Nova troca de tokens de segurança ABE quer trazer de volta IPOs de pequena capitalização

Um novo local de negociação de tokens de segurança está saindo do modo furtivo com uma nova estratégia para ajudar pequenas empresas dos EUA a abrir o capital com um ônus mínimo de conformidade.

Anunciado na quarta-feira, o ABE Global planeja lançar em algum momento neste verão e almeja listar mais de 100 tokens até o final do ano. Dois de seus três fundadores são veteranos de Wall Street que construíram negócios de trading e os venderam para instituições bem conhecidas.

Um deles, o CEO John Pigott, fundou um mercado de renda fixa chamado ValuBond, mais tarde conhecido como BondPoint e agora faz parte do Intercontinental Exchange, a controladora da Bolsa de Valores de Nova York (NYSE). O outro, o COO da ABE, Joel Blom, fazia parte da equipe fundadora da corretora online Thinkorswim, que acabou sendocomprado pela TD Ameritrade.

Junto com Roderick Psaila, o CEO do credor maltês AgriBank, eles começaram a ABE em 2016, mas a empresa estava voando sob o radar até agora. Em agosto passado, ela concluiu uma rodada de financiamento de US$ 3 milhões com investidores incluindo Distributed Global, Galaxy Digital e Gumi Ventures.

“Faremos a próxima rodada institucional provavelmente nos próximos dois meses”, disse o CEO Pigott à CoinDesk. “Mas temos bastante capital para o que faremos no próximo ano ou dois.”

Mas o que se destaca na ABE é a maneira como ela pretende disponibilizar títulos tokenizados para uma ampla faixa de compradores.

Enquanto as ofertas iniciais de moedas (ICOs) do boom de 2017 comercializaram seus tokens ao público sem nem mesmo informar aos reguladores o que estavam fazendo, e as ofertas de tokens de segurança (STOs) limitaram seu público a investidores credenciados enotificaram a SEC de que estavam realizando ofertas isentas de registro, ABE está tentando uma terceira via.

Se funcionar, poderá reabrir um tipo de angariação de fundosem grande parte fechadopara pequenas empresas desde o crash das pontocom no início dos anos 2000.

Alcance global

De acordo com os fundadores da ABE, a principal vantagem da nova bolsa sediada em Atlanta será sua rede de filiais em diferentes jurisdições, sendo a ONE Malta. “Os reguladores de lá demonstraram interesse em dar suporte à nova Tecnologia, eles se educaram e são realmente sofisticados sobre isso”, disse Blom ao CoinDesk.

A subsidiária maltesa está agora em processo de obtenção de uma licença de câmbio que lhe permitirá listar vários ativos, incluindo tokens, ações, títulos e “a maioria dos instrumentos financeiros legados”, suportando negociações 24 horas por dia, disse Pigott.

Outras filiais, ABE Americas e ABE Asia, oferecerão os tokens listados em Malta na forma derecibos de depósito (DRs). Um instrumento financeiro que remonta pelo menos à década de 1920, os DRs permitem que investidores em um país negociem ações de empresas listadas em outro. Por exemplo, os American Depositary Receipts (ADRs) da gigante chinesa de comércio eletrônico Alibaba negocie na NYSE.

Neste caso, cada emissor de token conduzirá uma oferta pública inicial (IPO) na ABE Europe, onde os tokens serão listados como ações. Mas, uma vez embalados em recibos de depósito, eles também podem ser negociados nos mercados da ABE em outras jurisdições. “Isso permite que os emissores de token acessem contas de corretagem atuais sem nenhuma alteração na custódia, liquidações e participações na conta”, disse Pigott.

Nos EUA, os ADRs serão negociados na ABE Americas, um sistema de negociação alternativo (ATS) sujeito a uma regulamentação mais leve do que as bolsas de valores nacionais — a empresa solicitou uma licença ATS da SEC, disse Pigott. Da mesma forma, a ABE Asia terá licenças “semelhantes à autorização ATS”: uma operadora de mercado reconhecida em Cingapura, uma ATS em Hong Kong e um sistema de negociação proprietário em Tóquio.

