1 ano de Bitcoin em El Salvador: o mau, o bom e o feio

Hoje, 15 de setembro, marca o Dia da Independência de El Salvador. Nesta data, em 1821, o Conselho Provincial da Guatemala proclamou a independência de toda a região do Império Espanhol em um documento conhecido como Ato de Independência da América Central. É uma data que vale a pena comemorar – mesmo em comparação a outros impérios, os espanhóis foramparticularmente cruel.

Mas o Império Americano no século XX T pode ficar muito atrás nessa classificação, especialmente quando se trata de suas ações emAmérica Central. E este mês marca o aniversário de um ano de uma luta de independência muito mais recente: o esforço de El Salvador para desvincular sua economia do dólar americano, reconhecendo o Bitcoin (BTC) como moeda legal e incentivando a adoção nacional da Criptomoeda.

Essa é a única razão pela qual a Lei Bitcoin salvadorenha fez algum sentido: em parte graças à instabilidade gerada pelas intervenções americanas na década de 1980, El Salvador abandonou sua própria moeda, o peso, e se "dolarizou" por meio de um processo que começou em 1993 e terminou em 2000. Isso significava que a economia de El Salvador poderia funcionar com um instrumento relativamente confiável, mas também que os líderes não tinham controle sobre a Política monetária nacional e eram vulneráveis ​​se o dólar inflacionasse.

Pelo menos nessa frente, o presidente salvadorenhoNayib Bukele hoje LOOKS totalmente presciente. Quando ele começou a perseguir sua Lei Bitcoin , a inflação do dólar nos EUA estava apenas aumentando, e amplamente considerada temporária e inconsequente. Um ano depois, essa inflação está parecendo um resultado mais intratável da resposta do coronavírus da América, com implicações preocupantes para os usuários internacionais do dólar. Isso certamente valida o impulso geral de desdolarizar por qualquer meio necessário.

Infelizmente, um ano depois, o Bitcoin está NEAR de ser capaz de proteger El Salvador de seus emaranhados com o dólar. O BTC tem falhou como proteção contra a inflação, pelo menos por enquanto, e a reversão do mercado dos últimos nove meses significa que a maior parte do Bitcoin comprado por El Salvador está submersa. A decisão de Bukele de usar fundos nacionais para fazer grandes apostas especulativas no BTC agora LOOKS particularmente equivocado.

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O programa Bitcoin salvadorenho também viu grandes falhas logísticas e técnicas. Ainda mais decepcionante, tanto para os observadores tradicionais no Norte global quanto para muitos bitcoiners, foi o movimento contínuo de Bukele em direçãopolítica autoritária.

Alguns desses problemas são esperados, dada a natureza radical e abrangente do programa. “Qualquer nação soberana que faça uma ruptura em um nível tão fundamental quanto seu sistema monetário não o fará sem encontrar complicações imprevistas, impasses iniciais e a necessidade de um período de ajuste”, diz Ian Gaines, diretor de comunicações do Bitcoin Política Institute, que defende a adoção do BTC . Esperar que tal programa atinja seu potencial máximo em um ano, ele diz, “é otimista, para dizer o mínimo”.

As coisas têm sido um saco misto até agora, em outras palavras. Mas insiders argumentam que a verdadeira recompensa está no futuro. Então, em um aceno remodelado ao diretor Sergio Leone (cue a música de Ennio Morricone), aqui estão o Mau, o Bom e o Feio do primeiro Ano Bitcoin de El Salvador.

O ruim

Em retrospectiva, o maior fracasso da implementação do Bitcoin em El Salvador foram os aspectos técnicos, logísticos e de comunicação malfeitos da implementação inicial, aparentemente apressada. Houve relatos generalizados deroubo de identidade, com muitos salvadorenhos alegando que seu bônus de inscrição de $ 30 havia sido drenado antes de acessarem o sistema. Os requisitos específicos da Lei do Bitcoin também foram mal comunicados, principalmente quando se tratava dos requisitos para comerciantes. Fora de El Salvador, até mesmo alguns bitcoiners passaram a ver elementos da Lei do Bitcoin como um imposição autoritária.

