Le Bitcoin aura-t-il son heure de gloire à l’ère Trump ?

L’histoire nous montre qu’aucun système monétaire international ne dure éternellement.

Et comme l'a déclaré Barry Eichengreen, le principal penseur dans ce domaine,nous l'a rappelé à plusieurs reprises, ces systèmes ont tendance à s’effondrer très rapidement, qu’il s’agisse de la domination des pièces de monnaie romaines, du statut de la livre sterling comme unité commune du commerce international ou des différentes périodes au cours desquelles le monde s’est aligné autour de l’étalon-or.

Il en sera de même pour le statut officieux du dollar américain en tant que monnaie de réserve internationale. Son hégémonie disparaîtra à un moment donné et, lorsqu’elle le fera, la chute sera rapide, tandis que le monde se battra pour trouver un nouvel ancrage commercial.

Je soutiendrai ci-dessous que le déclencheur de ce déclin, qu'il survienne ou non dans les quatre prochaines années, pourrait bien avoir été mis en place mardi dernier. Une présidence Trump pourrait réunir les conditions propices à un effondrement du dollar américain.

Je soutiendrai également que cette fois, lorsque le système du dollar s'effondrera, il ne sera T remplacé par une autre monnaie fiduciaire obsolète comme l'euro, le yen ou le yuan chinois. Nous ne reviendrons pas non plus à un étalon-or, même si les partisans de l'or le désirent ardemment.

Dans l’intervalle, nous pouvons ancrer le commerce mondial dans une combinaison multilatérale transitoire de ces monnaies papier et de ces monnaies matières premières, mais elle se révélera bientôt trop lourde et déconnectée d’une économie mondiale en mutation.

En réalité, nous évoluons désormais dans une économie numérique où l'activité économique est de plus en plus décentralisée, les transactions s'effectuant de pair à pair et, avec l'Internet des objets, de machine à machine. Cette architecture économique décentralisée et en ligne nécessitera un système d'échange monétaire numérique et décentralisé, contournant les intermédiaires financiers inefficaces d'un système bancaire défaillant.

La solution ne réside peut-être pas dans le Bitcoin en soi, mais le système de transfert de valeur distribué et géré par un réseau qu’il représente fournira, je crois, le modèle du futur.

C'est une explication possible de la raison pour laquelle la monnaie numérique a connu un tel succès. une bosse du mardi soir au mercredi.

Le changement arrive

Pourquoi Trump a-t-il pu déclencher une telle chaîne d' Événements ? Certes, nous T quels changements le prochain président introduira, mais il a indéniablement attisé l'incertitude quant à l'orientation de la Juridique américaine. Et l'incertitude, ennemie de l'efficience des Marchés, peut souvent avoir un effet auto-réalisateur.

Cette réponse est toutefois peu satisfaisante. Analysons donc certaines des idées avancées par Trump et la manière dont elles pourraient modifier la perception internationale de l'engagement des États-Unis envers le système international basé sur le dollar :

Droits déterminés par l'origine ethnique

Trump suggère que nous devrions discriminer les étrangers extérieurs (Visiteurs musulmans aux États-Unis), non-citoyens nationaux (immigrants hispaniques sans papiers) et les citoyens nationaux (juges jugés inaptes à siéger en raison de leur origine mexicaine.) Il ne s’agit pas seulement d’une question morale ; elle touche au cœur de la question de savoir si la loi est appliquée de manière impartiale aux États-Unis.

Cette perception d'impartialité est essentielle à la volonté des investisseurs étrangers de détenir des actifs en dollars. Une présidence Trump pourrait-elle remettre en question l'idée essentielle selon laquelle chacun peut faire valoir ses droits de propriété contractuels aux États-Unis, indépendamment de son identité et de son lieu de résidence ? Si tel est le cas, pourrait-elle inciter ces investisseurs à rapatrier une partie des milliers de milliards de dollars qu'ils détiennent en actifs américains et qui soutiennent le statut de réserve du dollar ?

Mépris des traités internationaux

Que ce soit celui de Trumpposition agressivement anti-libre-échange(contre le Mexique et contre la Chine) ou sonmépris de l'OTANet d'autres pactes de sécurité internationaux, le président élu n'accorde pas une grande importance aux accords internationaux existants. Pourtant, l'engagement des États-Unis à leur égard est essentiel au rôle du dollar comme instrument monétaire du commerce international.

Il semble également possible que cette mentalité isolationniste conduise les États-Unis à couper leur soutien aux institutions de Bretton Woods, le FMI et la Banque mondiale, deux pierres angulaires du système financier international actuel qui ont déjà été mises à rude épreuve par les contraintes de financement imposées par un Congrès dirigé par les républicains.

Les gouvernements étrangers font confiance aux États-Unis pour conserver leurs réserves, sous réserve implicite que Washington respectera ces éléments clés du cadre international régissant les échanges et les engagements transfrontaliers.

Un engagement ambigu envers les parapluies de sécurité américains

Le rejet de l’OTAN par Trump,son apparente complicité avec la Russie,et sonune approche apparemment plus laxiste de la prolifération nucléairesuggèrent une diminution spectaculaire du déploiement militaire américain dans le monde.

