Repensando o valor de mercado de US$ 10 bilhões do Bitcoin

Em meio ao crescente entusiasmo sobre blockchains e livros-razão distribuídos, o valor dos Mercados globais de Criptomoeda aumentou rapidamente até agora em 2016.

Em meados de junho, o valor de todas as moedas baseadas em blockchain em circulaçãofoi de US$ 14,37 bilhões, e o preço do Bitcoin foi, como tem sido historicamente, um dos principais impulsionadores desse crescimento. Em junho máximas de $700, o preço do Bitcoin subiu quase US$ 300 desde o final de maio.

À medida que o valor do Bitcoin continua a aumentar, muitos têm olhado para a capitalização de mercado do bitcoin como uma indicação do valor do bitcoin. Com um valor total de todos os bitcoins existentes em US$ 10 bilhões, o mercado de Bitcoin é atualmente mais valioso do que uma das maiores empresas de mídia social do mundo, o Twitter.

Alguns argumentaram, no entanto, que não está claro exatamente onde está o valor de mercado do Bitcoin agora, afirmando que é impossível determinar com qualquer senso de precisão o valor de todos os bitcoins utilizáveis ​​ou gastáveis.

Devido a fatores – incluindo a noção de bitcoins "zumbis" e o número de bitcoins armazenados por investidores de longo prazo, do tipo buy-and-hold – esses observadores de mercado acreditam que é difícil fazer declarações resumidas sobre a vitalidade do mercado ou sua trajetória atual.

Embora isso possa ser algo menor, essa dificuldade em traçar o perfil do tamanho e do caráter do mercado de Bitcoin está revelando os desafios que a moeda digital tem em se definir para o público em geral. Além disso, aponta para armadilhas que o Bitcoin provavelmente terá que superar em seu futuro próximo.

Mais importante ainda, a discussão sobre como capitalizar uma moeda virtual finita aborda o debate sobre como pode ser o futuro do comércio digital.

Definindo capitalização

Para entender a importância de uma capitalização para um mercado, é preciso entender o que é uma capitalização de mercado e como ela é calculada.

Capitalização de mercado é definida tradicionalmente como o preço por ação da commodity no momento da capitalização, multiplicado pelo número atual de ações em circulação no mercado. Para a maioria das empresas e títulos de capital aberto, a capitalização é uma maneira simples de verificar a saúde do mercado em comparação a onde ele estava anteriormente e comparativamente a outros títulos sendo negociados.

O problema com o mercado de Bitcoin , no entanto, está na definição de "ações em circulação".

A maioria dos analistas usa a definição tradicional de "número de unidades negociáveis que estavam ativas nas últimas duas semanas" para determinar o limite de mercado. Embora isso seja perfeitamente aceitável para a maioria dos títulos, essa definição tem dois buracos inevitáveis quando se trata de bitcoins.

Primeiro, se os bitcoins são uma moeda digital, a definição de ações em circulação não contabiliza adequadamente as moedas inativas.

Em 2014, o engenheiro da NVIDIA John Ratcliffteorizado que aproximadamente 30% do suprimento atual de Bitcoin é composto de "bitcoins zumbis" que estão inativos há mais de um ano. Esse número inclui bitcoins conectados a carteiras inacessíveis, bitcoins apreendidos pelo governo, bitcoins "queimados" e bitcoins abandonados durante os primeiros dias dos bitcoins – incluindo o estoque mítico de Nakamoto de mais de um milhão de bitcoins.

Devido à segurança do bitcoin e à falta de autoridade centralizada, qualquer tentativa de acessar essas moedas perdidas – a não ser forçando brutalmente as senhas de suas carteiras – é impossível. Como tal, essas moedas existem, mas são efetivamente inutilizáveis por qualquer pessoa, exceto aqueles em posse das chaves privadas relacionadas.

Esses bitcoins, combinados com aqueles que estão intencionalmente inativos – como reservas comerciais ou como poupança pessoal – representam moedas que foram usadas de boa-fé, mas atualmente não estão "ativas" no mercado.

Hoje, moedas intencionalmente ou não inativas não são refletidas na maioria dos cálculos do valor de mercado do Bitcoin .

Segundo, se bitcoins são uma commodity, então a capitalização de mercado de Bitcoin – como é calculada hoje – é um reflexo do volume de negociação de moedas recém-mineradas e negociadas em curto prazo, e não de investimentos em longo prazo. Como argumentado anteriormente, isso excluiria a dormência intencional, tornando a capitalização de mercado de Bitcoin um reflexo da fluidez atual do mercado e não de seu valor geral.

