O Bitcoin terá seu momento na era Trump?

A história nos diz que nenhum sistema monetário internacional dura para sempre.

E como Barry Eichengreen, o principal pensador nesta área,nos lembrou repetidamente, esses sistemas tendem a entrar em colapso muito rapidamente, seja pelo domínio das moedas de Roma, pelo status da libra esterlina como unidade comum do comércio internacional ou pelos vários períodos em que o mundo se alinhou em torno do padrão-ouro.

O mesmo será verdade para o status não oficial do dólar americano como moeda de reserva internacional. Sua hegemonia desaparecerá em algum momento e, quando isso acontecer, a queda será rápida, enquanto o mundo luta por uma nova âncora comercial.

Abaixo, defenderei que o gatilho para esse declínio, aconteça ou não nos próximos quatro anos, poderia muito bem ter sido posto em prática na última terça-feira. Uma presidência de Trump poderia ter os ingredientes certos para um colapso do dólar americano.

Também argumentarei que, desta vez, quando o sistema do dólar entrar em colapso, ele T será substituído por outra moeda fiduciária ultrapassada como o euro, o iene ou o yuan chinês. Nem voltaremos a um padrão de metais preciosos, por mais que os fanáticos por ouro o desejem.

Enquanto isso, podemos ancorar o comércio mundial a uma combinação multilateral e transitória dessas moedas de papel e commodities, mas em breve isso se mostrará muito difícil de manejar e fora de sintonia com uma economia global em mudança.

O fato é que agora operamos em uma economia digital na qual a atividade econômica é cada vez mais descentralizada, com transações acontecendo peer-to-peer e, quando a Internet das Coisas estiver em vigor, machine-to-machine. Essa arquitetura econômica descentralizada e online exigirá um sistema digital e descentralizado de troca monetária que ignore os intermediários financeiros ineficientes de um sistema bancário quebrado.

A solução pode não ser o Bitcoin em si, mas o sistema distribuído e administrado pela rede de transferência de valor que ele representa irá, acredito eu, fornecer o modelo para o modelo futuro.

É uma possível explicação para o porquê da moeda digital ter um solavanco na terça-feira à noite até quarta-feira.

A mudança está chegando

Por que Trump pode colocar essa cadeia de Eventos em jogo? Com ​​certeza, T sabemos quais mudanças o próximo presidente introduzirá, mas ele definitivamente alimentou a incerteza em torno da direção da Política dos EUA. E a incerteza, inimiga dos Mercados eficientes, pode frequentemente ter um efeito autorrealizável.

Essa é uma resposta insatisfatória, no entanto. Então, vamos também analisar algumas das ideias que Trump lançou e como elas podem mudar a percepção internacional do comprometimento dos Estados Unidos com o sistema internacional baseado no dólar:

Direitos determinados pela origem étnica

Trump sugere que devemos discriminar os estrangeiros (Visitantes muçulmanos nos EUA), cidadãos nacionais não residentes (imigrantes hispânicos sem documentos) e cidadãos nacionais (juízes considerados inaptos para servir por serem de ascendência mexicana.) Esta não é apenas uma questão moral; ela vai ao cerne da questão de saber se a lei é imparcialmente mantida nos EUA.

Essa imparcialidade percebida é crítica para a disposição dos investidores estrangeiros de manter ativos em dólares. Uma presidência de Trump pode questionar a noção vital de que qualquer um pode afirmar seus direitos de propriedade contratuais nos EUA, independentemente de quem e onde estejam? Se sim, isso pode inclinar esses investidores a repatriar alguns dos trilhões de dólares que eles mantêm em ativos nos EUA e que sustentam o status de reserva do dólar?

Desprezo pelos tratados internacionais

Seja de Trumppostura agressivamente anti-livre comércio(contra o México e contra a China) ou seudesrespeito pela NATOe outros pactos de segurança internacional, o presidente eleito não tem os acordos internacionais existentes em alta conta. No entanto, o comprometimento dos EUA com eles é essencial ao papel do dólar como trilhos monetários do comércio internacional.

Também parece possível que essa mentalidade isolacionista leve os EUA a cortar o apoio às instituições de Bretton Woods, o FMI e o Banco Mundial, dois pilares do atual sistema financeiro internacional que já foram pressionados por restrições de financiamento de um Congresso liderado pelos republicanos.

Governos estrangeiros confiam que os EUA manterão suas reservas sob um entendimento implícito de que Washington defenderá esses elementos-chave da estrutura internacional para trocas e compromissos transfronteiriços.

Compromisso ambíguo com os guarda-chuvas de segurança dos EUA

A rejeição da NATO por Trump,seu aparente aconchego à Rússia,e seuabordagem aparentemente mais frouxa à proliferação nuclearsugerem uma diminuição drástica da mobilização militar dos EUA em todo o mundo.

