isso se aplica agudamente em Cripto . No entanto, a conversa em nosso webinar sobre empréstimos Cripto voltou-se para taxas sem risco em Cripto e como o staking pode desempenhar um papel na determinação de tal ponto de referência para risco de precificação.

"Em geral, minha expectativa é que as taxas de empréstimo e empréstimo sejam maiores do que as taxas de staking", disse Samani. "Acho que, na maior parte, as taxas de staking, pelo menos dentro de cada ecossistema, serão consideradas a taxa livre de risco."

Fatores como o período de unbonding programado dos protocolos de staking o tornam diferente, mas haverá soluções alternativas para tais lockups, disse Samani. Por exemplo, as exchanges que oferecem serviços de staking podem ser capazes de retornar capital para seus usuários mais rapidamente do que o staking direto permitiria.

O staking T é isento de risco de forma alguma, disse Samani, mas elimina camadas adicionais de risco além de manter o ativo em si. "É nativo do protocolo", disse ele. "Há muito poucas coisas que são nativas do protocolo e essa é uma das coisas. Minha opinião é, por que lidar com empréstimos e risco de contraparte quando você pode simplesmente confiar no protocolo? Você já está confiando no protocolo de qualquer maneira, então se você vai confiar no protocolo e adicionar risco de contraparte, você deve ser compensado por isso."

3. O que o DeFi precisa para crescer.

Samani também T estava otimista com o DeFi. "Está bem claro agora que é bem circular. Não há muitas pessoas realmente usando o produto. … O limite superior aqui parece ser o limite de mercado do ETH ou alguma fração disso", disse ele.

Clifford disse que o DeFi precisa de melhores interfaces de usuário e aplicativos: "Precisamos polir as arestas, ganhar mais tempo, fazer as pessoas falarem sobre suas histórias de sucesso", disse ele. "Acho que o crescimento orgânico virá, só vai demorar um pouco."

Samani acha que os desafios de crescimento do DeFi são mais fundamentais. Empréstimos com garantia criptográfica T são interessantes além dos limites dos investidores existentes em Ethereum . Empréstimos sem garantia, atendendo pessoas excluídas do sistema financeiro tradicional, conseguiriam isso; eles podem não ser práticos sem Tecnologia adicional, como identidade soberana e pontuação de crédito que podem cruzar fronteiras e operar fora dos sistemas financeiros tradicionais, disse ele.

Fique atento ao próximo webinar da CoinDesk Research. Para atualizações, assine nossa newsletter, Cripto Institucional, ou Siga nos no twitter em @coindeskdata.