Cómo ven los gestores de fondos los préstamos y el staking: 3 conclusiones de un seminario web de investigación de CoinDesk

No todo el mundo está totalmente entusiasmado con DeFi.

Las Cripto volátiles están alimentando su lado de renta fija. La actividad de préstamos de Cripto está creciendo en las redes de Finanzas descentralizadas (DeFi). El staking, en el que los inversores obtienen pagos por bloquear activos en funciones esenciales para los protocolos de red, se está convirtiendo en una tendencia dominante en el mundo de las criptomonedas, y los grandes exchanges de Cripto ofrecen servicios de staking para los usuarios.

La diapositiva anterior muestra la creciente popularidad de una categoría de préstamos Cripto , DeFi, entre los inversores de Ethereum . (Puede ver esa diapositiva y otras que miden el caso de uso de los Cripto en la Web 3 en la revisión trimestral de CoinDesk Research; presentaremos los resultados en un seminario web el martes 4 de febrero: Regístrate aquí.)

Hay cierta ironía en esto, como si una acción de centavo ofreciera un dividendo, pero tanto los préstamos como el staking están surgiendo como factores potenciales en las decisiones de inversión de los inversores en Cripto . En diciembre, invitamos a dos gestores de fondos, ambos con posiciones largas en Bitcoin y otros Cripto , a un seminario web de CoinDesk Research sobre préstamos y staking. Jordan Clifford de Scalar Capital y Kyle Samani de Multicoin Capital se unieron a nosotros para hablar sobre cómo evalúan el riesgo y los retornos en los préstamos y staking de Cripto , cómo podría ser la tasa libre de riesgo de los Cripto y qué debe hacer DeFi para atraer a inversores y nuevos usuarios.

A continuación se presentan tres conclusiones de esa conversación.Mira y escucha el seminario web completo aquí.

Para obtener más información y antecedentes, descargue nuestrogratis "Conceptos básicos sobre préstamos de Cripto" reportar aquí.

1. Los factores de riesgo de DeFi KEEP alejados a algunos inversores.

Clifford y Samani tuvieron un intercambio de opiniones sobre la decisión de poner activos a trabajar en redes DeFi que generen ganancias. Desde la perspectiva de Clifford, los riesgos Tecnología son manejables; Samani dijo que en este punto, las ganancias no justifican el riesgo de perder fondos de los inversores debido a un fallo de un "contrato inteligente" para cualquier asignación de activos a DeFi.

Clifford nos cuenta cómo Scalar evalúa los riesgos. Mencionó las recompensas por errores, las auditorías de seguridad y la verificación formal como formas en las que las redes DeFi pueden reducir el riesgo de convertirse en plataformas para obtener rendimientos de renta fija en Cripto. El riesgo Human también es un factor: “Realmente estás pensando en el riesgo de contraparte como el ONE… Y eso viene en muchas formas, en realidad. Muchos de estos contratos DeFi tienen acceso de administrador que puede hacer varias cosas con esos fondos a nivel de contrato. Esta es una especie de puerta de entrada temprana para que muchos de estos contratos inteligentes entren en funcionamiento antes de que puedan descentralizarse verdaderamente. Eso es algo en lo que hay que pensar. Dice que es un protocolo DeFi, pero a menudo hay una sola organización que tiene las claves para ello”.

Independientemente de si hay o no riesgo de contraparte Human a considerar, siempre existe el riesgo de contraparte tecnológica, dijo Clifford, que se puede evaluar siguiendo los lineamientos de un Efecto Lindy:"A menudo, los propios contratos inteligentes actúan como contraparte de alguna manera y deben ser examinados para determinar el riesgo Tecnología . ... Lo que realmente se busca son contratos inteligentes que hayan tenido mucho valor guardado en su interior. Cuanto más tiempo haya transcurrido, más seguros suelen ser. Si el contrato ha estado guardado por mil millones de dólares durante varios años, las probabilidades de que tenga una vulnerabilidad grave disminuyen con el tiempo".