Operador de caixa eletrônico Bitcoin Atena Bitcoin manipuladopelo menos algumas partes da implementação inicial do Chivo e seus sistemas de backend. Começando em dezembro, porém, El Salvador transferiu o controle para o fornecedor aparentemente muito mais experiente AlphaPoint, que fez um trabalho semelhante em 35 países. Mas os hacks já tinham causado muitos danos ao esforço mais amplo.

“Quando você tem solavancos logo de cara – e não é incomum para um projeto tão ambicioso – isso deteriora a confiança e o desejo de usar um aplicativo”, diz Igor Telyatnikov, cofundador e CEO da AlphaPoint. “Havia muitos [salvadorentos] que usavam o Chivo, tiveram um problema e pararam de usá-lo como resultado. … Então, há um BIT de reconstrução da confiança com a comunidade.”

A implementação do Bitcoin também envolveu compromissos financeiros substanciais por parte do pequeno país, numa altura em que parecia que T podia realmente pagar por eles. Os meios de comunicação calcularam a conta total em cerca de425 milhões de dólares, com a maior parte indo para os incentivos iniciais de inscrição de $30 BTC , pools de custódia para conversão bitcoin-dólar e uma série de investimentos diretamente em Bitcoin. Um pouco de aritmética sugere que os custos de infraestrutura foram de aproximadamente $100 milhões.

Os investimentos em Bitcoin do balanço de El Salvador podem constituir o erro mais óbvio da implementação – se é que são mesmo reais. Bukele e seu governo T revelaram nem a localização on-chain nem off-chain de suas supostas compras de Bitcoin , então ainda estamos confiando amplamente nos tweets de Bukele. Um cálculo é que os investimentos em Bitcoin salvadorenhos incorreram em cerca de US$ 50 milhões em perdas não realizadas.

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Esses investimentos podem se recuperar, mas El Salvador pode não conseguir esperar muito tempo, graças a uma crise financeira nacional. Tem um par deTítulos de US$ 800 milhõescom vencimento em 2023 e 2025, e os observadores estão seriamente inseguros se o país será capaz de pagá-los.

Isso nos leva ao resultado final, um tanto ambíguo, ruim da agenda maior de Bitcoin de El Salvador. Como escrevi na época, seu impulso para a transição para Bitcoin era uma questão de política de poder internacional e menosprezar entidades Finanças internacionais como o Fundo Monetário Internacional e o Banco Mundial.

Não é surpresa, então, que as negociações de El Salvador com o FMI para um empréstimo de emergência de US$ 1,3 bilhão tenham sido problemáticas. O FMI parece ter se afastado da mesa de negociações, enquanto fazia barulho sobre suadesconfiança do Bitcoin, e as autoridades salvadorenhas têm sidominimizando a importânciado empréstimo. Isso poderia ser muito, muito ruim para as finanças do país, dadas suas obrigações de dívida de curto prazo.

Por outro lado, desafiar o FMI era inerente à agenda do Bitcoin . O problema real é que o fim planejado de El Salvador em torno do FMI também aparentemente falhou. O “Bitcoin BOND” teria levantado US$ 1 bilhão, mas foiatrasado várias vezese agora parece indefinidamente paralisado. O mesmo provavelmente vale para um planejado “Cidade Bitcoin ” o BOND teria ajudado a financiar – facilmente o elemento mais absurdo do plano salvadorenho.

O bom

Embora a negatividade tenha dominado a cobertura do Bitcoin em El Salvador, há pontos positivos. O uso do Bitcoin para enviar remessas do exterior foi validado mais do que muitos pensam. Embora o lançamento inicial da carteira Chivo tenha sido difícil, as coisas estão melhorando. E as vantagens para investimento, educação e turismo em El Salvador continuam, no mínimo, promissoras.

