La Libra de Facebook devrait être réglementée comme une valeur mobilière, déclare l'ancien président de la CFTC

MISE À JOUR (17 juillet 2019) :Cet article a été mis à jour avec les déclarations de témoins restantes, qui ont été publiées le matin du 17 juillet.

La Libra est une valeur mobilière, déclare un ancien président de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) dans des remarques préparées à la Chambre des représentants des États-Unis.

Gary Gensler, qui a présidé la CFTC de 2009 à 2014 et a précédemment occupé des postes de direction au sein du département du Trésor américain, déclaredans un témoignage écrit que le nouveau projet de Cryptomonnaie de Facebook LOOKS à un véhicule d'investissement et que Libra pourrait même ressembler à certaines structures bancaires.

Gensler témoignera mercredi devant la commission des services financiers de la Chambre des représentants, au sein d'un panel d'experts sur les implications potentielles de Libra. Il rejoindra le président de Public Citizen.Robert Weissman, professeur de droit à l'Université ColumbiaKatharina Pistor, professeur de droit à l'Université de GeorgetownChris Brummeret CoinSharesMeltem Demirors.

Dans les remarques de Gensler, obtenues par CoinDesk, il décrit comment la Cryptomonnaie Libra pourrait être classée comme un titre.

Au cœur de son argumentation se trouve la structure de Libra : Libra est censée agir comme une sorte de stablecoin, dont la valeur est indexée sur un panier de devises souveraines et d'obligations d'État. Les membres de la Libra Association, le conseil d'administration chargé de superviser le développement continu de la cryptomonnaie après son lancement, recevront une prime.Jeton d'investissement Libra– un jeton de sécurité, comme Facebook l’a reconnu.

Les garanties gagnées sur le panier de devises soutenant Libra (appelé Libra Reserve) iront aux détenteurs du jeton d'investissement, selon la documentation publiée par Facebook sur le projet le mois dernier.

Gensler soutient que cela signifie que la Balance elle-même LOOKS à une valeur mobilière, en déclarant :

« Telle qu'elle est actuellement proposée, la Libra Reserve est, par essence, un véhicule d'investissement commun qui devrait au minimum être réglementé par la Securities and Exchange Commission (SEC), la Libra Association s'enregistrant en tant que conseiller en investissement. »

« Véhicule d'investissement mutualisé »

Selon Gensler, Libra est un titre pour les mêmes raisons que le Libra Investment Token est un titre.

Il peut y avoir des débats sur la question de savoir si et comment Libra est qualifié de titre en vertu de la loi sur les sociétés d'investissement de 1940, du test Howey ou du «Test de ressemblance familiale Reves, " mais aucun de ces éléments n'est strictement important pour cette analyse, soutient-il, expliquant :

« Il est clair que [le jeton d’investissement Libra] est un titre car il recevra un rendement net basé sur les intérêts de la réserve Libra. »

Selon Gensler, le jeton Libra actuel fait « partie du même véhicule d'investissement commun » et est donc confronté aux mêmes risques de marché que le jeton d'investissement.

La SEC examine déjà si Libra pourrait être considéré comme un titre et relèverait donc de sa compétence, selon un rapport.Rapport du Wall Street Journal.

« De plus, la protection des investisseurs sera tout aussi importante pour le jeton Libra proposé que pour les investisseurs dans les fonds BOND internationaux ou les ETF sur matières premières, comme l'or, l'argent ou le pétrole », déclare Gensler. « Je pense également que chaque revendeur agréé du jeton Libra devra être un courtier agréé. »

Il décrit les détenteurs de Libra comme une « deuxième classe d'investisseurs » dans la réserve Libra.

La banque aussi ?

Outre les préoccupations liées aux valeurs mobilières, certains aspects de la configuration de Libra pourraient également être soumis à la réglementation bancaire, ajoute Gensler.

La Réserve Libra propose en réalité « une forme privée de monnaie » qui peut être utilisée pour les paiements, le stockage de valeur et le prêt « du produit aux banques (sous forme de dépôts) et aux gouvernements (sous forme de titres de créance) », dit-il.

Ces applications sont similaires aux services proposés par les banques.

« Il existe donc des raisons de considérer la Libra Reserve comme une banque ou de lui appliquer une réglementation de type bancaire », propose Gensler. « Au minimum, il faudrait restreindre les investissements de la Libra Reserve et interdire sa capacité à prêter ou à opérer comme une banque fractionnaire. »

(Il convient de noter qu'il existe en fait un précédent pour un émetteur de stablecoin fonctionnant comme une banque fractionnaire :Tether.)

Une myriade de problèmes

Les autres témoins du deuxième panel expriment également des inquiétudes quant aux efforts de Facebook pour lancer une Cryptomonnaie. Les autres déclarations d'ouverture, publiées pour la plupart mercredi matin, soulignent un certain nombre de questions que les législateurs et les développeurs de Facebook devront aborder.

Dans son discours d'ouverture

Pistor a écrit qu'il semble que Libra ait été conçu pour agir comme une « monnaie des monnaies », mais que sa structure de gouvernance soulève des questions. Plus précisément, l'Association Libra, qui pourra choisir les groupes qui pourront la rejoindre et est chargée de superviser le réseau, conserve un pouvoir important sur celui-ci.

« Cette concentration de pouvoir est sans égal, sans aucune responsabilité significative envers quiconque », a écrit Pistor, ajoutant :

« Le choix de la structure juridique signifie que les membres de l'Association Libra seront à l'abri de toute responsabilité et ne seront responsables que devant eux-mêmes. Ils ne seront pas responsables devant les détenteurs de pièces Libra ni devant les citoyens des pays qui créent les actifs sûrs utilisés pour soutenir la Libra. »

La structure réglementaire américaine doit être mise à jour, au moins en partie, pour mieux répondre à ces préoccupations, a-t-elle déclaré.

Remarques d'ouverture de Brummer

Commençons par nous concentrer davantage sur le risque pour le consommateur, en notant que le livre blanc sur Libra ne détaille pas comment les utilisateurs pourraient perdre de l'argent en cas d'éventuelles ruées sur la monnaie, ainsi que comment la gouvernance pourrait entraîner une perte de valeur de la Cryptomonnaie .

Weissman de Public Citizen, qui faisait partie deune lettre ouverteappelant le Congrès à imposer un moratoire sur les efforts de Facebook pour développer Libra,a fait écho à ces préoccupations dans ses remarques.

« En tant que monnaie privée et sans frontières, la Libra rendra très difficile de garantir aux consommateurs des informations appropriées, des recours civils, une protection contre l'usure, un accès équitable au crédit, une défense contre les pratiques déloyales et trompeuses, et bien plus encore », a-t-il écrit. « Il y a de bonnes raisons de craindre que le monde de la Libra ne devienne un refuge pour les charlatans et les escrocs. »

« Peu importe ce que Facebook promet maintenant, Libra et Calibra menacent de faire de Facebook un léviathan de surveillance d'entreprise sans précédent en dehors du domaine de la science-fiction, donnant à l'entreprise un pouvoir considérablement accru sur les flux d'informations et notre économie, tout en aggravant potentiellement le problème déjà grave de la discrimination raciale algorithmique », a ajouté Weissman.

De son côté

Marcus a déclaré que Libra souhaite faciliter l'accès des particuliers aux services financiers, quelle que soit leur situation personnelle.

L'audience de mercredi commence à 10h00, heure avancée de l'Est.

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