Essa estrutura de segurança é fundamental para a força do dólar – há umaquid pro quona ideia de que, em troca dos gastos de Washington em navios, aviões e pessoal que protegem as rotas comerciais do mundo, o mundo usa dólares para fazer transações ao longo dessas rotas.

Desconfiança no Federal Reserve

Crítica explícita de Trump a Janet Yellen

durante a campanha, dizendo que deveria ter “vergonha” de manter as taxas de juros baixas, desafia a independência da instituição mais importante encarregada de manter o valor do dólar. O que isso pode fazer com a confiança do investidor estrangeiro?

Défices federais descontrolados

O Comité para um Governo Federal Responsável estimou

que as propostas de gastos de campanha de Trump acrescentariam uns espantosos 5,3 biliões de dólares à dívida dos Estados Unidos ao longo dos próximos 10 anos, 25 vezes mais do que a proposta de Hillary Clinton.

Se ao menos metade disso fosse comprometida, o governo teria duas opções: deixar de pagar a dívida ou usar a inflação para monetizá-la. De qualquer forma, o resultado seria uma desvalorização massiva do dólar, semelhante à que o presidente Nixon conseguiu quando abandonou sua paridade com o ouro em 1971.

Falando do “choque Nixon”, vale lembrar que ele foi alcançado por decreto executivo, com o plano audacioso privado apenas de um pequeno grupo de conselheiros presidenciais unidos. Ele fornece um lembrete valioso do poder de um presidente de mente forte para mudar sozinho o sistema monetário internacional.

Não estou dizendo que Trump tomaria tal atitude voluntariamente, mas esses são os tipos de pontos de referência históricos que os investidores estrangeiros KEEP em mente ao avaliarem suas apostas no dólar.

Digite Bitcoin

Quanto ao que vem a seguir, vale a pena considerar o quão relutantemente muitos governos participam da atual barganha baseada no dólar. Não é Secret que a China adoraria ser menos dependente do dólar para o comércio exterior, o que por sua vez significaria que ela T está presa pela necessidade de manter mais de US$ 1 trilhão em poupança nacional em títulos do Tesouro dos EUA.

Mas também há governos de países menores que se sentem completamente vulneráveis ao sistema do dólar, já que isso significa que qualquer mudança nas taxas de juros dos EUA pode ter um efeito desestabilizador em suas economias. A situação efetivamente os rouba de autonomia monetária.

O interessante é que novas soluções de dinheiro digital inspiradas, se não baseadas, no Bitcoin podem ajudar esses países a se livrarem do dólar.

A Tecnologia de livro-razão digital que os bancos de Wall Street estão usando para buscar a liquidação em tempo real de transferências de títulos poderia igualmente ser usada para atingir a liquidação em tempo real de fluxos comerciais. Se os exportadores chineses agora podem obter pagamentos diretos de rublos para yuans de importadores russos, sem depender do sistema bancário internacional liderado pelos EUA para compensar transações por meio de seu processo trabalhoso e demorado de transferências agregadas, os pagamentos desses dois países não precisariam mais triangular por meio de dólares.

Enquanto isso, em Mercados emergentes menores, os governos estão explorando soluções de dinheiro digital que também podem contornar os bancos e potencialmente até permitir que eles criem sistemas independentes de Política monetária.

E o que os contratos inteligentes que dão às empresas e governos ferramentas de automação para mitigar riscos cambiais transfronteiriços podem fazer com a demanda por moedas de reserva? A única razão para manter reservas, o que equivale a adiar dinheiro que poderia ser usado em casa, é para seguro contra esses riscos.

Descentralizando o futuro

Para mim, essas mudanças na Tecnologia do dinheiro, juntamente com outros aspectos da nossa economia global cada vez mais digitalizada e descentralizada – tudo, desde aprendizado de máquina e realidade aumentada até entrega por drones e impressão 3D – tornam improvável que a solução internacional pós-dólar para gerenciar a troca de valor seja outro regime baseado em moeda fiduciária. A nova arquitetura virá de dentro das próprias tecnologias digitais descentralizadas.

Não tenho ilusões de que os poderes constituídos que ajudarão a determinar esse futuro necessariamente gravitarão em direção ao Bitcoin. Mas, no momento, T há muitas outras maneiras de se proteger contra esses tipos de mudanças. O Bitcoin é o único indicador que temos — uma classe de ativos proxy — para a perspectiva de um futuro sistema financeiro baseado em uma rede de confiança descentralizada e distribuída.

Então, se você está preocupado e/ou animado com a perturbação que a presidência de Trump poderia causar ao sistema monetário global — eu estou com os dois, suponho — o Bitcoin pode ser uma maneira criativa de apostar no que quer que surja a seguir.

Este artigo foi publicado anteriormente emMédioe foi republicado com permissão.

Donald Trumpimagem via Shutterstock/Pedra JS