UK Finanças Watchdog emite orientação sobre regulamentação para Bitcoin e Cripto

A Autoridade de Conduta Financeira do Reino Unido (FCA) finalizou sua orientação sobre Cripto , esclarecendo quais tokens estão sob sua jurisdição.

A maioria das regrasemitido quarta-feiraforam propostas emdocumento de consulta CP19, que foiliberado para comentários públicos em janeiro. Como amplamente esperado, a orientação final não altera drasticamente o cenário regulatório, em vez disso, especifica quando certos tipos de Cripto se enquadram em categorias existentes.

Criptomoedas verdadeiras como Bitcoin e ether, que a FCA classifica como “tokens de troca”, não são regulamentadas, embora regras antilavagem de dinheiro se apliquem.

A FCA disse que cerca de 92 respostas ao documento de consulta foram recebidas de uma variedade de empresas, incluindo bancos, associações comerciais e bolsas de Cripto . A maioria dos entrevistados apoiou as propostas, disse a FCA

Importante, a orientação fornece uma definição de tokens de segurança. Quando emitidos, esses ativos se comportam como ações ou instrumentos de dívida, incluindo direitos de propriedade, portanto, enquadrando-se na categoria de um “investimento especificado” e, por sua vez, a competência da FCA. Quase todos os entrevistados que responderam à pergunta concordaram com a avaliação do regulador sobre tokens de segurança em relação ao perímetro regulatório.

Os tokens de utilidade, por outro lado, não concedem os mesmos tipos de direitos que os instrumentos financeiros regulamentados e geralmente ficarão fora da alçada da FCA, exceto em circunstâncias em que atendem à definição de dinheiro eletrônico e se enquadram em uma nova categoria de tokens de dinheiro eletrônico.

A agência disse:

"Qualquer token que não seja um token de segurança ou um token de e-money não é regulado. No entanto, os participantes do mercado devem observar que certas atividades que usam tokens podem, no entanto, ser reguladas, por exemplo, quando usadas para facilitar pagamentos regulados."

No entanto, certas stablecoins também podem atender à definição de moeda eletrônica e, portanto, também estariam sujeitas à supervisão da FCA (cujo mandato é a proteção do consumidor e do investidor).

O órgão regulador disse, no entanto, que "os participantes do mercado devem usar a Orientação como o primeiro passo para entender como devem tratar certos criptoativos, no entanto, julgamentos definitivos só podem ser feitos caso a caso".

Christopher Woolard, diretor executivo de Estratégia e Competição da FCA, disse em um comunicado:

"Este é um mercado pequeno, complexo e em evolução que abrange uma ampla gama de atividades. A orientação de hoje ajudará a esclarecer quais atividades de criptoativos se enquadram em nosso perímetro regulatório."

Uma empresa pode emitir tokens de segurança sem precisar de uma licença regulatória, da mesma forma que emitir ações não requer uma licença. Mas em quaisquer cenários em que os tokens são negociados, os consultores e corretores que lidam com os tokens, e o regime de promoções financeiras, precisarão de autorização, disse a FCA.

Se um token de segurança for negociável no mercado de capitais, disse a FCA, ele será considerado um título transferível sob a Diretiva de Mercados de Instrumentos Financeiros (MiFID) da União Europeia, e esse regime também será aplicado.

Linhas borradas

A explosão da oferta inicial de moedas de 2017-18 diminuiu bastante, aliviando um pouco a pressão sobre os reguladores, mas ainda há dificuldades quando se trata de definir certos tipos de Cripto .

Dada a crescente popularidade das ofertas de tokens de segurança, pode haver uma confusão entre eles e os tokens de utilidade, de acordo com Jacqui Hatfield, sócia especializada em Cripto no escritório de advocacia Orrick em Londres.