Foi relatado em maio deste ano que1,9% das remessas para El Salvador, ou US$ 96,3 milhões, foram enviados via Criptomoeda nos oito meses seguintes à Lei Bitcoin . Isso não parece muito. E, de fato, o número foi apresentado como um ding nopeças atacando o programa. Mas tais críticas refletem um mal-entendido sobre as curvas de adoção e o comportamento Human – e, mais fundamentalmente, um mal-entendido sobre porcentagens e suas apostas.

Veja, os salvadorenhos no país e no exterior gastam cerca de 400 milhões de dólares por ano em taxas de remessas – esse não é o valor total enviado,apenas as taxas. Mesmo uma pequena redução nessa grande conta não é nada desprezível. De acordo com o Banco Mundial, as taxas de remessa para El Salvador tiveram uma média de 2,85% em 2020 (o que já é bastante baixo em termos globais). As taxas de Bitcoin , embora variáveis ​​e sujeitas a picos de alta do mercado, são geralmentemenos da metade, e atualmente estão em uma média de 1,28%.

Se você combinar as taxas de metade do preço com 1,9% de US$ 400 milhões, verá que os salvadorenhos economizaram um BIT menos de US$ 4 milhões em taxas de remessa ao fazer a transição para o Bitcoin, apenas nos primeiros oito meses. Isso é o equivalente a adicionar 1.100 rendas médias anuais ao pequeno país. Isso ignora os custos adicionais de transformar Bitcoin em dólares, mas esse é o objetivo da tentativa de transição da economia como um todo para a compatibilidade com o Bitcoin – os salvadorenhos que recebem Bitcoin cada vez mais T precisam convertê-los.

Se a adoção do Bitcoin para remessas por El Salvador acelerar em apenas mais 2% ao ano, os cerca de US$ 100 milhões gastos na infraestrutura da rede Bitcoin poderão efetivamente se pagar em menos de uma década.

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Claro, para que isso aconteça, as pessoas precisam realmente usar o sistema. A aquisição da carteira e do sistema de pagamentos Chivo pela AlphaPoint pode ajudar isso a acontecer. De acordo com o CEO Telyatnikov, eles têm trabalhado duro para garantir que até mesmo salvadorenhos menos alfabetizados digitalmente possam usar o aplicativo com segurança e confiabilidade.

“É definitivamente um desafio”, diz Telyatnikov. “Há um BIT esforço para trabalhar com grupos de pessoas que estão usando o aplicativo na frente da equipe. Há uma equipe de produto que trabalha com indivíduos, trabalha com comerciantes, observa como eles usam o aplicativo e faz recomendações.” Dados do Google e da Apple mostram atualizações bastante frequentes no aplicativo desde a aquisição da AlphaPoint.

Outras melhorias são igualmente importantes, incluindo uma expansão da equipe de suporte ao cliente da Chivo e o que Telyatnikov descreve como uma “melhoria de 1.000% na velocidade” no processamento de transações comerciais. A AlphaPoint tem se concentrado particularmente em melhorar a integração do sistema com a Lightning Network de alta velocidade que roda sobre o Bitcoin. Embora a má impressão deixada pelo lançamento inicial T seja fácil de se recuperar, Telyatnikov acha que as melhorias acabarão por WIN o sentimento salvadorenho.

Isso melhoraria as chances de dois dos outros objetivos declarados da Lei Bitcoin – melhorar o investimento e o turismo impulsionados pelo bitcoin em El Salvador. A aposta no turismo parece ter valido a pena, pelo menos no curto prazo, com visitassubiu 81% em 2022em comparação com os níveis pré-pandêmicos, segundo dados das Nações Unidas. Com cerca de 5% do PIB salvadorenho gerado porturismo internacional antes da Lei Bitcoin , um aumento sustentado dessa magnitude poderia, por si só, aumentar o PIB de El Salvador em mais de 3% – uma mudança transformadora.

Embora menos definitivos, também há alguns sinais de que a maior concentração de usuários expostos a Cripto em El Salvador está atraindo empresas para se expandir e operar lá.

