A Libra do Facebook deve ser regulamentada como um título, diz ex-presidente da CFTC

ATUALIZAÇÃO (17 de julho de 2019):Este artigo foi atualizado com as declarações restantes das testemunhas, que foram publicadas na manhã de 17 de julho.

Libra é um título, diz um ex-presidente da Commodity Futures Trading Commission (CFTC) em comentários preparados para a Câmara dos Representantes dos EUA.

Gary Gensler, que presidiu a CFTC de 2009 a 2014 e anteriormente ocupou cargos de liderança no Departamento do Tesouro dos EUA, dizem testemunho escrito que o novo projeto de Criptomoeda do Facebook LOOKS um veículo de investimento e que a Libra pode até se assemelhar a algumas estruturas bancárias.

Gensler testemunhará perante o Comitê de Serviços Financeiros da Câmara na quarta-feira, como parte de um painel de testemunhas especialistas sobre as potenciais implicações da Libra. Ele se juntará ao presidente do Public CitizenRobert Weissman, professor de direito da Universidade de ColumbiaCatarina Pistor, professor de direito da Universidade de GeorgetownChris Brummere CoinShares'Meltem Demirors.

Nos comentários de Gensler, obtidos pelo CoinDesk, ele descreve como a Criptomoeda Libra pode ser classificada como um título.

No cerne de seu argumento está a estrutura da Libra: a própria Libra pretende atuar como uma espécie de stablecoin, com seu valor atrelado a uma cesta de moedas soberanas e títulos do governo. Os membros da Libra Association, o conselho diretor encarregado de supervisionar o desenvolvimento contínuo da criptomoeda após seu lançamento, receberão umaToken de investimento Libra– um token de segurança, como o Facebook reconheceu.

As garantias obtidas na cesta de moedas que respaldam a Libra (chamada de Libra Reserve) irão para os detentores do token de investimento, de acordo com a documentação que o Facebook publicou sobre o projeto no mês passado.

Gensler argumenta que isso significa que a própria Libra LOOKS um título, dizendo:

"Conforme proposto atualmente, a Libra Reserve, em essência, é um veículo de investimento conjunto que deve, no mínimo, ser regulamentado pela Securities and Exchange Commission (SEC), com a Libra Association se registrando como consultora de investimentos."

'Veículo de investimento conjunto'

De acordo com Gensler, Libra é um título pelas mesmas razões que o Libra Investment Token é um título.

Pode haver debates sobre se e como Libra se qualifica como um título sob a Lei de Sociedades de Investimento de 1940, o Teste de Howey ou o "Teste de semelhança familiar Reves, mas nenhuma delas é estritamente importante para esta análise, ele argumenta, explicando:

"Não há dúvidas de que [o Libra Investment Token] é um título, pois receberá um retorno líquido com base nos juros da Reserva Libra."

Na opinião de Gensler, o token Libra real é "parte do mesmo veículo de investimento conjunto" e, portanto, enfrenta os mesmos riscos de mercado que o token de investimento.

A SEC já está considerando se a Libra pode ser considerada um título e, portanto, está sob sua alçada, de acordo com umRelatório do Wall Street Journal.

"Além disso, a proteção do investidor será tão importante para o token Libra proposto quanto é para investidores em fundos de BOND internacionais ou em ETFs de commodities, como ETFs de ouro, prata ou petróleo", diz Gensler. "Eu também acredito que cada Revendedor Autorizado do token Libra precisaria ser um corretor registrado."

Ele descreve os detentores de Libra como uma "segunda classe de investidores" na Reserva Libra.

Banco também?

Deixando de lado as preocupações com valores mobiliários, aspectos da estrutura da Libra também podem ser abrangidos pelas regulamentações bancárias, acrescenta Gensler.

A Reserva Libra está efetivamente propondo "uma forma privada de dinheiro" que pode ser usada para pagamentos, armazenando valor e emprestando "os lucros a bancos (como depósitos) e governos (como títulos de dívida)", diz ele.

Esses aplicativos são semelhantes aos serviços oferecidos pelos bancos.

"Portanto, há alguma base para considerar a Libra Reserve como um banco ou aplicar regulamentação semelhante à de um banco a ela", propõe Gensler. "No mínimo, deve haver restrições aos investimentos da Libra Reserve e proibição à sua capacidade de emprestar ou operar como um banco fracionário."

(Vale a pena notar que, na verdade, há precedentes para um emissor de stablecoin operando como um banco fracionário:Tether.)

Uma miríade de problemas

As outras testemunhas durante o segundo painel também têm preocupações sobre os esforços do Facebook para lançar uma Criptomoeda. As declarações de abertura restantes, que foram publicadas principalmente na manhã de quarta-feira, descrevem uma série de questões que os legisladores e desenvolvedores do Facebook teriam que abordar.

Em seu discurso de abertura

, Pistor escreveu que parece que Libra foi projetada para atuar como uma "moeda de moedas", mas que sua estrutura de governança levanta questões. Especificamente, a Libra Association, que poderá escolher quais grupos podem se juntar a ela e tem a tarefa de supervisionar a rede, mantém uma grande quantidade de poder sobre a rede.

"Essa concentração de poder não tem paralelo em nenhuma responsabilidade significativa perante ninguém", escreveu Pistor, acrescentando:

"A escolha da estrutura legal significa que os membros da Libra Association serão isolados de responsabilidade e responderão apenas a si mesmos. Eles não serão responsáveis perante os detentores de moedas Libra ou os cidadãos de países que criam os ativos seguros usados para dar suporte à Libra."

A estrutura regulatória dos EUA precisa ser atualizada, pelo menos em parte, para melhor abordar essas preocupações, disse ela.

Comentários iniciais de Brummer

comece com mais foco no risco do consumidor, observando que o white paper da Libra não detalha como os usuários podem perder dinheiro em possíveis corridas à moeda, bem como como a governança pode fazer com que a Criptomoeda perca valor.

Weissman, do Public Citizen, que fazia parte deuma carta abertaapelando ao Congresso para impor uma moratória aos esforços do Facebook para desenvolver a Libra,ecoou essas preocupações em seus comentários.

"Como uma moeda privada e sem fronteiras, Libra tornará muito difícil garantir que os consumidores tenham divulgações apropriadas, recursos civis, proteção contra usura, acesso justo ao crédito, defesa contra práticas injustas e enganosas e muito mais", ele escreveu. "Há bons motivos para se preocupar que o mundo Libra seja um lar acolhedor para vendedores ambulantes e golpistas."

"Não importa o que o Facebook prometa agora, Libra e Calibra ameaçam fazer do Facebook um leviatã de vigilância corporativa sem precedentes fora do reino da ficção científica, dando à empresa um poder dramaticamente maior sobre os fluxos de informações e nossa economia, ao mesmo tempo em que potencialmente piora o já sério problema de discriminação racial algorítmica", acrescentou Weissman.

Por sua parte

Marcus disse que a Libra quer facilitar o acesso de indivíduos a serviços financeiros, independentemente de suas circunstâncias pessoais.

A audiência de quarta-feira começa às 10h, horário de verão do leste.

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