Hatfield apontou possíveis casos em que um token de utilidade poderia acabar sendo revestido com um invólucro de token de segurança, dizendo ao CoinDesk:

“O interessante é que você tem tokens de utilidade que são disfarçados como tokens de segurança apenas para garantir que eles T caiam em nenhuma restrição de tipo de promoção. Então a questão é: isso realmente muda a natureza do token em si quando se trata de negociá-lo?”

A esse respeito, Nick Cook, diretor de inovação da FCA, reiterou a necessidade de analisar a natureza de tokens e emissões individuais caso a caso. "T confiamos na rotulagem, particularmente com algo como stablecoins, onde achamos que a terminologia não é especialmente útil, porque pode ser um token de segurança, pode ser um token de e-money ou pode ser um token não regulamentado", disse Cook à CoinDesk, acrescentando:

"Então, um indivíduo ou entidade pode tentar fazer com que um token pareça, de uma forma ou de outra, adequado ou não aos parâmetros, mas sempre observamos as características subjacentes."

Conforme declarado no documento de consulta original, os tokens de utilidade podem atender à definição de dinheiro eletrônico em certas circunstâncias (assim como outros tokens), caso em que as atividades relacionadas a eles podem estar dentro da jurisdição da FCA.

A FCA concordou que mais clareza entre os tipos de tokens era necessária e disse que separará os tokens de e-money das categorias de utility tokens e security tokens. “Isso criará uma categoria específica de e-money token regulamentada e uma categoria não regulamentada que inclui utility tokens”, disse o regulador.

Stablecoins, que são projetadas para manter a paridade com a moeda fiduciária, também podem se enquadrar na definição de e-money, de acordo com o artigo. Elas podem ser consideradas dinheiro eletrônico, onde o Cripto é emitido no recebimento de fundos (ou seja, moeda fiduciária, não outros Cripto ) e é aceito por uma pessoa diferente do emissor do dinheiro eletrônico.

Isso incluiria Cripto emitidos mediante recebimento de libras esterlinas e atrelados a essa moeda, desde que o ativo seja aceito por terceiros, observou Hatfield.

A FCA se refere a criptomoedas como Bitcoin e ether que não têm autoridade controladora ou emissor centralizado como tokens de troca e estes estão fora de seus parâmetros de regulamentação. No entanto, os tokens de troca serão capturados (junto com outros ativos Cripto ) pelo 5ª Diretiva Anti-Branqueamento de Capitais da UE (5AMLD), que será transposta para a lei do Reino Unido até o final de 2019.

Bradley Rice, associado sênior de regulamentação do escritório de advocacia Ashurst, disse que o artigo mais interessante será o do Tesouro porque isso poderia alterar o perímetro regulatório – algo que a FCA se esforçou para declarar em sua resposta, acrescentando:

"As mãos da FCA estão atadas. Se o Reino Unido quiser trazer mais Cripto para a rede regulatória, a lei tem que ser alterada e isso é um presente do Tesouro."

Proibição de derivativos

Talvez o maismovimento controversopela FCA – uma orientação separada da de quarta-feira – é a proibição proposta de derivativos de Cripto para investidores de varejo, incluindo opções, futuros, contratos por diferença (CFDs) e notas negociadas em bolsa com criptoativos subjacentes (não regulamentados) como Bitcoin, por exemplo.

A partir de agosto, a FCA está fazendo restrições para CFDs não cripto e, então, no início de setembro, para opções não Cripto CFD-like. A consulta sobre como lidar com derivativos com Cripto subjacentes termina em 3 de outubro; a proposta da FCA sobre isso é uma proibição geral.

Hatfield disse que a noção de proibição de derivativos de Cripto era a única coisa estabelecida nos regulamentos de Cripto da FCA com a qual ela discordava veementemente.

“A intenção é que isso se torne uma proibição geral para o varejo no futuro”, disse ela, concluindo:

“Minha opinião é que eles devem ser tratados como derivativos no mercado de varejo em geral, como qualquer outro derivativo, porque não são mais arriscados.”

Diretor Executivo da Autoridade de Conduta Financeira, Andrew Bailey, viaSIFMA