Bagong Security Token Exchange Nais ng ABE na Ibalik ang Mga Small-Cap na IPO

Ang isang bagong security token trading venue ay lalabas sa stealth mode na may isang bagong diskarte upang matulungan ang maliliit na kumpanya sa U.S. na maging pampubliko nang may kaunting pasanin sa pagsunod.

Inanunsyo noong Miyerkules, plano ng ABE Global na ilunsad ngayong tag-araw at naglalayong maglista ng mahigit 100 token sa pagtatapos ng taon. Dalawa sa tatlong tagapagtatag nito ay mga beterano sa Wall Street na nagtayo ng mga negosyong pangkalakal at ipinagbili ang mga ito sa mga kilalang institusyon.

ONE sa kanila, ang CEO na si John Pigott, ay nagtatag ng fixed-income marketplace na tinatawag na ValuBond, na kalaunan ay kilala bilang BondPoint at ngayon ay bahagi ng Intercontinental Exchange, ang magulang ng New York Stock Exchange (NYSE). Ang isa pa, ang COO ng ABE, si Joel Blom, ay bahagi ng founding team ng online brokerage na Thinkorswim, na kalaunan ay binili ng TD Ameritrade.

Kasama si Roderick Psaila, ang CEO ng Maltese lender na AgriBank, sinimulan nila ang ABE noong 2016, ngunit ang kumpanya ay lumilipad sa ilalim ng radar hanggang ngayon. Noong nakaraang Agosto nakumpleto nito ang $3 milyon na rounding ng pagpopondo kasama ang mga investor kabilang ang Distributed Global, Galaxy Digital at Gumi Ventures.

"Gagawin namin ang susunod na institutional round malamang sa susunod na dalawang buwan," sabi ng CEO Pigott sa CoinDesk. "Ngunit mayroon kaming maraming puhunan para sa kung ano ang aming gagawin sa susunod na taon o dalawa."

Ngunit ang namumukod-tangi tungkol sa ABE ay ang paraan na nilalayon nitong gawing available ang mga tokenized securities sa malawak na bahagi ng mga mamimili.

Habang ang mga inisyal na coin offering (ICO) ng 2017 boom ay nagbebenta ng kanilang mga token sa publiko nang hindi man lang sinasabi sa mga regulator kung ano ang kanilang ginagawa, at ang mga security token offering (STO) ay nilimitahan ang kanilang audience sa mga kinikilalang mamumuhunan at nag-abiso sa SEC na nagsasagawa sila ng mga handog na walang registration, sinusubukan ng ABE ang ikatlong paraan.

Kung gagana ito, maaari itong muling magbukas ng isang uri ng pangangalap ng pondo halos sarado sa maliliit na kumpanya mula noong pag-crash ng dot-com noong unang bahagi ng 2000s.

Global abot

Ayon sa mga tagapagtatag ng ABE, ang pangunahing bentahe ng bagong palitan na nakabase sa Atlanta ay ang network ng mga sangay nito sa iba't ibang hurisdiksyon, ang pangunahing ONE ay ang Malta. "Ang mga regulator doon ay nagpakita ng interes sa pagsuporta sa bagong Technology, tinuruan nila ang kanilang mga sarili at sila ay talagang sopistikado tungkol dito," sinabi ni Blom sa CoinDesk.

Ang Maltese subsidiary ay nasa proseso na ngayon ng pagkuha ng isang exchange license na magbibigay-daan dito na maglista ng iba't ibang asset, kabilang ang mga token, stock, bond at "pinaka-legacy na instrumento sa pananalapi," na sumusuporta sa kalakalan 24 na oras sa isang araw, sabi ni Pigott.

Ang ibang mga sangay, ABE Americas at ABE Asia, ay mag-aalok ng mga token na nakalista sa Malta sa anyo ng mga resibo ng deposito (mga DR). Isang instrumento sa pananalapi na mula pa noong 1920s, pinapayagan ng mga DR ang mga mamumuhunan sa ONE bansa na i-trade ang mga stock ng mga kumpanyang nakalista sa isa pa. Halimbawa, ang American Depositary Receipts (ADRs) ng Chinese e-commerce giant na Alibaba. kalakalan sa NYSE.

Sa kasong ito, ang bawat tagapagbigay ng token ay magsasagawa ng isang inisyal na pampublikong alok (IPO) sa ABE Europe, kung saan ang mga token ay ililista bilang equity. Ngunit kapag nakabalot na sa mga depositaryong resibo, maaari din silang i-trade sa mga marketplace ng ABE sa ibang mga hurisdiksyon. "Ito ay nagbibigay-daan sa mga tagapagbigay ng token na ma-access ang mga kasalukuyang brokerage account na walang pagbabago sa pag-iingat, mga pag-aayos at mga hawak ng account," sabi ni Pigott.

Sa U.S., ang mga ADR ay mangangalakal sa ABE Americas, isang alternatibong sistema ng kalakalan (ATS) na napapailalim sa mas magaan na regulasyon kaysa sa mga pambansang securities exchange - nag-apply ang kumpanya para sa isang lisensya ng ATS mula sa SEC, sabi ni Pigott. Gayundin, ang ABE Asia ay magkakaroon ng mga lisensya na "katulad ng awtorisasyon ng ATS": isang kinikilalang market operator sa Singapore, isang ATS sa Hong Kong, at isang proprietary trading system sa Tokyo.