Para Samani, las tasas de interés actuales en las redes de DeFilending no justifican los riesgos, que incluyen potencialmente tener que enviar un correo electrónico a los inversores explicando cómo el fondo perdió su dinero. "No sería significativo para nuestra cartera, por lo que simplemente no valía la pena el tiempo", dijo. "¿Qué tasa sería significativa? Samani dijo que Multicoin aún no ha tomado esa determinación. ¿Es una prima del 1 por ciento sobre la centralizada? ¿Es una prima del 2 por ciento? ¿En qué momento estamos dispuestos a suscribir eso? Todavía no hemos llegado a ese punto; esperamos estar allí en los próximos seis a 12 meses".

Samani dijo que no cree que los préstamos descentralizados puedan ofrecer primas sustanciales en comparación con los centralizados. "Siempre habrá gente dispuesta a superar ese arbitraje", dijo.

2. ¿Cuál es la tasa libre de riesgo de las criptomonedas?

Las decisiones sobre qué es una tasa significativa se reducen a una prima obtenida por el riesgo asumido. Esto generalmente se calcula en referencia a una tasa "libre de riesgo". Por supuesto, ninguna inversión está libre de riesgo, y eso se aplica de manera aguda a los Cripto . Sin embargo, la conversación en nuestro seminario web sobre préstamos de Cripto se centró en las tasas libres de riesgo en Cripto y en cómo el staking podría desempeñar un papel en la determinación de dicho punto de referencia para el riesgo de fijación de precios.

"En general, mi expectativa es que las tasas de préstamo y de endeudamiento serán más altas que las tasas de staking", dijo Samani. "Creo que, en su mayor parte, las tasas de staking, al menos dentro de cada ecosistema, se considerarán las tasas libres de riesgo".

Factores como el período de desvinculación programado de los protocolos de staking lo hacen diferente, pero habrá soluciones alternativas a esos bloqueos, dijo Samani. Por ejemplo, las bolsas que ofrecen servicios de staking pueden ser capaces de devolver el capital a sus usuarios más rápidamente de lo que permitiría el staking directo.

El staking no está exento de riesgos de ninguna manera, dijo Samani, pero elimina capas adicionales de riesgo además de la tenencia del activo en sí. "Es inherente al protocolo", dijo. "Hay muy pocas cosas que sean inherentes al protocolo y esa es una de ellas. Mi sensación es, ¿por qué lidiar con el endeudamiento y el riesgo de contraparte cuando puedes confiar simplemente en el protocolo? Ya estás confiando en el protocolo de todos modos, así que si vas a confiar en el protocolo y agregar riesgo de contraparte, deberías ser compensado por eso".

3. Qué necesita DeFi para crecer.

Samani tampoco T mostró optimista respecto de las DeFi. "Ahora está bastante claro que es bastante circular. No hay demasiada gente que utilice realmente el producto... El límite superior aquí parece ser la capitalización de mercado de ETH o una fracción de ella", dijo.

Clifford dijo que DeFi necesita mejores interfaces de usuario y aplicaciones: "Necesitamos pulir las asperezas, conseguir más tiempo, que la gente hable de sus historias de éxito", dijo. "Creo que el crecimiento orgánico llegará, pero llevará un poco de tiempo".

Samani cree que los desafíos de crecimiento de DeFi son más fundamentales. Los préstamos con garantía criptográfica no son interesantes más allá de los límites de los inversores de Ethereum existentes. Los préstamos sin garantía, al servicio de las personas excluidas del sistema financiero tradicional, lograrían eso; es posible que no sean prácticos sin Tecnología adicional, como la identidad soberana y la calificación crediticia que pueden cruzar fronteras y operar fuera de los sistemas financieros tradicionales, dijo.

Esté atento al próximo seminario web de CoinDesk Research. Para recibir actualizaciones, suscríbase a nuestro boletín informativo. Cripto institucionales o Síguenos en twitter en @coindeskdata.