Ainda assim, Stephen Holmes, CTO do Digital Banking Lab da empresa de consultoria de TI VirtusaPolaris, argumenta que usar a capitalização de mercado para estimar o valor do mercado de Bitcoin não é o ponto principal.

“Bitcoin é um estoque de riqueza. A vantagem é que é uma moeda finita, então não pode ser deflacionada por causa da impressão de bitcoins adicionais, diferentemente da moeda plana de hoje", disse Holmes, acrescentando:

“A escassez é o valor real do Bitcoin… as taxas de câmbio, por definição, flutuarão ao longo do tempo.”

Preocupações com a segurança

Uma das características que afeta diretamente o valor e a capitalização das criptomoedas é que elas são escassas, ou seja, são bens que existem em quantidade finita.

Se ONE dissesse que uma Criptomoeda é uma commodity no sentido tradicional, seria de ONE esperar que fosse possível rastrear as unidades de uma criptomoeda até uma entidade física real que confirmaria a exclusividade e propriedade da unidade. O que impede que isso aconteça é o blockchain, um registro compartilhado abertamente que armazena e verifica as transações de cada unidade de Criptomoeda . O blockchain torna a noção de simplesmente copiar um Bitcoin sem sentido.

Isso reforça a noção de um bem digital garantido eletronicamente, mas também cria uma situação que pode não ser favorável aos recém-chegados.

Por exemplo, um usuário novato que perdeu a senha de sua carteira ou um usuário casual que teve seu laptop roubado também perderá o acesso aos seus bitcoins. Embora existam soluções de armazenamento disponíveis, isso alimenta temores de que os investidores que compram no mercado possam perder a custódia dos fundos, algo que eles podem não ter com ativos mais tradicionais.

"É uma faca de dois gumes", disse Chris McAlary, CEO da Coin Cloud, uma empresa de negociação de Bitcoin e caixas eletrônicos.

Ele continuou:

"As pessoas são atraídas pelo Bitcoin porque ele as capacita a aproveitar as vantagens que vêm com a existência fora do sistema bancário tradicional. Com isso, vêm alguns riscos para os quais usuários novatos podem não estar preparados. Empresas de Bitcoin bem-sucedidas criarão produtos que minimizem esse risco."

Zumbis e o futuro

A questão dos bitcoins “zumbis” também é importante por causa do que eles representam sobre essa Tecnologia emergente. É teoricamente possível que bens digitais, como vídeos para download, músicas e jogos, sejam protegidos digitalmente usando um blockchain.

Tal esquema poderia tornar inútil a extração de mídia e o compartilhamento não autorizado – como downloads ponto a ponto.

Isso, no entanto, abre a possibilidade de que ativos sejam perdidos. Se espera-se que um produto seja vendido digitalmente, muitos concordariam que deve haver um mecanismo em vigor para facilitar a recuperação – algo que um blockchain em sua forma atual não pode fazer.

"Com qualquer ativo há um risco de perdê-lo. Bitcoin não é diferente", disse Holmes, acrescentando:

"A única diferença real é que com Bitcoin você tem que proteger cuidadosamente os bitcoins e isso significa colocá-los em uma carteira e a melhor prática é mantê-los offline. O gerenciamento de chaves tem sido um desafio contínuo na indústria de TI, então pode-se argumentar que esta é uma das fraquezas potenciais de qualquer Criptomoeda."

Ao considerar o verdadeiro valor do mercado de Bitcoin , é preciso levar a sério a questão da riqueza perdida e a validade dos esforços para recuperá-la. Devido ao fato de que o mercado não adotou a recuperação de riqueza como um requisito, pode ser impossível quantificar verdadeiramente o tamanho do mercado.

Para alguns entusiastas do Bitcoin , essa é uma situação perfeitamente aceitável.

"Alguns anos atrás, perdi a chave do cofre da minha casa", disse Holmes. "Depois de carregar o cofre pesado para vários chaveiros e não chegar a lugar nenhum, finalmente visitei um e, literalmente, em dois minutos ele abriu o cofre. Chaveiros e arrombadores de carteiras são, na verdade, um desenvolvimento saudável, desde que a arrombamento seja feito com consentimento."

Ele acrescentou que essas preocupações, assim como a questão da capitalização de mercado do bitcoin, são simplesmente questões que serão resolvidas ao longo do tempo, concluindo:

"Assim como aconteceu no início do boom das pontocom, o mercado fornecerá o que precisa para sobreviver."

Imagem do gráfico de mercadovia Shutterstock