É um uso pouco ortodoxo de ADRs, para dizer o mínimo.

"É concebível que um título digital possa ser listado em uma bolsa não americana e Siga essa rota, e é realmente um passo lógico na evolução de nossos sistemas de financiamento em direção a títulos digitais", disse Margaret N. Rosenfeld, sócia do escritório de advocacia K&L Gates, à CoinDesk. "Isso exigiria que as instalações de ADR concordassem com o depósito e novas formas de contratos de depositário com elementos específicos para títulos digitais, bem como as bolsas e a SEC assinassem isso. Quebra-cabeças legais muito interessantes envolvidos, mas todos factíveis. Seria emocionante trabalhar em algo assim."

No entanto, ela observou que os ADRs são um instrumento quesomente empresas não americanas podem usar.

Pigott reconheceu que a ABE está planejando usar ADRs "de uma forma inovadora" que ninguém tentou antes. No entanto, ele insistiu que é legal nos EUA.

Em qualquer caso, os emissores de ADR precisarão registrar uma declaração específicaforma com a SEC, então se o regulador tiver objeções à ideia, isso ficará claro na fase de arquivamento. Mesmo que T voe com a SEC, os recibos de depósito da ABE estarão disponíveis na Europa e na Ásia, Pigott acrescentou.

Trazendo as small-caps de volta

Se tudo correr conforme o planejado, o ABE permitirá que empresas americanas levantem capital em Mercados públicos a um custo muito menor.

Embora o custo médio do IPO,de acordo com a PwC, em 2017 foi mais de US$ 4,2 milhões em taxas diversas, na ABE será entre US$ 200.000 e US$ 500.000, dependendo do tamanho do STO, diz a startup.

Um tipo de empresa que a ABE cortejará são os proprietários de imóveis que buscam fracionar e vender ações de suas propriedades.

“Ele oferece um afastamento muito claro da era dos ICOs e apela para uma das vantagens globais dos tokens”, disse Pigott à CoinDesk. “Por exemplo, há muitos investidores de Cingapura que gostariam de manter imóveis nos EUA e muitos investidores americanos que comprariam imóveis em Cingapura.”

O outro foco da nova plataforma de negociação serão as chamadas empresas small-cap (aquelas com uma capitalização de mercado entre US$ 300 milhões e US$ 2 bilhões). Muitas delas estão crescendo muito rápido, disse Pigott, e até a década de 1990, 400 a 800 dessas empresas lançavam IPOs todos os anos, mas depois de 2000, quando novas regulamentações mais rigorosas entraram em vigor, "esse mercado foi esmagado em 95% e nunca se recuperou".

“Como consequência, você tem esses unicórnios financiados por empresas de capital de risco e nunca tem uma rodada de US$ 100-200 milhões para uma empresa privada, e é muito estranho”, disse Pigott. “O que acabamos tendo agora é que apenas investidores credenciados podem acessar essas empresas.”

Chamando as empresas americanas de pequena capitalização de “um dos melhores veículos de criação de riqueza que o mundo já viu”, ele acredita que a nova classe de ativos de títulos tokenizados pode reabrir o amplo mundo de investimentos para esse segmento da população dos EUA, com o objetivo final de “conectar a economia de tokens com a economia global de investimentos”.

Enquanto a ABE entrará em um campo STO cada vez mais concorrido, incluindo as plataformas de negociação de tokens de segurança já lançadastZEROe OpenFinance, os fundadores não estão desanimados, com Blom concluindo:

“Não é uma boa ideia se você T vê outras pessoas fazendo isso.”

Imagem de Joel Blom e John Pigott no DC Blockchain Summit (segunda e terceira à direita) por Nikhilesh De para CoinDesk