Cette structure de sécurité est fondamentale pour la force du dollar – il y a un lien implicitedonnant donnantdans l’idée qu’en échange des dépenses de Washington en navires, avions et personnel qui protègent les routes commerciales du monde, le monde utilise des dollars pour effectuer des transactions le long de ces routes.

Méfiance envers la Réserve fédérale

Les critiques explicites de Trump à l'encontre de Janet Yellen

Pendant la campagne, en déclarant qu'elle devrait avoir « honte » de maintenir des taux d'intérêt bas, elle remet en question l'indépendance de la plus importante institution chargée de maintenir la valeur du dollar. Quel impact cela pourrait-il avoir sur la confiance des investisseurs étrangers ?

Déficits fédéraux incontrôlables

Le Comité pour un gouvernement fédéral responsable a estimé

que les propositions de dépenses de campagne de Trump ajouteraient 5,3 billions de dollars à la dette américaine au cours des 10 prochaines années, soit 25 fois plus que la proposition d’Hillary Clinton.

Si même la moitié de cette somme était engagée, le gouvernement aurait deux options : faire défaut sur la dette ou utiliser l’inflation pour la monétiser. Dans les deux cas, le résultat serait une dévaluation massive du dollar, comparable à celle provoquée par le président Nixon lorsqu’il a abandonné son ancrage à l’or en 1971.

À propos du « choc Nixon », il convient de rappeler qu'il a été obtenu par décret exécutif, le plan audacieux n'étant connu que d'une poignée de conseillers présidentiels très unis. Il témoigne du pouvoir d'un président déterminé à transformer à lui seul le système monétaire international.

Je ne dis pas que Trump prendrait volontairement une telle mesure, mais ce sont le genre de points de référence historiques que les investisseurs étrangers KEEP à l’esprit lorsqu’ils évalueront leurs paris sur le dollar.

Entrez Bitcoin

Quant à la suite, il convient de considérer la réticence de nombreux gouvernements à participer au marché actuel basé sur le dollar. Ce n'est un Secret pour personne que la Chine aimerait être moins dépendante du dollar pour ses échanges extérieurs, ce qui lui éviterait d' T prisonnière de la nécessité de détenir plus de 1 000 milliards de dollars d'épargne nationale en bons du Trésor américain.

Mais certains gouvernements de petits pays se sentent également totalement vulnérables au système du dollar, car toute variation des taux d'intérêt américains peut déstabiliser leur économie. Cette situation les prive de fait de leur autonomie monétaire.

Ce qui est intéressant, c’est que de nouvelles solutions monétaires numériques inspirées, voire basées sur, le Bitcoin pourraient aider ces pays à se sevrer du dollar.

La Technologies du registre numérique utilisée par les banques de Wall Street pour le règlement en temps réel des transferts de titres pourrait également être utilisée pour le règlement en temps réel des flux commerciaux. Si les exportateurs chinois peuvent désormais recevoir des paiements directs en roubles en yuans de la part des importateurs russes, sans dépendre du système bancaire international dirigé par les États-Unis pour la compensation des transactions via son processus fastidieux et chronophage de transferts agrégés, les paiements de ces deux pays n'auraient plus besoin de trianguler en dollars.

Pendant ce temps, dans les petits Marchés émergents, les gouvernements explorent des solutions de monnaie numérique qui pourraient également contourner les banques et même leur permettre de créer des systèmes de Juridique monétaire indépendants.

Et quel effet pourraient avoir les contrats intelligents, qui offrent aux entreprises et aux gouvernements des outils automatisés pour atténuer les risques de change transfrontaliers, sur la demande de monnaies de réserve ? La seule raison de détenir des réserves, qui revient à différer des fonds susceptibles d'être utilisés dans son pays d'origine, est de se prémunir contre ces risques.

Décentraliser l'avenir

À mon avis, ces évolutions Technologies de la monnaie, ainsi que d'autres aspects de notre économie mondiale de plus en plus numérisée et décentralisée – de l'apprentissage automatique à la réalité augmentée, en passant par la livraison par drone et l'impression 3D – rendent peu probable que la solution internationale post-dollar pour gérer les échanges de valeur soit un autre régime basé sur la monnaie fiduciaire. La nouvelle architecture viendra des technologies numériques décentralisatrices elles-mêmes.

Je ne me fais aucune illusion : les décideurs politiques qui contribueront à déterminer cet avenir se tourneront forcément vers le Bitcoin. Mais pour l’instant, il T beaucoup d’autres moyens de se prémunir contre ce genre de changements. Le Bitcoin est le seul indicateur – une classe d’actifs de substitution – dont nous disposons pour anticiper l’émergence d’un futur système financier basé sur un réseau de confiance décentralisé et distribué.

Donc, si vous êtes inquiet et/ou excité par la perturbation qu'une présidence Trump pourrait causer au système monétaire mondial – je suis les deux, je suppose – le Bitcoin pourrait bien être un moyen créatif de parier sur ce qui émergera ensuite.

Cet article a été précédemment publié surMoyenet a été republié avec permission.

Donald Trumpimage via Shutterstock/JStone