O Blockchain de BOND do Banco Mundial Oferece Insights Importantes

Michael J. Casey é presidente do conselho consultivo da CoinDesk e consultor sênior de pesquisa de blockchain na Iniciativa de Moeda Digital do MIT.

O artigo a seguir foi publicado originalmente emCoinDesk Semanal, um boletim informativo personalizado entregue todos os domingos exclusivamente aos nossos assinantes.

Os puristas das Criptomoeda geralmente descartam os blockchains privados como empreendimentos excessivamente caros para projetos que seriam melhor atendidos por um banco de dados tradicional.

No entanto, essas soluções de livro-razão distribuído KEEP sendo implementadas por empresas em vários cenários – a maioria ainda em fases experimentais, mas, cada vez mais, com dinheiro real em jogo. E embora fiquem aquém dos ideais de resistência à censura e à falta de permissão do blockchain público, esses experimentos contidos e privados são extremamente úteis para o desenvolvimento da indústria geral do blockchain.

Enquanto os investidores em Cripto lambem suas feridas em um mercado em baixa e os desenvolvedores trabalham duro em correções de escalabilidade para blockchains públicos, podemos Aprenda muito com o comportamento dos agentes econômicos nessas situações controladas, onde transações envolvendo várias partes não confiáveis ​​são registradas coletivamente em um livro-razão compartilhado.

Um exemplo surgiu no mês passado, comuma emissão pioneira de BOND blockchain pelo Banco Mundial.Em parceria com o Commonwealth Bank of Australia, a instituição de desenvolvimento internacional usou uma blockchain privada Ethereum para vender um BOND de dois anos no valor de 110 milhões de dólares australianos (US$ 79 milhões) para sete investidores.

Esta não foi a venda de títulos desintermediada e peer-to-peer com que os disruptores de Cripto sonham – o Commonwealth Bank desempenhou o papel de negociante, essencialmente o de um subscritor. E as duas instituições eram as únicas que operavam nós, dos quais havia apenas quatro no total.

Mas o fato de que eles podiam testemunhar e confirmar as compras dos investidores em tempo real eliminou a necessidade de reconciliação demorada e ofereceu ganhos reais de eficiência, diz Paul Snaith, Chefe de Operações de Mercados de Capitais, Bancos e Pagamentos do Tesouro do Banco Mundial.

"A experiência que tivemos até agora já está demonstrando que podemos repensar algumas das funções que os Mercados atuais exigem", disse Snaith em uma entrevista.

Redução do custo de emissão

Para uma liquidação completa, uniforme e em tempo real, operações como essas precisarão integrar alguma forma de moeda digital.E enquanto se faz progresso nessa frente, uma moeda fiduciária digital ou stablecoin que seja aceitável para grandes instituições financeiras ainda está longe.

No entanto, ao permitir a "liquidação atômica" do lado da transferência de segurança dessas transações, o experimento do Banco Mundial mostrou que um BOND de blockchain poderia "potencialmente reduzir o problema de liquidação para segundos em vez de dias", disse Snaith.

A economia de custos pode ser significativa. O Banco Mundial emite US$ 50 a US$ 60 bilhões em títulos todos os anos. A redução potencial nos custos de subscrição e, igualmente importante, na liquidação e no risco de contraparte pode ser uma vantagem de financiamento significativa para a instituição, o que a deixa com mais dinheiro para prosseguir com seu mandato de apoiar o desenvolvimento em países de baixa renda.

Além disso, a relevância do conceito vai além dos resultados financeiros do Banco Mundial. O modelo pode ser benéfico para os governos desses mesmos países também.

"Isso poderia resultar em um custo muito menor para países em desenvolvimento emitirem, ou tomarem emprestado para um projeto, e isso pode ser interessante", disse Snaith. "Acho que há potencial para esse tipo de plataforma ser usada por emissores que, de outra forma, poderiam ser deixados de lado por razões de custo."

Agências multilaterais: improváveis experimentadores de blockchain

O fato de o Banco Mundial, que no ano passado lançou um laboratório de blockchain para explorar uma variedade de casos de uso focados no desenvolvimento para a Tecnologia, estar assumindo um papel de liderança na experimentação com ela é significativo — ainda que talvez seja uma surpresa, dada sua reputação de burocracia pesada.

Como argumenteiem outro lugar, Também vejo seu envolvimento — junto com o Fundo Monetário Internacional e as Nações Unidas — como uma oportunidade para todos, incluindo até mesmo desenvolvedores de Cripto libertários que pretendem contornar essas entidades centralizadas, Aprenda sobre o impacto real da Tecnologia blockchain em nosso sistema financeiro global.

Alguma forma de arquitetura de livro-razão distribuído acabará se tornando a norma para todas as formas de captação de capital – títulos, ações e futuros de commodities, sem mencionar a nova "classe de ativos": tokens de utilidade Cripto – com trilhões de dólares em potenciais recompensas. As agências de desenvolvimento internacional estão em uma posição tão boa quanto qualquer instituição agora para impulsionar o progresso em direção a esse fim.

Ao contrário de funcionários do governo, que enfrentam constantes demandas políticas, e executivos de empresas, que se preocupam com as reações dos acionistas aos lucros trimestrais, as pessoas que administram essas instituições de desenvolvimento internacional têm menos conflitos desse tipo. Elas T podem tomar medidas radicais — a equipe de Snaith não conseguiu realizar experimentos antes planejados em pagamentos internacionais com criptomoedas, por exemplo — mas têm maior liberdade para testar novas abordagens na busca pura por eficiência.

E embora este modelo utilizasse um livro-razão distribuído estreitamente definido e ummecanismo de consenso de "prova de autoridade", pessoas no Banco Mundial, no FMI e na ONU frequentemente me dizem que veem as vantagens de longo prazo de sistemas totalmente sem permissão, uma vez que eles podem lidar com capacidade em larga escala com muito menos volatilidade de preço. Enquanto isso, durante esse período de calmaria para Cripto , no qual os desenvolvedores estão sendo encorajados a "BUIDL", muito progresso poderia ser feito no trabalho com essas instituições nesses ambientes controlados.

Mais por vir

A boa notícia é que há mais a Aprenda com o ciclo de vida do BOND recém-emitido do Banco Mundial. Embora seja uma emissão de apenas dois anos – diferentemente dos títulos usuais de cinco e dez anos do Banco – ainda há mais quatro "Eventos" para estudar: três pagamentos semestrais de cupons de juros e o vencimento final do instrumento quando o reembolso do principal e o desembolso final dos juros serão feitos.

Além disso, Snaith e sua equipe esperam ver o mercado secundário de negociação emergir nos títulos, o que significa que mais investidores serão embarcados, e planeja trazer a TD Securities como um Maker de mercado executando um nó completo no sistema. Eles também tiveram discussões com o Reserve Bank of Australia, o banco central do país, sobre a possibilidade de executar um nó observador.

Tudo isso proporcionará um aprendizado valioso – não apenas para o Banco Mundial, seus parceiros governamentais e contrapartes financeiras diretas – mas para qualquer entidade envolvida em Mercados de capitais.

Ainda há muito a ser feito antes que essas soluções distribuídas se tornem a norma. Mas com centenas de trilhões de dólares bloqueados em um mercado global de valores mobiliários que está cheio de problemas de confiança, sobrecarregado com enormes custos de intermediários e propenso a crises destruidoras de riqueza, desenvolvimentos como ONE são bem-vindos.

Imagem de engrenagens de correntevia Shutterstock