Por que a FTX pausou os saques se T estava negociando fundos de clientes?

Ontem foi um dos dias mais alucinantes de toda a história da indústria de Criptomoeda , com a Binance de Changpeng Zhao assinando uma carta de intenções para adquirir, e efetivamente resgatar, a exchange FTX de Sam Bankman-Fried. A FTX foi considerada uma grande história de sucesso desde sua fundação em 2019, e o fundador Bankman-Fried se tornou uma figura respeitada.

Os problemas na FTXtem raízes complexas, mas atingiu o auge na terça-feira, 8 de novembro, quando umgrande onda de retiradas FTX drenadode liquidez eefetivamente congelou a plataforma– quase sempre um sinal de problemas sérios para uma bolsa centralizada.

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Os problemas na FTX foram chocantes por muitas razões, mas talvez o mais assustador seja o simples fato de que os fundos dos clientes aparentemente T estavam onde deveriam estar. Como muitos observadoresapontou, a crise de liquidez implica que a FTX violou sua própriatermos de serviço, que dizia:

“Nenhum dos Ativos Digitais em sua Conta é propriedade, ou será ou poderá ser emprestado à FTX Trading; a FTX Trading não representa ou trata os Ativos Digitais nas Contas do Usuário como pertencentes à FTX Trading.”

(Isso não incluiria clientes que optaram por participarFTX Ganheproduto, que oferecia rendimento sobre depósitos.)

Os termos restritivos são um contraste útil com uma plataforma como a Celsius Network, cuja premissa inteira era usar fundos de clientes para gerar retornos por meio de empréstimos e negociações especulativas. Celsiusfalhou espetacularmentenessa tarefa e entrou em colapso no início deste ano, levando consigo os fundos dos clientes.

Mas os depósitos na FTX não deveriam estar sujeitos a esse tipo de risco – embora os tokens individuais possam perder valor, a expectativa de uma exchange centralizada é que eles T arrisquem seu dinheiro.

No entanto, de repente há indícios de que algo mais pode estar acontecendo. Entre esses sinais estavam insinuações obscuras do CEO da Coinbase, Brian Armstrong, em umentrevista com a Bloombergterça-feira à noite.

"Tive várias conversas com pessoas nas últimas 24 horas", disse Armstrong, "E há razões pelas quais [a aquisição da FTX pela Coinbase] não faria sentido, e não temos liberdade para compartilhar os detalhes agora. Vou deixar que outras pessoas compartilhem isso se e quando estiverem prontas... provavelmente tudo sairá eventualmente."

Veja também:A história do acordo secreto de Sam Bankman-Fried com| Opinião

Em um momento de grande incerteza, é arriscado ler muito sobre esse tipo de folhas de chá. Mas Armstrong certamente parece saber algo que o resto de nós T. Pouco antes da publicação desta história, também ficou claro que a Binance pode retirar sua oferta de comprafora da mesa após menos de 24 horas de revisão do balanço patrimonial da FTX.

O cenário de pesadelo seria que a FTX estivesse usando fundos de clientes para negociação ou outras atividades especulativas – possivelmente incluindo empréstimos para empresas irmãsPesquisa Alameda– e perdeu fundos no processo.

Por enquanto, não está claro se a FTX está enfrentando uma insolvência no estilo Celsius — uma dívida não descobrível no nível de todo o seu balanço. Mas o rápido movimento para buscar um resgate após apenas algumas horas de crise de liquidez pode ser lido como mais uma evidência de problemas mais profundos e talvez mais insidiosos.