Ito ay isang hindi karaniwan na paggamit ng mga ADR, kung tutuusin.

"Ito ay naiisip na ang isang digital na seguridad ay maaaring nakalista sa isang non-US exchange at Social Media ang rutang ito at ito ay talagang isang lohikal na hakbang sa ebolusyon ng aming mga sistema ng financing patungo sa mga digital securities," Margaret N. Rosenfeld, isang kasosyo sa K&L Gates law firm, sinabi sa CoinDesk. "Ito ay mangangailangan sa mga pasilidad ng ADR na sumang-ayon sa deposito at mga bagong anyo ng depositaryong mga kontrata na may mga elementong partikular sa mga digital securities, gayundin ang mga palitan at ang SEC na mag-sign off dito. Napaka-interesante na mga legal na puzzle na kasangkot, ngunit lahat ay magagawa. Ito ay magiging kapana-panabik na magtrabaho sa isang bagay na tulad nito."

Gayunpaman, nabanggit niya na ang mga ADR ay isang instrumento na tanging mga kumpanyang hindi U.S. ang maaaring gumamit.

Kinilala ni Pigott na pinaplano ng ABE na gumamit ng mga ADR "sa isang makabagong paraan" na wala pang nakasubok noon. Gayunpaman, iginiit niya na ito ay legal sa U.S.

Sa anumang kaso, ang mga tagabigay ng ADR ay kailangang maghain ng partikular anyo kasama ang SEC, kaya kung ang regulator ay may mga pagtutol sa ideya, magiging malinaw ito sa yugto ng paghaharap. Kahit na T ito lumipad kasama ang SEC, ang mga depositaryong resibo ng ABE ay magagamit sa Europa at Asya, dagdag ni Pigott.

Pagbabalik ng maliliit na takip

Kung mapupunta ang lahat ayon sa plano, papayagan ng ABE ang mga kumpanya ng US na makalikom ng puhunan sa mga pampublikong Markets sa mas mababang halaga.

Habang ang average na halaga ng IPO, ayon sa PwC, noong 2017 ay higit sa $4.2 milyon sa iba't ibang bayad, sa ABE ito ay nasa pagitan ng $200,000 at $500,000, depende sa laki ng STO, sabi ng startup.

Ang ONE uri ng firm na ABE will court ay ang mga may-ari ng real estate na naghahanap upang i-fractionalize at ibenta ang mga bahagi sa kanilang mga ari-arian.

"Nag-aalok ito ng napakalinaw na pag-alis mula sa panahon ng mga ICO, at nakakaakit ito sa ONE sa mga pandaigdigang bentahe ng mga token," sinabi ni Pigott sa CoinDesk. "Halimbawa, maraming mamumuhunan sa Singapore na gustong humawak sa US real estate, at maraming American investor na bibili ng real estate sa Singapore."

Ang iba pang pokus ng bagong platform ng kalakalan ay ang tinatawag na mga small-cap na kumpanya (mga may market capitalization na nasa pagitan ng $300 milyon at $2 bilyon). Marami sa kanila ay napakabilis na lumalago, sabi ni Pigott, at hanggang sa 1990s, 400 hanggang 800 sa mga kumpanyang iyon ang maglulunsad ng mga IPO bawat taon, ngunit pagkatapos ng 2000, nang magkaroon ng bago, mas mahigpit na mga regulasyon, "nadurog ang merkado ng 95% at hindi na nakabawi kailanman."

"Bilang kinahinatnan, mayroon kang mga unicorn na ito na pinondohan ng mga venture capital firm at hindi kailanman magkakaroon ng $100-200 million dollar round para sa isang pribadong kumpanya, at ito ay napakakakaiba," sabi ni Pigott. "Ang natapos namin ngayon ay ang mga akreditadong mamumuhunan lamang ang makaka-access sa mga kumpanyang ito."

Tinatawagan ang mga kumpanyang small-cap sa Amerika na “ONE sa pinakamahusay na mga sasakyan sa paglikha ng kayamanan na nakita sa buong mundo,” naniniwala siyang ang bagong klase ng asset ng mga tokenized securities ay maaaring muling buksan ang malawak na mundo ng mga pamumuhunan sa segment na ito ng populasyon ng US, na may sukdulang layunin na “ikonekta ang token economy sa pandaigdigang ekonomiya ng pamumuhunan.”

Habang ang ABE ay papasok sa lalong siksikang larangan ng STO, kasama na ang mga inilunsad nang security token trading platform tZERO at OpenFinance, ang mga tagapagtatag ay hindi nasiraan ng loob, kung saan sinabi ni Blom na:

"Hindi magandang ideya kung T mo nakikitang hinahabol ito ng ibang tao."

Larawan nina Joel Blom at John Pigott sa DC Blockchain Summit (pangalawa at pangatlo sa kanan) ni Nikhilesh De para sa CoinDesk