“Como o governo apoiou publicamente esta Tecnologia ao implementar regulamentações abrangentes juntamente com iniciativas educacionais, as pessoas em El Salvador estão muito à frente de muitos dos seus pares em todo o mundo”, afirmou a startup fintech. Estrutura.fidisse em um comunicado sobre sua decisão de expandir as operações e serviços no país.

Isso poderia eventualmente se traduzir em mais empresas estabelecendo ou expandindo escritórios lá — embora levante questões espinhosas sobre o que poderia ser interpretado como salvadorenhos agindo como cobaias para startups sediadas em países mais desenvolvidos.

A longo prazo, outra grande promessa é educacional. Assumindo que a demanda por Criptomoeda continue a se expandir em todo o mundo na próxima década, os salvadorenhos podem estar na pole position para se beneficiar de sua exposição atual ao Bitcoin.

“É como nos primeiros dias da internet, um país inteiro dando a todos acesso à internet”, observa Telyatnikov da AlphaPoint. “É uma vantagem educacional – você verá muitas pessoas entrarem na toca do coelho e se educarem.”

O feio

Muitos elementos da implementação do Bitcoin em El Salvador, então, parecem ter tido um desempenho melhor do que a cobertura da grande mídia indicaria. Mas essa cobertura também se concentrou frequentemente no comportamento autocrático de Nayib Bukele, que de certa forma piorou desde que a Lei do Bitcoin entrou em vigor. É genuinamente preocupante, mesmo que seja indiscutivelmente tangencial à questão do Bitcoin em si.

Algumas coisas vistas como antidemocráticas da América, certamente, são consequências da situação sociopolítica excepcionalmente problemática de El Salvador. Ele ainda está lutando contra uma longa guerra civil e uma onda de violência de gangues horríveis – ambas, deve ser enfatizado, parcialmente desencadeadas pelas ações dos Estados Unidos. Isso incluiu doutrinar a juventude salvadorenha na cultura de gangues ao estilo americano, entãomandando-os de volta para casapara semear o caos. Algumas das táticas de força de Bukele podem ser desculpáveis como necessárias para lidar com o legado de corrupção e violência impostas colonialmente.

Mas há limites até mesmo para essa interpretação generosa. Para mim, a linha brilhante surgiu já em janeiro deste ano, quando surgiram evidências do governo Bukeletrabalhando para silenciar jornalistas através da vigilância digital. Embora eu seja obviamente tendencioso, acho qualquer governo que tente controlar a imprensa e o FLOW de ideias visceralmente repulsivo (não menos importantequando a América faz isso).

Eu escrevi na época que Nayib Bukele havia se mostrado indigno de servir como um campeão global para a adoção do Bitcoin . Eu ainda acredito que isso é verdade – mas também é um tanto irrelevante. Enquanto figuras bizarras como o antigo apresentador do RT Max Keiser podem estar confortáveis aconchegando-se sem crítica para qualquer um que diga coisas boas sobre o Bitcoin (RT é financiado pela Rússia), o ponto principal é que o Bitcoin em si T se importa. O sistema e seus benefícios estão lá para qualquer um usar.

E apesar dos desafios que enfrenta como pioneiro, o exemplo de El Salvador ainda pode marcar o caminho para outros países. Samson Mow, que trabalhou no agora paralisado Bitcoin BOND como executivo na Blockstream, desde que partiuesse papel e girouuma nova empresa chamada JAN3 para focar inteiramente na adoção do Bitcoin pelos estados-nação.

“Estamos envolvidos com várias partes ao redor do mundo e fazendo progresso constante” em outros programas nacionais de Bitcoin , diz Mow. “É RARE encontrar um estado-nação que se mova tão rapidamente e com tanta convicção quanto El Salvador. Estou confiante de que veremos mais adoção de estados-nação acontecendo, mas será um processo gradual que leva tempo.”

Em suma, leva mais de um ano para realmente entender as consequências de uma mudança tão radical quanto o experimento Bitcoin de El Salvador. O que acontecer no próximo ano, ou cinco, provavelmente será muito mais importante para a história ver Nayib Bukele e sua conversão com olhos de laser como uma cagada lamentável – ou como um golpe visionário.